还是国产床垫睡得踏实。
半年营收近25亿，慕思的高端化之路
东莞厚街作为家具产业重镇，拥有成千上万家工厂，但多数长期依赖代工。慕思是少数坚持自主品牌化的企业之一。最新半年报显示，慕思上半年营收达24.91亿元，连续七年保持国内高端床垫销售额第一。
慕思半年报图源：慕思
细看财报数据，2026年上半年慕思营收与去年同期基本持平，归母净利润为1.86亿元，同比下降48.13%。利润下滑主要受品牌推广费用增加及投资收益波动影响。值得注意的是，公司毛利率仍维持在51%左右的高位，且经营活动现金流净额同比增长43.82%，显示出较强的经营韧性。
面对利润压力，慕思选择将资源向AI技术和海外市场倾斜。回顾其发展历程，创始人王炳坤于2004年创立慕思，摒弃低端代工模式，主打中高端健康睡眠系统。2006年推出的“0769”高端系列，更是确立了其本土高端品牌的定位。
经过二十余年发展，慕思累计获得专利权2048项，参与起草74项技术标准，线下专卖店超过5200家。通过“金管家”服务涵盖上门除螨等售后维护，构建了完整的体验与服务闭环。上半年，其核心床垫业务收入达13.54亿元，同比增长7.83%，在家居行业整体承压背景下仍实现增长。
慕思全球门店情况图源：慕思
转型方向：AI智能化与全球化布局
AI硬件化：从床垫到智慧睡眠中枢
慕思正加速将床垫转化为AI硬件。上半年，其AI智能睡眠产品收入达2.36亿元，同比大幅增长95.69%。不同于简单的传感器叠加，慕思自研潮汐算法和AI智核，实现睡姿识别与分区软硬度调节，并深度接入华为鸿蒙生态及星闪技术，旨在打造智慧卧室中枢。
此外，慕思联合麻省理工和清华大学实验室，研究智能纤维与睡眠数据，提出“睡眠即服务”理念。这一趋势与国际市场呼应，如美国Eight Sleep公司推出的Pod产品可通过传感数据自动调节温度，并于2025年获得1亿美元融资投入AI睡眠技术研发。
Pod6产品 图源：Eight Sleep
出海加速：构建本地化经营能力
在产品智能化的同时，慕思也在拓展海外版图。上半年海外收入达1.34亿元，同比增长22.69%；海外在营门店53家，其中上半年净增16家。慕思通过DeRUCCI、Z-HOM、MaxCoil等多品牌策略，直接进入当地消费者视野，而非仅做B端供货。
慕思马来西亚Bangsar旗舰店图源：慕思马来西亚官网
针对床垫高客单价、重体验的特点，慕思注重解决海外用户的试用、配送及售后痛点。供应链方面，推进印尼、越南生产基地产能升级，使供应更贴近海外市场。渠道上，以亚马逊、沃尔玛为核心，同步布局TikTok Shop、Otto及独立站，形成多元化销售网络。
慕思独立站首页图源：DeRucci
从东莞厚街起家到领跑国内高端市场，再到如今发力AI与海外业务，慕思的转型路径为中国制造提供了参考。在利润短期承压的背景下，新业务的增长潜力表明，中国企业的下一程竞争，已从单纯的生产规模转向技术深耕、品牌建设及全球本土化运营能力的综合比拼。