GAPS 全球农产品寻源｜芝麻产业周报（9.25-9.30）

进口芝麻：本周港口进口芝麻价格主流稳定，个别成交可商谈。双节将至，港口贸易商及下游陆续离港，市场交易明显转淡，部分以提货前期合同订单为主，整体出货一般，库存维持高位运行。多数品种报价与上周持平，埃塞一级维持10200-10400元/吨，周均价10300元/吨，环比微跌0.16%（主要受上期基数影响）。坦桑新货、坦南新货、巴西、莫桑、巴基斯坦等品种报价均持稳。市场观望氛围浓厚，进口芝麻价格暂时趋稳运行。

国产芝麻：本周国产油麻价格走势稳中偏弱，白麻上量增加对价格形成压制，部分贸易商有让利出货现象。但本周湖北、河南等产区阴雨天气，好货上量不多，价格暂时稳定。截至本周三，湖北新季净货过大筛装车价格5.20-5.60元/斤，低价较上周偏弱0.10元/斤。江西黑芝麻价格低位反弹，主要因部分地区余货不多，叠加下游适量拿货，基层惜售心理增强，共同带动价格上涨，过小筛装车价格参考8.20-8.60元/斤，较上周偏强0.10-0.20元/斤。

河南批发市场：郑州、商丘、南阳等贸易市场走货一般，市场偏向观望，价格暂时稳定。假期将至，下游补货接近尾声，市场交投转淡，贸易商持稳观望为主。截至本周四，河南贸易市场埃塞一级出货价格参考10600-11000元/吨，尼日价格参考8600-9400元/吨，均与上周持稳。

供应端

本周黄岛港入库量14602吨，环比大幅减少47.66%，到港量显著回落，主因双节前船货到港节奏放缓。但港口库存却续增至38.80万吨，环比增加1.75%，同比高出9.92%，再创近期新高——入库虽降，但出库降幅更大，导致库存继续累积。国产方面，河南、安徽地区芝麻上市量增加，但湖北、河南等产区阴雨天气影响好货上量，节后国产麻质量及上量情况值得关注。

需求端

本周黄岛港出库量15718吨，环比大幅减少44.37%，节前交投转淡明显。双节将至，港口贸易商及下游陆续离港，市场交易不多，部分以提货前期合同订单为主。下游补货接近尾声，多数转为刚需采购，市场整体购销转淡。节后下游采购积极性或有所减弱，但考虑到多数下游库存偏低，或仍存在一定刚需。

利润端

本周进口芝麻理论压榨利润均值4055.0元/吨，环比微降0.05%。芝麻油、芝麻、芝麻粕价格大致平稳，周均理论压榨利润变动不大，窄幅调整主要受上期基数影响。

芝麻粕：河南粗蛋白≥43%主流出厂报价2300-2600元/吨，较上周稳定；周均价2450元/吨，环比下跌0.17%（主要受上期基数影响）。节前备货基本收尾，生产企业偏向稳价出货。短期看，下游阶段性补货收尾，需求端提振有限，但原料成本高位，以及生产企业暂无明显库存压力，预计芝麻粕市场价格暂时平稳运行。

汇率：本周美元兑人民币汇率均值6.7438，较上周下跌0.0057，周内走势呈现先跌后涨再跌态势。美元指数方面，本轮走势主要受美联储官员偏鹰表态推升进一步加息预期，叠加中东地缘带来通胀风险抬升，提振美元资产吸引力；期间市场等待非农等关键就业数据，多空博弈加剧。

核心矛盾：节前交投转淡，库存高位续增，节后供应压力仍存。

从供应面看，节后港口到货量或仍较为集中，巴基斯坦、巴西等货源陆续到港；国产产区节日期间天气欠佳，节后好货上量或有限，需继续关注市场上量及质量。供应端整体趋于宽松，或继续压制芝麻价格。

从需求面看，节后下游拿货积极性或有所减弱，多数转为刚需采购，但考虑到下游库存偏低，或仍存在一定刚需。

从心态面看，市场观望氛围浓厚，下游按需采购，国产贸易商收购谨慎，按订单收购为主。

预判结论：预计下周芝麻市场价格或稳定为主。节后进口白麻及国产好货价格或稳定为主，黄岛港埃塞一级均价预计10300元/吨，运行区间10200-10400元/吨，环比持平；湖北国产芝麻净货过大筛装车均价预计10800元/吨，运行区间10400-11200元/吨，周环比持平。

重点关注：①节后港口到货节奏及库存变化；②国产产区天气对新麻上量及质量的影响；③节后下游补库需求释放程度；④进口新季巴基斯坦、巴西到货节奏；⑤外盘价格及汇率波动。

双节前港口交投转淡，进口芝麻价格主流趋稳，埃塞一级周均价10300元/吨；河南、安徽地区芝麻上市量增加，对国产价格形成承压；湖北、河南阴雨天气影响好货上量；江西黑芝麻价格低位反弹，余货不多叠加下游拿货，价格偏强0.10-0.20元/斤；黄岛港库存升至38.80万吨，续创近期新高；芝麻粕价格大致平稳，节前备货收尾，周均价2450元/吨，环比微跌0.17%；美元兑人民币汇率周均6.7438，美联储鹰派表态与地缘风险博弈。

市场如江河，有急流也有缓滩。涨跌之间，考验的不仅是判断，更是耐心。守住自己的节奏，不被短期波动牵动，才能在长跑中走得更远。