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作者 ｜ Selina Hu
2026年7月16日，港投公司发布《2025年年报》。一组数据引发市场高度关注：截至2026年6月底，累计投资超200个项目；投资组合中已有10家被投企业在港上市；另有30多家已提交或筹备今年提交上市申请。
这不是一个简单的投资成绩单，而是一级市场“退出闭环”正在被系统性地打通。
一、从“零”到“十”：港投的上市梯队图谱
港投公司成立于2022年底，2024年6月完成首笔投资——落子AI独角兽思谋科技。从首笔投资到首批被投企业上市，仅用了一年半时间。
截至2026年6月底，已有10家被投企业在港上市，另有30多家已提交或筹备上市申请。这意味着港投投资组合中，超过20%的项目已经或正在走向公开市场。
这一比例在早期投资机构中极为罕见。 通常VC/PE组合中能走到IPO的项目占比在5%-10%左右。港投之所以能跑出远超行业平均的IPO率，核心在于其“以退定投”的投资逻辑——在投资阶段就锚定了项目的上市路径。
以下为港投投资版图中部分已上市或明确推进IPO的代表性案例：
二、案例一：英矽智能——AI制药的“三阶段”范式
英矽智能（3696.HK）是港投被投企业中首个登陆港交所的AI制药公司。
2025年6月，港投公司参与英矽智能E轮融资，该轮融资总额1.23亿美元，投后估值约13.31亿美元。投资方还包括淡马锡、华平投资、启明创投、红杉中国等知名机构。
2025年12月，英矽智能正式在港交所主板挂牌上市，成为首家依据港交所主板规则第8.05条上市的AI驱动型生物科技企业。
这一案例被港投内部视为“三阶段”思维领导力框架的范本：
第一阶段“坚定信念” ：率先发现生成式AI在药物研发领域的潜力，在行业尚未形成共识时即做出投资决策；
第二阶段“协同合作” ：通过港投的生态网络，巩固香港的研发能力、人才储备及与全球制药网络的连接；
第三阶段“实现愿景” ：被投企业成功上市并获得国际资本认可。
从E轮投资到IPO挂牌，仅用6个月。港投不仅完成了财务退出（至少是部分退出），更重要的是验证了“投资—赋能—上市”这一闭环路径的可复制性。
三、案例二：思谋科技——港投的“首笔投资”样本
2024年6月，港投公司完成其历史上第一笔投资——落子工业AI公司思谋科技。
思谋科技成立于2019年底，创始人贾佳亚是香港中文大学计算机科学工程系教授、原腾讯杰出科学家。2024年6月，思谋科技完成1.28亿美元C轮融资，港投公司参与其中，投后估值达12.3亿美元，跻身独角兽行列。
获得港投投资后，思谋科技加速了“香港研发—湾区智造—全球服务”的创新闭环构建。2026年3月16日，思谋科技正式向港交所递交招股书，由摩根士丹利、中金公司、德意志银行联席保荐，冲刺“全球工业AI智能体第一股”。
招股书显示，其2025年收入已达10.86亿元，同比增长44%。
作为港投的“第一笔投资”，思谋科技的IPO进程意义非凡——它不仅验证了港投的项目筛选能力，更向市场传递了一个明确信号：获得港投投资，意味着进入了港交所上市的“快车道” 。
四、案例三：百图生科——战略投资与生态构建的双重逻辑
2024年6月24日，港投公司与百图生科签署战略合作协议——这是港投两周内公布的第二家战略合作伙伴。
百图生科由百度创始人李彦宏牵头发起，专注于生命科学AI大模型研发。港投公司行政总裁陈家齐表示，此次投资“主要看中其前沿技术、优秀团队和庞大发展潜力”，并要求公司“持续贡献香港创科发展和建构产业生态圈”。
在港投投资后，百图生科宣布在香港设立国际创新中心（Hong Kong InnoHub）。2026年3月，百图生科被曝以保密形式向港交所递交上市申请，中金公司、摩根士丹利和瑞银协助筹备。
这一案例的特殊之处在于：港投不仅仅是财务投资者，更是“战略护航者” ——通过投资绑定被投企业对香港的长期承诺（设立本地研发中心、创造就业、构建产业生态），实现了财务回报与香港产业发展的双重目标。
五、案例四：阶跃星辰——大模型赛道的关键卡位
2026年5月，上海大模型独角兽阶跃星辰完成近25亿美元新一轮融资。投资方名单中，除了老股东腾讯、五源资本，还出现了港投公司的名字。
阶跃星辰成立于2023年4月，专注通用人工智能与基础大语言模型，被业界视为中国AI“六小虎”之一。值得关注的是，阶跃星辰在融资前已拆除红筹架构——这被市场普遍视为赴港IPO的关键前置步骤。
港投是大模型领域目前唯一布局的香港政府投资平台。在阶跃星辰这一案例上，港投展现出了清晰的策略：在最具战略意义的赛道上卡位最头部的项目，并通过资本介入为其赴港上市铺路。
六、案例五：PPIO派欧云——投资即启动IPO
PPIO派欧云是一个更为极致的案例。
2025年5月，PPIO派欧云宣布获得港投公司B轮投资。这家由PPTV创始人姚欣创立的分布式云服务公司，在获得港投投资后仅一个月，即向港交所提交了上市申请。
B轮融资后，PPIO派欧云投后估值为4.69亿美元（约合人民币33.62亿元）。
从投资到启动IPO，仅用30天。 这可能是港投投资组合中“投资—退出”间隔最短的案例，充分说明了港投在项目筛选阶段的精准度——投资时已经锁定了项目的上市确定性。
七、模式解码：港投如何打通退出闭环？
综合以上案例，港投打通一级市场退出闭环的核心逻辑可以归纳为“三锚定”：
第一，锚定上市确定性。 港投的投资标的多为已具备明确上市条件的企业——或已接近盈利（英矽智能）、或已建立规模化收入（思谋科技、思格新能源）、或已完成股改和架构调整（阶跃星辰）。港投不是在“赌”项目能否上市，而是在“确认”项目即将上市。
第二，锚定产业生态。 港投要求被投企业对香港做出长期承诺——设立本地研发中心（百图生科）、建立“香港研发—湾区智造”闭环（思谋科技）、将香港作为上市和区域总部（英矽智能）。这种“投资换承诺”的模式，确保了财务回报与香港产业发展的利益一致。
第三，锚定资本撬动。 港投每投入1港元，已撬动超过8港元的市场长期资本跟投。被投企业获得港投投资后，往往能更顺畅地对接国际长线资本——淡马锡、高瓴、贝莱德等顶级机构频繁出现在港投被投企业的后续融资和IPO基石名单中。港投的背书，本身就是一种信用增信。
八、结语：一级市场“退出闭环”的香港方案
10家上市、30多家排队、200+项目——这些数字共同指向一个结论：
香港正在通过港投公司这一平台，系统性地构建一级市场的“退出闭环”。 传统上，香港一级市场的最大痛点是退出渠道单一、优质科创标的不足。港投通过“以退定投”的策略，在投资端就锚定了退出路径，正在从根本上改变这一格局。
对于跨境GP和LP而言，港投的“退出闭环”意味着什么？
对GP：进入港投生态圈，意味着获得了项目退出的“确定性”——被投企业IPO的成功率和速度远超行业平均；
对LP：港投的背书和退出记录，正在成为评估GP能力的“新坐标系”；
对被投企业：获得港投投资，不仅意味着资金，更意味着进入了一条通往公开市场的“快车道”。
港投正在用200多个项目的实践，为香港一级市场写下一套可复制的“退出闭环”方案。 而这一切，才刚刚开始。
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