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作者 ｜ Selina Hu
“港投公司620亿港元的起始资金已大致分配完毕，香港特区政府已明确将‘适时注资’。”
2026年6月，港投公司行政总裁陈家齐在彭博投资峰会上宣布了这一消息。距离这家被称为“港版淡马锡”的政府投资平台全面运营仅两年多，620亿港元的“弹药”已经基本打光。
但这不是终点。2026年预算案已明确将“适时注资”。财政司司长陈茂波进一步指出，注资“并非单纯补充资金，而是战略升级”。
港投公司正在从一个“政府投资基金”进化成一个系统性的产业投资平台。理解它的四大基金矩阵、投资逻辑和牵引效应，是理解当前香港私募一级市场走向的关键。
一、四大基金矩阵：620亿的“四支箭”
港投公司成立于2022年，由香港特区政府全资拥有，初始管理规模620亿港元，归一收纳管理四只基金：
第一支箭：香港增长组合——220亿港元
港投公司的核心旗舰基金，以策略性投资于与香港有联系的项目，旨在巩固香港国际金融中心地位。目前所有普通合伙人均在香港设有办公室和投资团队。
第二支箭：大湾区投资基金——50亿港元
聚焦大湾区内的创科投资机会，目标同样围绕香港巩固国际金融中心、建设国际创科中心的宏观战略。
第三支箭：策略性创科基金——50亿港元
专注于策略性推动香港创科产业发展，支持关键领域的科技创新。
第四支箭：共同投资基金——300亿港元
这是四只基金中规模最大的一只，被外界视为香港版“政府引导基金” 。2022年《施政报告》提出成立300亿港元规模的共同投资基金，以引进企业在香港设立业务，并推行为香港带来长远和策略性效益的项目。
港投公司现阶段选定三大主要投资赛道：硬科技、生命科技、新能源与绿色科技。陈家齐解释：“硬科技是创科根基、生命科技是香港优势、新能源/绿色科技是应对气候变化必要工具。”
二、牵引逻辑一：直投与共投并举，GP分赛道对接
港投公司的投资模式主要分两类：直投和间接投资，划分界限为1亿美元。
1亿美元以下的项目：港投公司直接领投或跟投
1亿美元以上的项目：由相关GP（基金普通合伙人）负责，不同的赛道对接不同的GP
GP合作机制已形成规模。 2025年10月，港投公司为“新资本投资者入境计划”下“投资组合”的2025资金组别公开物色资产管理公司。市场反应踊跃，递交提案书的资产管理公司在背景、投资策略和实战经验等各方面非常多元化。
经遴选，港投公司于2025年12月公布委任10家资产管理公司管理30亿港元投资组合，包括：盘实资本、海阔天空创投、CMC资本、晨壹基金、隐山资本、M Capital、柏骏资本、春华资本、信宸资本/中信资本、远信资本投资管理有限公司及惠理集团。这10家机构以风险投资、私募投资、私募信贷及对冲基金为主要投资策略。
遴选标准清晰且严格：
以香港为基地，有清晰具体的业务扩展方案
管理和决策人员及超过半数员工以香港为长驻地和基地
投资团队所有成员均持有SFC第9类牌照
成立至少两年，资产管理规模不少于2亿港元
具备成功筹募机构投资者资金的经验
每只基金规模不少于2亿港元，投资须于成立后两年内完成
锁定期7年（自2026年1月1日起计）
这意味着：香港正在通过港投公司平台，批量引入具备国际视野和本土承诺的GP扎根香港。
三、牵引逻辑二：1:8杠杆，国际资本“跟投潮”
港投公司最值得关注的牵引效应，是它的杠杆效应。
最初，每1港元投资带动4港元外部资金。2025年8月，提升至5港元。2025年10月，进一步提升至6港元。到2026年初，已提升至1:8——每1港元投资，带动超过8港元国际长期资本跟投。
2026年3月，陈家齐在博鳌亚洲论坛上进一步确认：每投入1港元，能带动的外部投资已从4港元提升至8港元，且其中大量为海外资本。
这意味着什么？
620亿港元的政府资金，通过1:8的杠杆效应，实际撬动了超过5000亿港元的市场资本进入香港的创科生态。海外长期资本正是通过港投公司搭建的平台，投资香港及大湾区的策略性产业。2026年预算案明确指出，港投公司“高效汇聚国际市场的耐心资本力量，合力推动前沿科技加速发展和应用创新”。
