南方起家的袁记云饺，还没搞定北方人

作者 | 刘杰 编辑 | 魏晓

经常点外卖的用户对袁记云饺并不陌生。凭借绿白招牌和二十元出头的客单价，它已成为许多人的日常选择。线下门店通过透明橱窗展示现包过程，强化了品牌记忆点。

数据显示，袁记云饺已开设4773家门店，覆盖超250座城市。2025年营收近28亿元，经调整净利润2.62亿元，按门店数量计算，其已成为中国最大的中式快餐企业。目前，袁记云饺已通过港交所上市聆讯，有望成为港股“饺子云吞第一股”。

现包饺子如何撑起4773家门店？

在传统认知中，包饺子费时费力，而速冻饺子虽便捷却缺乏口感。袁记云饺切入的正是“现包新鲜水饺”这一细分市场，提出“中国鲜饺，袁记现包”的品牌主张。

为强化“新鲜”心智，袁记在门店设置透明后厨，将擀皮、填馅、捏合的过程可视化。此外，后台执行严格的短保规则：馅料当日现拌，三小时未售完即下架；核心原料两天一配，库存周转时间控制在12天左右，远低于行业平均的25天。

这种模式虽然增加了供应链成本，但成功吸引了追求品质与便利的消费者。其主力单品价格集中在12至33元，介于速冻食品与传统餐饮之间，满足了白领群体“有肉有菜、不用洗碗”的就餐需求。

产品方面，除鲜虾蟹籽、黑猪肉等经典款外，袁记还推出了魔芋爽鸡肉云饺、螺蛳粉云饺及低卡羽衣甘蓝饺等创新品类。门店形态灵活，涵盖纯生鲜、生鲜加熟食外卖等多种模式。

疫情期间，依托社区选址优势，袁记逆势扩张。2020年至2022年，当商场客流下滑时，扎根社区的袁记凭借稳定的客源和居家消费需求的增加，实现了快速开店，2022年新增门店约一千家。

创始人袁亮宏出身体育教育专业，自2012年在广州菜市场开设首家5平方米小店以来，逐步建立起庞大的饺子帝国。

加盟模式下的隐忧与北方市场挑战

袁记云饺采用类奶茶品牌的加盟模式。截至2026年5月，全球4773家门店中加盟店占比高达99.5%。招股书显示，其95%的收入来自向加盟商销售货品，加盟费占比极小。

然而，高规模并未带来高利润率。2025年，袁记经调整净利率为9.4%，低于蜜雪冰城（17.7%）和古茗（24.1%）。由于猪肉和面粉属于大宗商品，毛利率受猪价波动影响较大，利润表现更像大宗商品加工商而非品牌消费品。

加盟商层面也面临压力。单店日均GMV从2023年的5394元降至2025年的4687元，客单价亦有所下滑。部分加盟商反映回本周期已超过18个月。总部依靠供货获利与加盟商依赖单店产出之间的利益平衡成为关键问题。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，加盟模式需加强整体管控，特别是对于主打“手工现包”的品牌，保障生产流程透明化及消费者对产品属性的知情权至关重要。

南北差异与海外拓展

地域分布上，袁记仍是典型的“南方品牌”，华南和华东地区贡献了主要业绩。北上扩张面临口味和竞争双重阻力：北方消费者偏好皮薄馅足的东北水饺，且当地低价饺子馆众多，袁记的定价优势不明显。

海外市场方面，截至2026年9月，袁记在新加坡、泰国、马来西亚及英国开设超60家门店。其中新加坡门店数居当地连锁中餐品牌首位，伦敦首店单日营收破4万元。但相比国内规模，海外业务占比仍小，供应链建设尚处投入期。

资本市场对袁记的估值，核心在于其“加盟商开店、供应链赚钱”模式的可持续性。随着单店数据波动和品牌信任度面临考验，上市后如何维持扩张飞轮并保障加盟商盈利，将是袁记云饺需要回答的核心命题。