专家洞察 | AI越热，运营商越该重估手里的“老资产”

在AI投资狂潮中，运营商的核心议题已超越“算力采购规模”。科技巨头资本开支激增，究竟会让运营商手中的哪些资源增值？

Analysys Mason 2026年9月报告显示鲜明反差：2020年，七家大型科技企业合计资本开支约为电信运营商的三分之一；预计2026年将达到约三倍。与此同时，全球电信资本开支从2022年3890亿美元的峰值回落，预计至2029年每年下降约3%—4%。

这并非要求运营商追赶科技公司的投资规模，而是推演当算力建设加速时，哪些配套能力供给滞后，谁能获取稀缺性回报。

01 同样是光纤，未来的回报可能完全不同

报告预计，到2031年全球71%的房屋将获得光纤到户覆盖，平均每覆盖一户对应约1.6张网络，重复覆盖导致新增接入网投资减速。

相反，AI增加了数据中心间的光纤路由和带宽需求，核心、城域和边缘传输投资预测因此上调。同属光纤资产，住宅接入与算力节点互联的需求条件已现差异。

位置正确、具备扩容条件的管道或光纤路由，在服务多轮技术更新后，其物理路径价值仍可能保留。建议中国运营商绘制“AI需求对应资产图”，叠加重点数据中心、企业用算集群与现有光缆路由，审视双路由保护、可用纤芯及扩容条件，识别接近客户未来瓶颈的资源。

02 AI收入可以先从别人的算力投资中获得

Lumen提供了参考样本。2026年2月，该公司披露累计签署近130亿美元的专用连接架构（PCF）合同，计划将城际光纤规模从2025年末的1700万纤芯英里扩大至2031年的5800万。^[2]需注意，合同金额不等于当年收入或利润。

同期，Lumen以57.5亿美元向AT&T出售美国11个州的住宅光纤业务，保留骨干网等资产。^[3]这表明AI时代的资本配置需细分资产用途。

对中国运营商而言，服务其他企业的AI建设可形成自身增长。集团应统筹跨省大客户和骨干路由，省公司负责节点接入与属地交付，避免逐省报价破坏端到端方案。产品方面，针对稳定需求提供容量预留，针对波动需求提供弹性带宽，针对关键业务提供双路由与恢复时限，并通过最低采购承诺等条款约束投资风险。

03 AI还可能让运营商少买一轮设备

全球50家最大运营商集团的资本开支与折旧摊销之比，从2015年的110%降至2025年的86%。部分资产实际经济寿命长于会计折旧年限，AI辅助网络可能进一步延后更新需求。

前瞻判断：AI在网络侧的价值，既体现为降低运营费用，也体现为延迟部分扩容或替换支出。后者往往未被纳入当前AI项目效益核算。

例如，对热点区域先比较优化调度、频谱重整与新增硬件的成本。若优化方案能推迟扩容，应计算两种方案的现金流差额。但延期投资不等于永久节省，需扣除软件、推理算力及运维成本，计算净现值收益。

建议建立“原定投资—替代方案—实际支出”台账，验证服务质量。AI项目可在明确的扩容决策上先行证明价值。

04 下一轮争夺的是客户调度网络的入口

若运营商仅交付光纤和端口，跨云路由、开通和扩容由其他平台掌握，新增连接将沦为标准化采购项。物理资产的稀缺性需通过可调用的产品能力转化为持续议价权。

Lumen发布多云网关，以软件定义方式连接企业、云与数据中心，并在16个美国市场增强城域连接，网络即服务客户超2000家。^[2][4]这显示了产品化方向，但盈利仍需时间验证。

国内运营商可将服务做成客户系统可调用的接口：查询容量、按需开通、调整带宽、监测质量。先对可控网络区段兑现承诺，再与云厂商验证端到端效果，不宜直接保证整个AI应用的响应时间。

三家运营商无需复制同一重资产方案。集团统一跨域资源目录、接口和结算规则；省公司围绕本地产业选择互联与推理服务；地市和区县负责客户需求发现与现场服务。仅在时延、合规或连续性要求高时配置专属算力。

这将改变队伍需求：跨云网络产品经理、网络自动化工程师和服务运营人员重要性上升。考核应增加自动开通比例、交付时长、付费容量和续约贡献。