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作 者 ｜ Selina Hu
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2026年10月12日，港投公司公布了“新资本投资者入境计划”（新CIES）下“投资组合”2026资金组别的具体运作细则，并同时发出资产管理公司提案邀请。
“2026资金组别”总额至少达40亿港元，投资预计于2027年首季启动，锁定期自2027年1月1日起计7年。港投公司将按机制选定至少10间资产管理公司为这一资金组别进行投资，每只基金规模不少于4亿港元，须于任命后两年内完成投资，投资阶段和类别可涵盖公开市场及私募投资。
这不是港投公司第一次遴选GP。此前的“2024及2025资金组别”已合共任命14家机构为资产管理公司，投资已经启动。但2026资金组别的遴选细则中，有几条标准被写得格外明确，值得逐条审视。
CHAPTER 1
“以香港为基地”：从注册地到人员驻地
港投公司列出的优先考虑条件中，第一条是“以香港为基地并有清晰而具体的业务扩展方案”。但真正值得注意的是第二条的细化程度：管理和决策人员——包括行政总裁、财务总监和营运总监或担任同等职位的人员——以及超过半数员工，须以香港为长驻地和基地。
这一标准与常见的“在香港设有办公室”或“在香港注册”的要求有本质区别。注册一家香港公司、租一间办公室、挂一块牌子，成本并不高。但要求CEO、CFO、COO以及半数以上员工常驻香港，意味着GP需要把真实的运营重心搬到香港，而非仅仅设立一个法律实体。
对于正在考虑申请的内地GP而言，这一条的实际含义是：如果核心管理和决策团队仍在内地办公，仅在港保留一个代表处，可能无法满足港投公司的遴选要求。 将决策团队的一部分迁至香港，或建立真正具备投资决策能力的香港团队，是进入这一资金组别的前置条件。
CHAPTER 2
“AUM不少于2亿港元”：规模门槛不算高，但组合条件不简单
港投公司列出的硬性条件还包括：成立至少2年，资产管理规模（AUM）不少于2亿港元，具备成功筹募机构投资者资金的经验。
2亿港元的AUM门槛，在私募基金行业中并不算高。但这一条件与其他条件叠加后，筛选效果会被放大。
“成立至少2年”+“AUM不少于2亿港元”+“成功筹募机构投资者资金” ——三项条件同时满足，意味着GP已经完成了从“新设基金”到“获得机构LP认可”的跨越。一家成立不满2年的GP，即使团队背景出色、投资策略清晰，也无法进入遴选视野。一家AUM达标但资金全部来自个人投资者或自有资金的GP，同样不满足“机构投资者资金”这一条件。
这一组合筛选的实质是：港投公司要找的不是“有潜力的新GP”，而是“已经被机构LP验证过的GP”。
CHAPTER 3
“两个新应用或新主题”：提案的核心是产业叙事
在所有遴选标准中，最具港投公司特色的一条是：有意参与的资产管理公司必须提出至少两个与港府政策相符、并能带来创新或进步的新应用或新主题，且提案必须符合香港的优势、定位和需要。
这不是一个常规的私募基金遴选标准。LP在评估GP时，通常关注的是投资业绩、团队背景和策略清晰度。港投公司在这一基础上，增加了一个产业叙事维度——GP需要证明自己能够在特定领域为香港带来实质性的经济或社会贡献。
“新应用或新主题”的提法，暗示港投公司希望GP提出的不是泛泛的“我们投硬科技”，而是具体的、与香港产业政策形成对接的提案。例如，人工智能在金融合规领域的应用、绿色科技在北部都会区基建场景中的落地、生物科技在香港临床试验体系中的转化。
这一要求对GP的提案能力提出了超出传统募资材料准备的要求。 GP需要做的不仅是展示投资能力，还要展示对香港产业政策方向的理解，以及将政策方向转化为可投资主题的能力。
CHAPTER 4
对GP的实操含义
第一，港投公司的遴选标准正在为政府引导基金设定“香港标准”。 “以香港为基地”的人员驻地要求、“机构投资者资金”的历史业绩要求、“两个新应用或新主题”的产业叙事要求——这三项条件共同构成了一个清晰的筛选框架。对于希望参与政府引导基金配资的内地GP而言，提前对照这三项条件评估自身准备度，可能比等到申请截止前才临时调整架构要有效得多。
第二，新CIES资金的7年锁定期，需要纳入基金存续期设计。 港投公司明确2026资金组别的锁定期自2027年1月1日起计7年。这意味着，获选GP管理的子基金，其存续期需要覆盖至少7年的锁定周期。基金架构设计需要与这一时间约束匹配，而非按照传统私募基金的“7+2”或“10+2”结构直接套用。
第三，提案截止日期是本月26日，时间窗口极为有限。 港投公司10月12日发出邀请，截止日期为10月26日。这意味着，有意申请且具备条件的GP，需要在两周内完成提案准备。从实际操作角度看，那些在人员驻地、AUM和机构募资经验方面已有充分准备的GP，将具备明显的先发优势。
总结
第一，港投公司2026资金组别的遴选细则，标志着香港政府引导基金的GP筛选标准正在从“模糊”走向“可操作”。 过去，政府引导基金对GP的要求多停留在“具备相关经验”“管理规范”等定性表述。港投公司此次将“人员驻地”“AUM门槛”“机构募资经验”“产业提案”等条件写得具体而明确，使GP可以对照清单进行自我评估。这一透明度的提升，本身就是政府引导基金运作成熟化的标志。
第二，40亿港元的资金规模与7年锁定期，为GP提供了一个“耐心资本”与“市场化运作”的平衡样本。 7年的锁定期使GP可以按照硬科技和长期产业的节奏进行投资决策，而非被迫追逐短期退出窗口。同时，港投公司要求GP具备机构募资经验，意味着政府资金并非“替代”市场化募资，而是“叠加”在市场资金之上。GP需要同时满足政府LP的产业诉求和市场LP的回报要求，这一“双重约束”正在成为香港政府引导基金运作中的常态。
第三，对在港展业的内地GP而言，港投公司的遴选标准提供了一个清晰的“能力升级路线图”。 如果一家内地GP希望在未来的政府引导基金遴选中获得资格，它需要提前完成三件事：将核心管理团队的一部分迁至香港、积累至少2亿港元的AUM并引入机构投资者资金、以及形成与香港产业政策方向对接的提案能力。这三件事的建设周期通常需要12至24个月，无法在提案截止前的两周内临时完成。
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