刚果（金）钴配额压力显现：三季度价格暴跌31%
刚果（金）实施的钴出口配额体系正面临严峻的市场考验。Benchmark Mineral Intelligence数据显示，2026年第三季度，该国主要出口的氢氧化钴价格环比暴跌31%，至每磅17.25美元。本土媒体MINES.CD将此形容为“配额体系的考验时刻”。
作为全球约七成钴产量的供应国，刚果（金）于2025年2月实施出口禁令以提振低迷的钴价，同年10月转为配额制。规定2026年和2027年年度出口上限均为9.66万吨，不足正常年产量的一半。配额依据企业过去三年出口量比例分配：洛阳钼业2026年获批约3.12万吨（占其2025年产量的27%），嘉能可获2.28万吨，华友钴业获1080吨。
面对限制，全球头部矿企采取策略性调整。嘉能可2026年一季度在刚果（金）的钴产量同比下降39%，而铜产量增长19%。这种“少挖钴、多挖铜”的策略虽旨在规避配额限制，但长期来看可能削弱全球钴供给能力。对于中国新能源产业链而言，除了钴资源，刚果（金）在铜领域的权重同样显著，如紫金矿业在当地卡莫阿-卡库拉铜矿项目持有44.2%股份，投资额约60亿美元。
卡莫阿-卡库拉铜矿产量环比增19%，现金流向铜锌倾斜
艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）报告显示，刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿2026年第三季度铜产量环比增长19%，达到7.64万吨。其中，冶炼厂产出阳极铜61,506吨，代加工粗铜2,347吨，渣精矿含铜5,645吨，另有6,904吨待售铜精粉。产量回升主要得益于采矿速率提升及高品位铜精粉的加入。2026年全年产量指引维持在29万至31万吨，目前趋势接近指引区间下沿。
此外，非洲最大铜冶炼厂三季度高强度硫酸产量创纪录，达118,638吨，合同均价约每吨900美元。能源方面，60兆瓦现场混合光伏加储能电站已于9月全面投运，柴油消耗降低40%，并计划在未来18个月内将光伏容量翻倍至120兆瓦。旗下Kipushi矿三季度锌精矿产量环比增10%至77,147吨，创季度新高。Platreef二期选厂建设按计划推进，预计2027年四季度完工。
当前铜价环境利好复产，LME三个月期铜10月9日收于每吨14,550美元，周涨约2%。在钴配额收紧背景下，该矿山现金流重心正加速向铜和锌转移。
中矿资源津巴布韦新增钽精矿线，尾矿回收成第二增长点
中矿资源（002738.SZ）于10月12日确认，其在津巴布韦Bikita矿山与第三方合作运营一条钽精矿选矿生产线。该线以锂辉石尾矿为原料，设计年处理能力200万吨，预计年产钽精矿150至200吨，产成品由双方按50%:50%比例分配。
此举实现了锂矿废料的资源化利用，在不增加额外采矿成本的前提下开辟了第二收入来源。钽作为电子电容器和硬质合金的关键材料，全球供给高度集中。近期刚果（金）鲁巴亚钶钽铁矿区发生坍塌事故，进一步凸显供应链脆弱性。在锂价波动及出口政策收紧的双重压力下，中资锂企通过加强副产品回收对冲风险，成为一种务实的战略选择。
英美资源追加112亿兰特投资南非，力挺矿业司法环境
英美资源集团（Anglo American）10月12日宣布，向南非追加112亿兰特（约合6.4亿美元）投资，用于升级超重介分选等技术，旨在提高低品位矿石和尾矿回收率。公司明确表示，南非仍是世界顶级矿业司法辖区之一。
这一表态正值南非矿业全力改善投资形象之际。南非矿业协会发布《投资与增长战略》，试图吸引勘探及新矿山投资。尽管2025年南非矿业出口额达8140亿兰特，但全球勘查支出占比仅约1%，较二十年前下降80%。行业核心诉求在于政策的一致性与确定性。英美资源的巨额投入被视为对南非投资环境的实质性支持，尽管当地老矿渣堆复垦等监管执行问题仍存挑战。