【SMM分析】中欧谈妥混动"减半"：中国汽车出口的下一个变量

22个月，13倍。

2024年10月，欧盟自中国进口的混合动力汽车单月只有3800辆左右。到2026年7月，这个数字变成了5.04万辆。2026年前4个月，欧盟自华混动进口金额31.76亿欧元，历史上第一次超过纯电的28.08亿欧元。插混，这个在国内市场被纯电步步紧逼的路线，在欧洲反而成了中国车企出口增长最猛的引擎。

布鲁塞尔坐不住了。10月8日到9日，中欧贸易投资磋商机制第二次例会在北京举行，达成16项成果共识，其中与汽车直接相关的有四条：混动贸易以符合WTO规则的方式达成谅解；纯电继续推进反补贴案的企业价格承诺与复审程序，获批车型可免征反补贴税；中方稀土及永磁对欧出口继续走绿色通道；作为配套，中方降低约40亿欧元欧盟输华商品的关税，汽车零部件在列。

这份谅解到底谈了什么

先看欧方的说法。欧方代表谢夫乔维奇的表述是：目标是未来四年，中国对欧混动出口较无协议情景的预测值减少超过一半。彭博随后披露了可能的机制：采取保障措施，也就是关税配额的形式，2026年欧盟自华混动进口预计约80万辆，压缩到每年约40万辆，最早12月生效，仍需欧盟27国批准。

再看中方的姿态。欧方最初想要的是"自愿出口限制"，也就是明确的中国车企出口数量上限，这一模式被中方拒绝——理由是数量管控与WTO规则不符。最终联合文件里的措辞是"以符合WTO规则的方式协商达成谅解"，商务部在10月10日的解读中，将其定性为有力维护了中国企业的实际出口利益和中欧混动汽车贸易的稳定发展。

换句话说：中方没有接受白纸黑字的配额，欧方单方面给出了一个减半的目标，具体怎么实现，是关税配额还是参照纯电案的价格承诺模式，要等12月措施落地才能确认。现在的一切都是框架，不是细则。

关于影响测算，中方的"稳定发展"倾向于保存量、砍增量；欧方的"减半"和"避免数百万辆冲击"倾向于总量口径。SMM当前的判断是，最终落地的方案大概率介于两者之间——配额水平定在当前进口量的略上方，增量受限，逐年递减。短期影响接近温和口径，2028年之后逐步向硬口径靠拢。

Q4的两个月：抢出口会来，但电芯产量不会跟着跳

措施最早12月生效，生效之前大概率会发生抢出口。车企会把混动的对欧订单集中发运，已生产和在途的量提前报关，原定12月的排产往前拉。

那么抢出口会不会带动电芯排产？SMM的判断是，基本不会。

原因有四层。第一，时间链太紧。电芯从下单到整车能报关出口，全链条约5到8周，现在能抢的窗口只有11月底前的六七周，现在加单的电芯，勉强够得上末班车，只覆盖得了很小的边际量。第二，出口本来就是订单式排产，四季度要发欧洲的车，绝大部分已经在车企10月的排产计划里，抢出口消耗的是既有排产和成品库存，是出货，不是生产。第三，产能没有富余。当前铜箔等辅料供应紧张，电芯产量本就受限，而抢出口需要的恰恰是最紧的铁锂动力产线。第四，机制细节未定，反而抑制加单——如果最终是温和的保存量方案，现在激进扩产的车企会把量砸在手里。

所以接下来的数据形态大概率是，11月出口冲高，但电芯产量环比跟不上。

协议之外的三条线：纯电回摆、英国分流、本地化加速

对2027年及以后，这份谅解的影响要分三条线看。

第一，对欧出口结构强制回摆纯电。纯电不在混动谅解的约束范围内，而且价格承诺免反补贴税的通道已经跑通——大众安徽生产的Cupra Tavascan今年2月首获豁免，承诺条件是最低售价、进口数量和欧洲投资三件套。车企会把原本投向插混的渠道和营销资源转回纯电。放在更长的时间轴上，插混占中国新能源出口的份额，大概率在2027年前后见顶回落，纯电占比回升。

第二，英国成了平行市场。这次谅解覆盖的是欧盟27国，英国、挪威、瑞士不在框架内。奇瑞已经在用英国承接混动销量，其旗下Jaecoo 7是今年9月英国全市场最畅销的车型；比亚迪、零跑也在加码北欧。欧盟限流之后，英国对中国车企的相对价值反而在上升。中东、拉美这些今年电动化提速的市场，会成为混动出口的新去向。

第三，也是最根本的一条：本地化替代提速。欧洲本地生产不受进口配额约束——比亚迪匈牙利工厂一期年产能15万辆，计划今年Q4启动整车组装，时间上与配额措施落地前后衔接；奇瑞与西班牙Ebro在巴塞罗那的合资工厂已量产，今年产量目标约3万辆；零跑的B10将在Stellantis位于萨拉戈萨的工厂投产；小鹏委托麦格纳奥地利工厂代工，一年内已有四款车型落地欧洲产线；上汽的西班牙项目也已定址，计划2027年开工、2028年投产。叠加欧盟推动电动车零部件本地化的政策方向，"中国生产、出口欧洲"正在转向"欧洲生产、欧洲销售"。

落到电池和材料端：压的是铁锂，三元基本无影响

把这次受约束的混动出口车型拆开看，电池结构一目了然。比亚迪的DM-i系列是刀片铁锂，深蓝、MG的混动主力也是铁锂。Q4的抢出口和12月之后的配额约束，量的绝大部分都落在磷酸铁锂上。

三元这边敞口很小。目前在欧洲有量的三元混动车型主要是领克01和08的插混版本，年化出口约5万辆，折算电芯需求约1GWh，对照三元动力电芯的月度产量盘子，占比可以忽略。另外，MG HS换代时把电池从三元切换成了铁锂——插混出口正在重复国内插混"去三元化"的老剧本，即便没有这次配额，混动出口对三元的贡献本身也在走弱。

反而是两重对冲值得注意。其一，出口结构从插混回摆纯电，意味着出口单车带电量的抬升——纯电60到100度的带电量对插混20到40度，单位销量的电池需求在变大，量的压制和带电量的抬升部分对冲。其二，高端纯电这条三元含量高的出口线不受混动配额影响，反而受益于结构回摆。

高端纯电车型未来在欧洲越来越多地本地组装、配本地电池，电池需求会跟着转向欧洲本地产能。国内电芯和正极的对欧出口逻辑，往后要看欧洲电池工厂的爬坡节奏。

后续观察点

四季度，有四个节点值得盯：

• 本周欧盟峰会看保障措施的批准情况；

• 12月看机制细节落地，是硬配额还是价格承诺式的最低售价方案；

• 比亚迪匈牙利工厂四季度投产进度，是本地化替代的第一个实测样本；

• 11月的出口数据，验证抢出口的实际幅度。

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