本周重点
海运运价——Freightos波罗的海指数
- 亚洲至美国西海岸（FBX01周度）：上涨19%
- 亚洲至美国东海岸（FBX03周度）：上涨13%
- 亚洲至北欧（FBX11周度）：上涨13%
- 亚洲至地中海（FBX13周度）：上涨16%
空运运价——Freightos空运指数
- 中国至北美：周度运价上涨17%
- 中国至北欧：周度运价持平
- 北欧至北美：周度运价上涨2%
霍尔木兹海峡局势与燃油成本分析
美伊临时协议正推动霍尔木兹海峡逐步重新开放。尽管此前因地区冲突伊朗曾宣布关闭该海峡，但自《谅解备忘录》公布以来，通行量已有所回升。作为重启谈判的一部分，双方已开通热线以避免误判，但伊朗意图对该水道行使一定控制权，这与战前现状存在显著差异。
目前恢复的交通流以油轮为主。若航线信心进一步恢复，集装箱船公司或将优先启用支线服务。和平前景已促使达飞轮船（CMA CGM）增加红海航线班次，其他船公司有望跟进。
局势趋稳带动原油及成品油价格回落。船用燃料价格较3月高点下降25%，但仍比2月份高出约40%；航空煤油价格较峰值下跌逾40%，仍高于海峡关闭前20%。尽管燃油成本缓解，但受旺季需求提前等因素影响，船舶满载状态预计至少持续至7月，集装箱运价仍将维持高位。
跨太平洋及亚欧航线运价走势
旺季提前启动推高即期运价
受BAF上调前抢运、关税政策变动及制造商涨价预期等多重因素驱动，旺季需求提前释放。部分观察人士预计订舱量将在6月达峰，这可能使船公司在7月推行新一轮运价上调时面临较大阻力。然而当前运价仍居高不下且持续攀升：
- 跨太平洋航线：至西海岸运价突破5,700美元/FEU，日度运价已超6,000美元/FEU；至东海岸运价涨至7,400美元/FEU，日度运价突破8,000美元/FEU，均高于去年旺季高点。
- 亚欧航线：亚洲至欧洲运价涨至4,700美元/FEU，至地中海涨至6,300美元/FEU，两者均远超去年旺季水平。近期涨幅虽使地中海运价达到GRI或PSS目标，但欧洲运价仍低于多家船公司设定目标约1,000美元/FEU。
7月调价预期与市场不确定性
针对7月计划中的调价，部分船公司期望亚洲至欧洲运价再涨3,000美元/FEU，地中海航线再涨1,000至2,000美元/FEU。尽管全球运力持续增长，但需求激增、红海改道及拥堵导致的运力削减，短期内仍将支撑即期运价处于极高水平。不过，随着部分航线运价未达预期且提前出货透支需求，未来价格走势仍存在不确定性。
空运市场动态与欧盟免税政策调整
空运运价分化明显
受霍尔木兹海峡重开预期影响，航空煤油价格回落，但空运运价整体保持平稳。多数航线已从前期高点回调，唯独中国至北美运价呈上升趋势，主要受亚马逊Prime Day备货需求提振。
欧盟暂停最低免税额豁免的影响
欧盟将于7月1日起暂停最低免税额（de minimis）豁免政策。尽管大型电商平台已调整策略维持空运货量，专家普遍认为此举不会引发电商货流或运价断崖式下跌。然而，该政策将显著降低欧盟对跨境卖家的吸引力。相比之下，英国市场直至2029年才会修改相关规则，这种政策差异可能引发廉价商品向英国市场转移，当地业界已呼吁政府加快政策调整步伐。