洞察简报：
- 电商与客单双增长：沃尔玛第二季度交易量及平均客单价同比增超1%，美国电商销售额激增24%。目前电商占美国业务组合逾23%，为五年前两倍。
- 同店销售稳健：受药品最高公平价格监管影响，美国Q2同店销售额增长2.6%；剔除健康与保健业务后，增幅达3.4%。
- 业绩超预期并上调指引：整体营收同比增长5.9%至1879亿美元，营业利润飙升28.8%至94亿美元。2027财年净销售额指引上调至4%-5%（原为3.5%-4.5%）。
洞察分析：
对于全球最大零售商之一而言，实体店的效用正在持续发生变化。
“随着我们模式的转变，门店的角色也在演变，”首席财务官约翰·戴维·雷尼（John David Rainey）在电话会议上表示，“全渠道化程度越高，门店的重要性就越大。通过店内购物和数字履约，门店处理的交易量创下历史新高，因为它们是我们80%电商订单和100%快速配送的最后一步履约节点。”
尽管美国新实施的最高公平价格监管引发行业讨论，但沃尔玛整体业务的强劲表现依然凸显。
杰富瑞（Jefferies）分析师指出：“沃尔玛继续处于强势地位，底层趋势仍由交易量增长、广泛的份额提升以及电商、广告、市场和会员服务的持续强劲所支撑。”TD Cowen分析师也表示，尽管美国同店销售额低于预期，但仍对沃尔玛获取份额并以快于销售的速度增长利润的能力感到鼓舞。
此外，关税退款也为第二季度业绩带来提振。雷尼称这呈现“一些特殊性”，毛利率（跃升96个基点）和营业利润的增长部分归因于此。他指出，公司已收到迄今为止预期的所有符合条件的29亿美元关税退款。
“展望未来，第三季度指引反映了第二季度定价行动的持续影响，以及在价格投入中继续优先考虑关税退款，”雷尼强调，“建议将第二和第三季度的营业利润增长结合起来评估业务的底层表现。”