可以说，在生成式人工智能领域，风险投资机构今年趁热打铁。
尽管受宏观经济挑战等因素影响，风险投资整体较上年有所下降，但生成式AI及更广泛的AI行业表现依然亮眼。
PitchBook数据显示，2023年AI相关初创公司融资额超687亿美元，OpenAI、Stability AI和Anthropic等生成式AI供应商占据较大比例，且今年投资总额很可能远高于往年。
“超级交易”推高数据，实际投资需理性看待
这些顶层数字是否具有误导性？PitchBook周二发布的第三季度AI投资报告显示，“超级交易”（即知名大机构的数亿美元级投资）极大地推高了交易总额。
例如，Amazon承诺向Anthropic投资高达40亿美元；OpenAI获微软100亿美元投资（部分以云计算算力积分形式提供）；Inflection AI在微软领投下筹集13亿美元。此类案例不胜枚举。
第三季度，包含巨额交易在内的风投总额约221亿美元；但扣除科技巨头主导的部分后，行业总投资额更接近151亿美元。
这一差异并不意外。PitchBook早先报告指出，涉及生成式AI公司的风投交易数量在Q3下降27%，而总交易价值因大型科技公司巨额投资增长39%至61亿美元。若无巨头入局，总价值本会更低。
成本高昂与法律风险令投资者趋于谨慎
这是否意味着风投正回归理性或对技术风险感到担忧？或许如此。
开源图像生成模型Stable Diffusion背后的Stability AI颇具启示：在14个月内筹集超1亿美元VC资金后，据称正应Coatue等对财务状况日益担忧的投资者要求，寻求被收购。
运营前沿AI企业成本高昂。数据科学家薪资天价，训练和运行模型的计算能力也极其昂贵。例如，GitHub Copilot因推理成本每月每用户亏损高达80美元；ChatGPT每日运营成本估计达70万美元。
此外，针对生成式AI技术的诉讼也让投资者顾虑重重。由于模型架构特性，其可能输出数百万至数十亿个非公共领域训练样本的镜像副本。Microsoft、GitHub和OpenAI正面临集体诉讼，指控Copilot未经署名重复使用受许可代码片段；加州和纽约州作者亦起诉OpenAI涉嫌侵犯作品知识产权。
虽然许多科技巨头承诺为客户抵御版权诉讼，但包括Stability AI在内的初创企业未做此承诺，鉴于巨额法律费用，它们可能也不会这么做。
退出活动复苏，特定领域后期融资向好
AI初创领域并非一片黯淡。PitchBook今日报告显示，2023年退出活动显现复苏迹象，迄今已有108起AI退出事件，总价值达91亿美元。MosaicML（被Databricks以13亿美元收购）和InstaDeep（被BioNTech以6.809亿美元收购）是最大赢家。
PitchBook表示，通过并购进行AI现代化正成为退出的复兴来源，预计明年将出现更多超10亿美元的“巨型退出”。
除消费级AI和交通领域外，所有AI垂直领域在追踪期内筹资均超10亿美元，这是自广泛风投融资低迷以来的首次。
这种势头能否持续虽是未知数，但PitchBook认为该趋势表明“特定领域的后期融资状况良好”。