随着Alphabet和微软今日公布季度财报，市场将密切关注其在新AI技术上的投资能否有效推动增长。
这两家美国科技巨头因率先布局该领域而受益。微软凭借对OpenAI的投资、生成式AI与各类产品的快速整合，以及Bing等服务人气的提升，市值大幅攀升——截至昨日收盘，其股价今年迄今已上涨约44%。
科技成绩单揭晓时刻
Alphabet处境类似，不仅投资了生成式AI公司，还将该技术融入自身产品套件，并对核心搜索产品进行了微调。
全球其他科技巨头也从投资者对大型语言模型（LLM）快速进展的积极关注中获益，这些LLM正是生成式AI服务的核心动力。
事实上，市场对新型AI技术的关注高度集中，使其成为衡量科技巨头的新标准。投资者迫切希望看到大厂在生成式AI浪潮中不掉队的证据，任何展现AI优势的迹象都足以推高股价。
今年科技股整体表现强劲：Alphabet股价年涨幅达36%，热门云股票上涨32%，纳斯达克综合指数上涨35%。Meta表现尤为突出，2023年迄今股价飙升134%。
尽管如此，科技股的上涨仍被对衰退及“好时光”终结的担忧所掩盖。在本季财报季中，我们将见证多家企业“用业绩说话”的时刻，微软和Alphabet即将发布的财报便是明证。
彭博社指出，近期的反弹已将部分科技公司估值推至高位：
微软股价2023年飙升44%并创下多项纪录，正接近苹果成为仅有的两家市值达3万亿美元的公司之一。此次盘后发布的财报将验证新AI技术是否已成为足够强劲的增长驱动力，以支撑当前较高的估值。目前微软交易市盈率为预估收益的31倍，高于长期历史水平且溢价于纳斯达克100指数。
尽管部分分析师持乐观态度，但市场观察者更担忧成本问题。受益于AI情绪的科技公司在营收和利润方面均面临压力，投资者将寻找具体指标，确认AI业务是否在带动额外收入，以及新增收入是否会损害盈利能力。
在最近一次财报电话会议上，微软表示预计AI服务将带来一定增长：
在Azure业务中，我们预计按固定汇率计算的营收增长率为26%至27%，其中约1个百分点来自AI服务。增长仍由Azure消耗型业务驱动，预计第三季度趋势将持续至第四季度。
但同时，该公司也坦言投入巨大：
我们预计资本支出将因对Azure AI基础设施的投资而出现显著的环比美元金额增长。需提醒的是，云基础设施建设时机可能存在正常的季度支出波动。
因此，相较于成本预期，市场对生成式AI实际创收能力的担忧是合理的。
此外，投资者押注新AI工具和服务将提振业绩。当微软宣布Microsoft 365 Copilot月费为30美元时，市场反应热烈，如今公司必须兑现这些高预期。
今日我们将听到微软和Alphabet的声音；明日关注Meta，其AI战略很可能在业绩讨论中占据重要地位。苹果和亚马逊将于下周公布财报，虽然苹果似乎未急于抢占早期AI先机，但亚马逊正在公共云领域超越Alphabet和微软，可能会吸引更多投资者对AI的关注。
科技巨头们已从AI热潮中获得显著利好，现在我们将看到这份兴奋是否最终物有所值。