1 半年卖了21亿
东莞厚街最不缺的就是家具厂，成千上万张床垫从这里发往全世界，可绝大多数贴的是别人的牌子。
一个叫慕思的品牌，却是少数几个非要把自己名字印上去的那个。最新一份半年报里，这家从厚街走出来的企业半年营收24.91亿元，还连续七年坐稳国内高端床垫销售额第一。
慕思半年报图源：慕思
但这份成绩单细看很有意思，2026年上半年，慕思营收与去年基本持平，归母净利润为1.86亿元，同比下降48.13%，但毛利率仍保持在51%左右，经营活动现金流净额同比增长43.82%。
利润受到品牌推广等费用增加、投资收益变化等因素影响，而在经营布局上，公司正把更多资源投向AI和海外市场。要看懂它为什么选择在这个时候继续投入，得先弄清楚，慕思凭什么把一张床垫做成一门数十亿元的生意。
慕思的故事，要从2004年的东莞厚街讲起。
创始人王炳坤早年靠家具代理掘到第一桶金，一次去意大利考察被酒店里一张好床打动，回国就认准健康睡眠赛道，联合合伙人创立慕思。
那时东莞家具厂大多在给海外品牌代工，拼的是成本和订单，慕思却选了更难的路，不做代工、不做低端，从第一张床垫起就主打中高端，首创“让床适应人” 的健康睡眠系统，2006年还直接用东莞区号0769命名高端系列，摆明要做本土高端品牌。
二十多年下来，慕思累计拥有专利权2048项，参与起草并发布74项技术标准，线下专卖店超过5200家。门店让消费者体验软硬、支撑和搭配，金管家服务则把联系延续到购买之后，覆盖上门除螨等日常维护。
慕思全球门店情况图源：慕思
这些积累，也反映在核心产品的表现上。上半年，慕思床垫业务收入达到13.54亿元，同比增长7.83%，在家居需求承压时仍保持增长。
从材料、产品到门店和售后，慕思逐步把一张床垫背后的生意补完整了。这套能力支撑它走到了今天，也让下一步的问题变得清楚。除了继续卖好传统床垫，还能怎样改善睡眠，又能把这门生意带到哪些新市场？
2 一张床垫的下一程是AI和全球化
慕思眼下最舍得花钱的第一件事，是把床垫变成一件AI硬件。
今年上半年，公司AI智能睡眠产品收入达到2.36亿元，同比增长95.69%，接近翻倍。
和很多企业加个传感器就叫智能不同，慕思自研潮汐算法和AI智核，床垫能识别睡姿、分区调节软硬度，还深度接入华为鸿蒙生态和星闪技术，想把一张床做成整个智慧卧室的中枢。
它甚至拉上麻省理工和清华大学的实验室研究智能纤维与睡眠数据，对外讲起了“睡眠即服务”的新故事。
海外也有品牌沿着类似方向发展，美国睡眠科技公司Eight Sleep推出的Pod产品，可以结合传感数据自动调整睡眠温度，并通过配套设备调节身体位置。公司在2025年宣布获得1亿美元融资，继续投入AI睡眠技术。
Pod6产品 图源：Eight Sleep
两家公司的产品路线不同，但都在回应同一个需求。消费者希望得到的，不只是购买时觉得舒服的一张床，而是在不同季节、不同身体状态下，都能更好适应自己的睡眠环境。
当产品开始有了新的竞争方式，慕思也在把销售范围向海外扩展。
上半年，公司海外收入达到1.34亿元，同比增长22.69%。截至报告期末，海外在营门店为53家，其中上半年净增加16家。海外业务目前规模还不大，却已经成为增长更快的一部分。
它走的也不只是向海外采购商交货的路线，而是通过DeRUCCI、Z-HOM、MaxCoil等品牌，直接进入当地消费者的购买选择。
慕思马来西亚Bangsar旗舰店图源：慕思马来西亚官网
这种本地合作，对床垫尤其重要。高客单的大件商品，消费者往往想先试用，再确认送货、安装和售后。品牌在海外立得住，不只靠广告被看见，还要有人把这些具体问题解决好。
为了接住渠道扩张带来的订单，慕思继续推进印尼、越南生产基地的产能升级，让供应更靠近海外市场。线上则以亚马逊、沃尔玛为核心，同时布局TikTok Shop、Otto和独立站，让消费者可以从不同渠道认识和购买产品。
慕思独立站首页图源：DeRucci
从自主品牌到本地合作，从线下体验到线上销售，再到海外生产，慕思正在补齐的，是一整套在当地长期经营的能力。前期投入会更重，但企业也因此有机会更直接地了解需求、积累客户，而不只是等待下一张采购订单。
对出海的家居企业来说，这个样本的价值，也不在于必须照着开多少店、建多少厂，而在于把货卖出去之后，还能不能把品牌和客户关系留下来。
从东莞厚街起家，到国内高端床垫市场的领先位置，再到AI产品与海外业务提速，慕思这份24亿半年报，更像一家传统制造企业在转型路口交出的答卷。利润下滑的压力是真的，但新业务的增长也是真的。
中国制造走到今天，下一程比拼的已经不只是能生产多少，而是能否在已有生意之外，继续做技术、做品牌、做全球市场。把一张床垫生产出来，是厚街的本事；让不同国家的消费者记住同一个名字，才是品牌要走的更远一程。