对GP而言，港投公司投的项目，往往是国际资本愿意跟的项目。关注港投公司的投资动向，本身就是一种项目来源和跟投参考。
四、牵引逻辑三：190+项目，10家上市，30+排队
截至2026年6月，港投公司累计投资已超过200个项目。10家被投企业已在香港上市，超过30家已递表或正筹备今年在港上市。
标志性案例：
思谋科技——港投公司首个直接投资项目。2024年6月，港投公司与思谋科技签署战略合作协议，财政司司长陈茂波到场见证。2024年获得港投C轮融资1.28亿美元，投后估值12.3亿美元。2026年3月16日，思谋科技正式向港交所递交招股书。
百图生科——港投公司第二家战略合作伙伴。由百度创始人李彦宏牵头创立，2024年6月获得港投领投。港投要求百图生科在香港设立首个国际创新中心。2026年3月，百图生科以保密形式向港交所递交上市申请。
阶跃星辰——大模型独角兽，港投公司首次直接投资大模型企业。2026年5月，阶跃星辰完成近25亿美元融资，港投成为新股东。2026年4月完成股改、拆除红筹架构，被视为赴港IPO的前置步骤。
PPIO派欧云——2025年6月获港投投资，仅一个月后即提交赴港上市申请。
银河通用机器人（具身智能）、康诺思腾（手术机器人）、赛昉科技（RISC-V芯片）、逸动科技（船用电动化）等均为港投已投项目。
“投资+”模式的独特价值：陈家齐在专访中阐释，港投的直投共投模式“让我们拥有了主动权和话语权”。港投不仅提供资本，更为被投企业匹配人才、帮助技术过硬的初创企业“走出去”。2025年，港投带领不同企业去东南亚、中东对接当地客户与资源，“不少原本预计3-5年才能达到上市标准的企业，仅用一年多便实现目标”。
陈家齐将港投形容为“耐心资本，但不是被动等待”——“那个耐心不是在等待、不是被动，是耐心之余，有战略高度，我们有深度，还有温度”。
五、牵引逻辑四：2026战略升级——四大方向+离岸人民币创投基金
2026年，港投的工作正聚焦四大方向：
对接国家“十五五”规划——拓展商业航天、脑机接口等新兴领域
以北部都会区为战略锚点——推动产业与空间规划深度对接
聚焦金融基建投资机遇——巩固香港国际金融中心地位
资本赋能科技，以科技赋能社会及经济
离岸人民币创投基金正在筹备中。 陈茂波在2026年6月透露，政府正积极考虑通过港投公司设立离岸人民币创投基金，投资于能引领全球前沿科技发展的中国内地科技企业及华人创业者。香港拥有全球最大离岸人民币资金池，规模约1万亿元人民币。
陈家齐在彭博投资峰会上表示，不少中东、东南亚投资者对离岸人民币投资需求逐渐增加。
港投还将在商业物业投资领域扮演新角色。2026年预算案提出，港投公司将与区域和国际长期资本合作，引导资金投向符合香港产业定位的优质商业物业项目。同时，港投公司正积极推动RISC-V技术研发及产业落地，参与成立“香港RISC-V联盟”。
写在最后
港投公司不是普通的政府投资基金——它是香港产业政策的市场化执行者。
从220亿香港增长组合到300亿共同投资基金，从1:8杠杆到190+投资项目，从10家上市到30+家排队——四个维度的数据叠加，指向一个清晰的结构性变化：香港正在通过政府资本的系统性布局，重塑本地科创私募产业格局。
对于GP而言，港投公司提供了三重机会：
第一，GP合作机会。 港投已通过公开遴选委任10家资产管理公司管理30亿港元投资组合。遴选标准已公开——以香港为基地、持有9号牌、成立至少两年、AUM不少于2亿港元、锁定期7年。新一轮注资意味着新的GP遴选窗口正在打开。
第二，跟投机会。 港投每投资1港元带动8港元跟投——港投投的项目，往往是国际资本愿意跟的项目。
第三，退出通道的确定性。 10家已上市、30+家排队——港投正在用真金白银为硬科技企业的港股IPO铺路。
陈家齐的总结值得记住：“港投当然是耐心资本，但那个耐心不是在等待、不是被动，是耐心之余，有战略高度，我们有深度，还有温度”。
对于理解香港私募一级市场未来走向的GP和LP而言，读懂港投——就是读懂香港科创资本的下一张牌。
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