2026年8月21日，上交所网站更新了一条信息：长江存储控股股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已受理”，拟募资330亿元，保荐机构为中信证券和中信建投。
更令人关注的是节奏。从8月21日获受理到9月3日更新为“已问询”，仅用了9个工作日——在A股IPO审核中，这个速度称得上罕见。
这家中国NAND闪存龙头，正以一份极具冲击力的财务数据敲开资本市场的大门。
一份“炸裂”的成绩单
翻看招股书，长江存储2026年一季度的数据令人瞩目：营收470.42亿元，归母净利润333.79亿元，单季净利润已是2025年全年142.11亿元的两倍以上。NAND Flash产品毛利率高达78.73%，加权平均净资产收益率达到28.03%。
而就在三年多前，这家公司还在经历巨额亏损。2023年，全球存储行业处于周期低谷，长江存储全年净亏损191.81亿元，NAND Flash产品毛利率仅1%。
从亏损191亿到单季净赚334亿，这个反转的驱动力来自行业周期的剧烈切换。三星、SK海力士和美光三大原厂将先进产能集中投向AI方向的HBM和企业级存储产品，消费级NAND供给收缩，价格大幅上涨。仅2026年一季度，NAND Flash合约价就暴涨55%到60%。
长江存储在行业低谷期没有收缩产能，反而持续扩产，建成了中国大陆最大的3D NAND Flash晶圆生产基地。低谷期扩出的产能，在行业回暖时变成了利润的放大器。
14%的份额与300层的故事
利润爆发的背后，是技术实力的长期积累。
根据Counterpoint Research数据，2026年第二季度，长江存储全球NAND位元出货量份额达到14%，首次跻身全球前三，仅次于三星（25%）和SK海力士（22%）。
支撑份额攀升的，是长江存储全球独创的晶栈®Xtacking®架构。这套技术将外围电路和存储单元分别在两片独立晶圆上制造，再通过混合键合技术连接，解决了传统架构中逻辑电路与存储阵列之间的工艺兼容性问题。目前已迭代至第四代，基于该架构的第五代3D NAND产品总堆叠层数达到294层，I/O速率达3600MT/s。
长江存储还在推进第六代三维闪存研发，300层以上产品正在路上。2023年至2026年一季度，公司累计研发投入近160亿元，研发人员达4796人，已获授权发明专利5611项。
从手机到AI服务器：产品版图扩张
技术突破最终要落到产品上。
面向企业级市场，长江存储已推出基于Xtacking 4.0的三款SSD：PE501——容量高达122.88TB的QLC企业级SSD，专为AI海量数据存储设计；PE511——通用主力型PCIe 5.0 SSD，顺序读取速度达14000MB/s；以及专为AI负载优化的PE522。
这些产品已批量进入阿里云、腾讯云供应链，字节跳动的试点采购订单也预计落地。中国云服务商绕过传统模组厂直接向原厂采购，正在重塑国内存储供应链格局。
面向消费级市场，旗下品牌“致态”已推出TiPro9000等旗舰产品，并启动亚太市场布局，进军韩国等海外市场。
330亿怎么花？
长江存储本次IPO拟募资330亿元，其中208亿元投向量产线技术升级项目，122亿元投向研发相关项目。
产能扩张同样在加速。武汉三期晶圆厂已进入设备调试阶段，预计2026年底量产，后续还计划再建两座工厂，全部达产后总产能将翻一番以上。
不过，存储行业的周期性风险不容忽视。公司在上市文件中提示，产能集中释放可能导致供给过剩和产品价格下跌，规模庞大的折旧摊销费用会放大价格波动对毛利率的影响。Counterpoint也指出，随着企业级SSD占比提升，供应商的盈利能力将越来越取决于产品组合的优化。
从2016年在武汉成立，到2026年站上全球前三、冲刺科创板，长江存储恰好在中国存储产业最需要突破的时刻，走出了一条“技术追赶+产能逆周期扩张”的路径。而这一次，它要在资本市场上，讲出更大的故事。