拉美有 6.6 亿人口，互联网渗透率 75%，电商渗透率只有 14%。 美客多二季度营收首次突破百亿美元，同比增长 50%，创下近四年最快增速，当季 GMV 达 219 亿美元，同比增长 36%。
财报的几个关键数字
美客多2026年第二季度净营收和金融收入合计102亿美元，同比增长50%，这是公司历史上首次单季度营收突破100亿美元，也是近四年来最快的增速，而且这已经是连续30个季度保持30%以上的增长。GMV达到219亿美元，同比增长44%，售出商品7.954亿件，同比增长45%，独立买家超过8930万，同比增长26%。
巴西市场的表现是整份财报里最突出的。商品销量同比增长56%，活跃买家增长29%，买家平均购买商品数同比增长19%。墨西哥站商品销量同比增长34%，在税制改革带来的持续压力下仍然保持了两位数增长。阿根廷的GMV按固定汇率计算同比增长38%，消费环境虽然紧张但仍在增长。
拉美电商的整体盘子也在同步扩大。根据Endeavor与美客多联合发布的报告，2026年拉丁美洲电商市场规模预计达到2153.1亿美元，增速约为全球平均水平的1.5倍。拉美地区人口约6.6亿，互联网渗透率75%左右，但电商渗透率只有14%，而中国已超过32%，美国超过27%，全球平均水平也在23%以上。14%这个数字意味着，拉美电商的增量空间还没有被充分释放。
一、两个核心站的分化
巴西站 GMV 同比增长 39%，销量暴涨 56%。 墨西哥站 GMV 增长 26%，销量增长 34%。两个市场的订单增速都持续跑赢 GMV 增速，这是市场渗透初期的典型特征，说明新用户还在涌入，客单价短期承压。
巴西站和墨西哥站虽然都在增长，但驱动因素完全不同。
巴西的高增速有一个明确的政策背景。2025年美客多在巴西下调了免运费门槛，这个动作带来的效果在后续几个季度持续放大。免运费门槛降低之后，巴西的日活跃用户增长连续多个季度快于月活跃用户增长，新加入的买家群体购买频率更高、覆盖品类更广、留存率也高于门槛调整之前的老买家群体。换句话说，美客多在巴西用免运费策略换来了大量新用户，而这些新用户正在变成高频购买者。单位物流成本在巴西也下降了17%。
墨西哥的情况更复杂。墨西哥站GMV按固定汇率计算增长26%，销量增长34%，这个成绩是在税制改革带来的持续逆风中实现的。墨西哥2026年实施的税改对跨境电商的税务合规提出了更高要求，部分中小卖家因为无法满足合规条件而退出，但平台的买家基数并没有萎缩，活跃买家仍在增长。这说明墨西哥市场的需求是真实存在的，只是供给端正在经历一轮合规筛选。
从订单增速持续跑赢GMV增速这一点来看，两个市场都处在渗透初期。新用户大量涌入，但每个新用户的首次购买金额通常低于老用户，所以订单量的增速快于交易额的增速。这是市场扩张阶段的正常现象，不是客单价在系统性下降。
二、市场规模与人群
2026 年拉美电商市场规模预计达 2153.1 亿美元，连续六年保持 20% 以上增速，是全球电商平均增速的 1.5 倍。当地 85% 城镇化率，超过 4.5 亿移动用户，消费群体以 30 岁以下年轻人为主，对高性价比中国商品接受度高。
三、履约是分水岭
2026 年美客多在巴西投入约 100 亿美元用于物流网络扩建和金融服务升级。平台同时开出半托管与全托管两条赛道，半托管由平台包揽仓储、物流、派送全链路，全托管下卖家只需供货，运营、售后、营销都由平台承接，且免入驻费、月租和押金。
这些投入带来的直接效果是：77%的快速配送订单能在48小时内送达。在拉美市场，跨境直邮的时效普遍在10到20天，海运通常也需要10到20天，空运成本高昂。当平台自营物流能在48小时内完成配送时，消费者在搜索结果页看到的“预计送达时间”会形成明显的转化率差异。
这对卖家的实际影响是：不使用平台物流体系的卖家，在流量分配上会越来越处于劣势。美客多的搜索算法对使用官方物流或海外仓的商品有明确的权重倾斜，巴西站本土店使用官方物流的搜索加权约30%。当平台把物流基础设施做到这个程度之后，卖家如果还在用直邮小包发货，等于主动放弃了平台流量池里效率最高的那部分。
四、给卖家的三个判断
- 订单增速快于 GMV 的窗口期要抓紧。 这个阶段拼单量不拼客单价，上架节奏比定价策略更重要。
先把商品铺到新用户能看到的流量位上，用高频刚需品类承接第一波增量，后续再通过复购和品类扩展来提升客单价
- 低价高频是当前主流盘。 市场以大众消费品为主，刚需高频品类更容易吃到新用户增量。
客单价高的商品在这个阶段转化难度更大，因为新用户对平台的信任度还在建立过程中。
- 合规成本在往上走。 巴西等地出台更严的合规政策，过滤低价铺货的中小卖家，平台重心转向扶持品牌卖家，商标和税号要提前布局。
渗透率 14% 意味着红利还在，也意味着规则正在补课。