算法能否预测初创企业是否会成功退出？PitchBook 认为可以。
这家风险投资和私募股权数据库今天推出了 VC Exit Predictor，这是一个基于 PitchBook 数据训练的工具，旨在评估初创企业的成长前景。当输入一家获得风险投资的公司名称时，VC Exit Predictor 会生成一个评分，显示该公司被收购、上市或因实现自给自足或发生任何阻碍退出的事件（例如破产）而无法退出的概率。
PitchBook 市场情报产品经理 McKinley McGinn 在电子邮件采访中表示：“VC Exit Predictor 采用 PitchBook 定量研究团队开发的专有机器学习算法，并仅使用 PitchBook 平台内可用的数据进行训练，包括交易活动、活跃投资者和公司详情。”“为确保准确性，该工具仅对至少完成两轮风险融资交易的受风投支持的公司进行预测。”
AI 辅助投资决策已成趋势
PitchBook绝非首个开发算法工具以辅助投资决策的公司，多年来投资者一直渴望获得由人工智能驱动的竞争优势；Gartner预测，到2025年，超过75%的风险投资和早期阶段投资者的行政审查将基于人工智能与数据分析。
包括SignalFire、EQT Ventures和Nauta Capital在内的风险投资公司正在使用由人工智能驱动的平台来标记潜在的优秀公司；2021年，一组研究人员利用公开的CrunchBase数据构建了一个与VC Exit Predictor非常相似的工具，该工具能够预测初创企业是否会通过首次公开募股或收购成功退出，抑或失败或保持私有状态。
回溯测试准确率74%，但难抵黑天鹅
但这些工具真的有效吗？McGinn 表示，PitchBook 对一组已知退出案例的历史公司（包括 Blockchain.com、Revolut 和 Bitso 等企业）对 VC Exit Predictor 进行了回溯测试。据 McGinn 称，在该组数据中，该工具预测成功退出的平均准确率为 74%。
他补充道：“VC Exit Predictor 可供寻求数据驱动方法以初步评估受风投支持公司的风险资本家使用。”“然而，我们预计行业参与者还将有多种用例，例如寻找潜在的 IPO 候选公司、监控市场竞争者或为其下一轮融资提供验证。”
VC Exit Predictor 可能在 PitchBook 的测试集上表现良好。但问题在于，它是否能抵御黑天鹅事件的冲击，如疫情、全球冲突（如乌克兰战争）和自然灾害等不可预见的事件。由于训练数据有限，算法历来难以应对这些情况。
一篇由我撰写的VentBeat 文章详细阐述了一家冷冻食品行业公司如何在使用算法预测新冠疫情末期销售最终走势时遇到困难；在健康危机的前三到四个月，由于大多数地区实施了餐饮限制，顾客选择在家用餐，导致冷冻食品销量大幅上升；但随着部分国家随后迅速放宽隔离规定，而另一些国家则选择缓慢重新开放，这种趋势的变化使得该公司的算法可靠性降低。
McGinn承认VC Exit Predictor存在类似的缺陷——例如，尽管面临全行业的下滑，仍对加密货币公司持乐观态度；他表示：“该算法在市场层面的预测存在局限性，‘由于它依赖于更新较慢的市场空间中的及时信息，模型需要时间来适应上升或衰退的板块。’”
警惕算法偏见放大效应
此外还存在偏见问题：不可避免地，算法会放大其训练数据中的偏见。
在2020年11月的一项实验中，《哈佛商业评论》（HBR）构建了一个投资建议算法，并将其表现与天使投资者的回报进行了比较；根据HBR的说法，该算法倾向于选择白人企业家而非少数族裔企业家，并偏好投资由男性创办的初创企业，这很可能是因为女性和来自其他代表性不足群体的创始人在融资过程中往往处于不利地位，最终筹集到的风险投资较少。
专家发现 CB Insights 的 Mosaic 工具也存在类似问题，该工具对早期创始人和管理团队进行评分，以支持投资、采购和并购决策。Tech Brew 报道称，CB Insights 用于判断个人成功可能性的六个已披露“信号”中，有四个是种族、社会经济地位、性别和残疾的代理指标。鉴于此，这一问题的严重性不容忽视：只有 8% 的 MBA 毕业生是非裔美国人；科技巨头早期招聘的员工往往以白人、亚裔和男性为主；而美国不到 2% 的企业软件初创企业由女性创始人领导。
麦金恩大胆断言，VC Exit Predictor “对创始人的种族、性别和教育背景视而不见”，但他透露，即使 PitchBook 在其分布式的成功预测中也发现了细微差异——男女 CEO 之间的差异为 1%。
他表示：“虽然没有任何工具或人能够完全准确地预测公司退出情况，但 VC Exit Predictor 处理大量数据并识别模式的能力可以为投资者提供优势，从而做出明智的投资决策。我们计划继续完善这一工具，以提高预测的准确性，并增加新功能以提供更深入的洞察。”
得出的结论是，没有任何预测工具是完美的，而值得肯定的是，麦金恩并未否认这一点。我们只希望投资者不要 exclusively 依赖 VC Exit Predictor 来做出财务决策，尤其是在缺乏对该算法进行第三方审计的情况下。