深度简报：
- Stitch Fix 在扩大活跃客户群体方面持续面临挑战，但其财年净收入同比增长了 6.4%，达到 13 亿美元；第四季度净收入增长超过 4%，至 3.244 亿美元。
- 该服装盒零售企业在 2026 财年结束时仅有不到 230 万活跃客户，环比和同比均下降 1.4%。每位活跃客户的净收入同比增长近 8%，达到 592 美元。
- 年度净亏损收窄 56%，至 1260 万美元；季度净亏损收窄 76%，至略高于 200 万美元。年度毛利率收缩 70 个基点，至 43.7%，第四季度持平。
潜水洞察：
Stitch Fix 高管周三告诉分析师，公司不再预计其活跃客户数量在 2027 财年将增长，且由于起始活跃客户数量较少，销售额将受到影响。他们表示，客户获取成本在财年末大幅飙升。
首席执行官 Matt Baer 表示：“我们的展望反映了更具挑战性的消费者环境。”“虽然这些状况影响了我们近期的前景，但并未改变我们的战略或未来的机遇。当消费者在购买时更加深思熟虑时，个性化服务使每次购买更具相关性的价值就变得更加清晰。”
自 Baer 三年前上任以来，他主导了这家服装盒零售商的扭亏为盈，William Blair 由 Dylan Carden 领衔的分析师在周四的研究报告中表示，这一过程“创造了一个比接手时更加健康、更具活力的业务”。但 Carden 指出，2027 年的展望反映出“信心明显受挫”。
他称，“最值得注意的是，活跃客户增长依然难以实现”，这一直是一个痛点。
随着 Stitch Fix 在 Baer 领导下业绩改善，市场对其模式的质疑声减少，该模式向订阅用户间歇性或定期发送服装盒，用户也可按件购买单品，并有人类造型师和数字工具提供指导；Baer 引用 Circana 的数据称，该零售商已赢得市场份额。
UBS 由 Jay Sole 领导的研究团队在周四的一份研究报告中表示，尽管某些举措正在发挥作用，但鉴于该公司在扩大常规客户群方面仍面临困难，它仍有大量工作有待证明。
Sole 表示：“为了推动长期的可持续收入增长，公司需要增加活跃客户数量。”他指出第四季度的下滑情况。“我们没有信心活跃客户数量会在近期得到改善。”
Baer 表示，Stitch Fix 受益于减肥药物使用的激增，因为随着客户身体发生变化，公司的人类造型师在帮助客户改造衣橱方面发挥了重要作用。同样，随着其他方面的成本上升挤压了客户的预算，造型师帮助他们找到了负担得起的衣物。
人工智能对公司的成功至关重要，这得益于高管们所称的丰富数据宝库，Stitch Fix 将继续对人工智能进行增量投资。但 Baer 表示，在人工智能时代，人性化接触仍然是其差异化优势，且愈发重要。
Baer 表示：“随着越来越多的普通消费者互动通过人工智能进行……人际联系成为一种稀缺资源。”“我们是唯一一家以有意义的方式持续投资于这种人际联系的零售商，从而能够独特地服务于我们的客户，我们相信这将成为我们未来更大的竞争优势。”