要点速览
- 新市场（Neuen Markt）中7%的企业具有负企业价值。
- 去年新发行股票中有15%的企业具有负企业价值。
- 分析师预计，由于缺乏有价值的资产，新市场不会出现并购浪潮。
自2000年3月以来新市场持续的股价下跌导致许多企业目前呈现出负企业价值。
GZ-Bank AG的分析表明，这一情况确实适用于新市场上约7%的企业。在去年的新发行股票中，具有负企业价值的企业比例甚至高达15%。乍一看，这些公司似乎成为有吸引力的收购目标。在此背景下，人们不禁要问，在新股发行热潮之后，新市场的投资者是否即将面临一波并购潮。
根据GZ-Bank AG的看法，这种情况不太可能出现，因为收购并非仅由高流动性资金驱动。在收购过程中，其他重要资产的存在，例如创新技术、有吸引力的客户群或完善的销售网络，其作用至少与充足的流动性一样大。在大多数情况下，对于具有负企业价值的企业，几乎不存在此类有价值的资产来支持收购行为。通常资本市场上的低估值正是缺乏这类资产的结果。此外，这些公司通常在经营活动中表现出高现金流出。负企业价值反映了一种预期，即这些企业在可预见的未来将无法从日常业务中产生现金流入。在大多数情况下，分析师认为这种预期是合理的。因此，从GZ-Bank AG的角度来看，新市场将不会出现并购浪潮。
Nemax生物技术指数以众多技术提供商领域的企业为特征。相比之下，只有少数企业致力于药物开发。然而，在这两个细分市场中，只有那些已经证明其商业模式稳健性的企业才能获得超常表现。根据GZ-Bank AG的看法，目前只有提供生物技术耗材的Qiagen和开发疫苗的李海生物科技公司（Rhein Biotech）脱颖而出。相比之下，专家预计整个行业目前相对于Nemax全股指数不会有超额表现。
对于新市场中IT板块的个股，分析师认为Mühlbauer在智能卡领域存在股价上涨潜力。据GZ-Bank AG介绍，该公司是智能卡和智能标签生产领域的市场领导者，专注于利润丰厚且需求波动相对较小的市场。(PJ)