上市券商加速布局海外业务，跨境赛道成为新增长极。随着国内企业出海、居民跨境资产配置需求持续释放，上市券商加码海外业务的步伐不断提速。多家机构通过增资境外子公司、新设海外主体、开展海外并购等方式完善国际业务版图，跨境金融逐步成长为券商营收的重要增长曲线。

券商密集出手，多种方式夯实海外平台

近期，国联民生证券公告收到证监会复函，公司向全资香港子公司国联证券（香港）增资不超过 20 亿元的事项获得监管无异议意见，该增资方案待完成境外投资项目备案后方可落地。这也是今年券商加码海外资本实力的又一案例。

梳理公开信息可见，自 2025 年起，已有 17 家上市券商推进海外业务布局，各家机构策略分化明显。头部券商优先选择增资境外成熟子公司，快速扩充资本实力；东北证券、西部证券等中小券商，则选择从零起步，新设香港子公司切入跨境市场。部分头部券商在一年内连续落地多项资本运作，持续加大海外投入。

以国泰海通为例，其海外资本动作接连落地。2025 年 11 月，公司董事会批准境外子公司收购印尼券商；2026 年 6 月，同意向旗下金控平台增资 90 亿元，赋能国际化业务；同年 8 月，拟通过协议安排、现金收购的方式，推进国泰君安国际私有化退市，进一步整合海外平台资源。招商证券同样持续加码，2026 年 8 月批准向招证国际增资不超过 76 亿港元；而在 2025 年末，招证国际已获批向其香港主体增资最高 40 亿港元。华泰证券也同步推进境外业务资本补充。

相关市场人士分析，资本补充能够扩大境外子公司客户融资、证券交易业务规模，集团层面的平台整合，可实现客户资源与交易渠道共享。随着增资资金到位，海外业务投入有望逐步转化为营收与利润，海外扩张将对券商整体净资产收益率形成支撑。

境外业务盈利亮眼，成为券商核心增长曲线

持续的资本投入背后，是券商海外板块营收与盈利能力的快速抬升。国信证券研报统计，2026 年上半年，15 家具备可比口径的上市券商合计实现境外业务收入 341.61 亿元，境外业务收入占这些券商总营收比重提升至 18.9%，同比增幅接近 70%，增长速度显著高于券商境内业务。跨境业务已经成为继自营、财富管理之后，券商三大核心增长赛道之一。

头部券商的国际业务贡献尤为突出。中信证券披露，2026 上半年境外板块收入 117.88 亿元，同比增长 70.54%，境外业务营收占比达到 23.72%，毛利率 74.46%，收入增速与盈利水平均优于境内业务。中金公司、国泰海通上半年境外业务收入分别为 59.66 亿元、54.42 亿元，在行业内位居第二、第三位。

业务落地成果同样逐步显现。国联证券国际近期完成港股主板 IPO 保荐及整体协调人业务首单，作为联席保荐人与全球协调人，助力景旺电子登陆港交所主板，标志着中小券商的香港持牌平台投行业务能力实现突破。从港股股权承销市场格局看，截至 2026 年 10 月上旬，港股股权承销榜前十机构中，中资券商境外子公司占据六席，中金香港以超 878 亿元募资规模稳居榜首。国泰海通非银团队测算，当前中资券商在港股 IPO 领域市占率稳定超过 60%，同时持续拓展再融资、亚洲债券承销等业务，预计到 2028 年，香港地区券商投行业务市场空间可达 228 亿港元。

细分赛道仍存蓝海，长期空间可期

尽管中资券商在港股 IPO 投行领域已经建立较强优势，但经纪、资管等细分业务的市场渗透率仍处于较低水平，未来具备较大提升潜力。

经纪业务方面，港股市场交易活跃度回暖、跨境投资者交易需求增加，带动香港经纪业务需求扩容。不过目前内资券商境外子公司港股交易市占率长期维持在 5%-7% 区间，尚未形成稳定上行趋势。财富管理与资产管理赛道方面，香港作为全球跨境资产配置枢纽，长期价值稳固，但当前中资机构在香港资管及财富管理市场整体市占率仅约 9%。随着国内高净值人群全球配置需求持续释放，该赛道有望迎来长期扩容。

相关市场人士判断，境内企业赴海外融资、境内投资者跨境配置两大需求将长期增长，叠加头部券商多年国际业务资源投入进入收获期，国际业务对头部券商的利润贡献占比有望稳步上行。据有关团队测算，2028 年券商香港业务整体市场空间有望突破 3500 亿港元。

整体来看，出海已经成为券商行业的长期发展方向。头部券商依靠资本优势持续整合海外平台，中小券商择机切入香港市场，中资券商正在从港股 IPO 单一优势，逐步向投行、经纪、资管多元跨境金融服务商转型。但海外市场监管环境、同业竞争、汇率波动等风险依然客观存在，券商海外业务扩张仍需要兼顾规模增长与风险管控。