近期，GE HealthCare签署最终协议，拟以9.45亿美元现金从Trilantic North America收购SOFIE Biosciences。GE HealthCare希望通过此次收购，建立美国PET放射性药物的本地制造与配送布局，同时取得研发产品FAPI-74的美国权益。
对于氟-18标记药物，约110分钟的半衰期使生产地点与配送效率直接影响临床供应，这也是此次交易瞄准核药“最后一公里”的原因。
01标的公司介绍
SOFIE Biosciences是一家成立于2006年的美国放射性药物企业，主要从事分子影像药物的研发、生产和配送，并为其他药企提供合同制造服务。2017年，公司扩充放射性药房网络，形成了研发与生产配送相结合的业务布局。
SOFIE供应的产品覆盖肿瘤、心血管和神经系统疾病等检查领域，包括用于心肌灌注成像的Flyrcado、用于前列腺癌成像的PYLARIFY，以及用于脑部β淀粉样蛋白成像的Neuraceq。这些产品体现了公司服务多家药企、供应多种诊断药物的业务特点。
SOFIE在美国拥有15个合同制造站点、21台回旋加速器，以及一个聚焦诊疗一体化的合同研发制造站点。其制造服务覆盖研发、临床试验及商业化生产阶段，支持客户将放射性药物从开发推进至临床供应。在自主研发方面，SOFIE拥有FAPI-74的美国临床开发与商业化权益，并于2025年11月宣布启动该产品在胃食管癌领域的Ⅲ期临床研究。
02买方介绍
GE HealthCare是一家在纳斯达克上市的全球医疗技术与诊断解决方案企业，业务涵盖先进影像解决方案、患者护理解决方案和药物诊断，产品与服务覆盖医学影像、患者监护、影像诊断药物及相关软件。
公司已具备较大的经营规模：2025年营收约为206亿美元，归属于公司的净利润约为21亿美元，经营活动现金流约为20亿美元。2025年，公司完成了Nihon Medi-Physics收购，进一步扩大在日本的放射性药物业务布局。
与此次交易直接相关的是其药物诊断业务。该业务提供影像检查所需的诊断药物，GE HealthCare的Flyrcado已经由SOFIE提供制造服务。双方还在2023年签署许可协议，由GE HealthCare取得FAPI-74的美国以外权益，SOFIE保留美国权益。本次收购是在既有制造和研发合作基础上，进一步整合双方业务。
03并购逻辑
买方首先希望加强核药供应的控制与协调能力。短半衰期药物对生产和配送时效要求较高，区域制造网络决定了产品能够及时覆盖哪些医院。收购SOFIE后，GE HealthCare将直接拥有美国本地制造站点，为产品导入、产能安排和区域供货提供更直接的组织基础。
其次，交易让GE HealthCare进入第三方核药制造服务市场。公告明确，交割后SOFIE将继续为其他放射性药物企业供应产品，GE HealthCare也将保留其他制造合作伙伴。这意味着买方的收入来源将进一步延伸至合同制造业务，参与自有产品以外的市场需求。
此外，收购将衔接FAPI-74的地域权益。此前，美国与美国以外权益分别由双方持有；交易完成后，相关权益将归入同一集团，为统一安排研发、制造和商业推广创造条件。
04编者点评
GE HealthCare的收购逻辑建立在已有诊断产品和制造合作之上。SOFIE提供区域生产配送网络，买方拥有产品开发与商业资源，双方的业务连接明确。交易要解决的核心问题，是让核药产品在更多地区得到稳定供应，从而把产品需求转化为实际销售。
SOFIE的第三方制造业务也是这笔交易的重要组成部分。保留这些客户，既能贡献服务收入，也能支持站点利用率。因此，交割后的整合需要兼顾自有产品推广和第三方客户服务，客户续约、订单留存及产能分配将直接影响网络的经营价值。