在科技界屏息以待 Reddit 首次公开募股之际，另一家你可能从未听说过的公司即将上市：Astera Labs。它可能成为检验投资者对科技 IPO 回归意愿的更重要试金石。
Astera 本周在一份公开文件中宣布，其首次公开募股的规模将在各个方面都大于最初计划：它将出售更多股份——1980 万股，而非此前计划的 1780 万股，并以更高的价格出售，预计每股售价在 32 至 34 美元之间，而此前的范围是 27 至 30 美元。该公司表示，Astera 预计在其募资区间的中间值筹集 5.176 亿美元，高于此前的 3.924 亿美元。IPO 观察人士预计它将于本周上市。
更新：Astera Labs 定价其首次公开募股为每股 36 美元，高于其募资区间。待其开始交易后将提供更多详情。
虽然 Reddit 的 IPO 可能会受到那些希望购买一家拥有有趣且蓬勃发展的 AI 数据业务的知名社交媒体公司的投资者的青睐，但 Astera Labs 讲的是 AI 硬件故事。而且，它并非要挑战美国芯片巨头 Nvidia（英伟达），后者创造了全球需求最旺盛的 AI 芯片。
Astera Labs 为云计算数据中心提供连接硬件。由于人工智能需要海量数据在数据中心内部、进出及周围流动，Astera 的收入近期显著增长。2022 年其收入为 7990 万美元，2023 年增长 45%，达到 1.158 亿美元。
在其最新的美国证券交易委员会（SEC）文件中，“AI”一词出现了 271 次，该公司正努力说服投资者相信自己是更广泛的人工智能热潮的一部分。
Astera 究竟拥有多少能确保长期成功的 AI 潜力仍有争议。跟踪 IPO 市场并提供专注于公开募股的 ETF 的公司 Renaissance Capital 的研究副总裁 Nick Einhorn 持谨慎怀疑态度。Einhorn 告诉 TechCrunch，Astera “不是一家 AI 公司”。然而在他看来，该公司“正受益于这一趋势”，特别是由 AI 驱动的数据中心支出。以至于在 2022 年，亚马逊签署了一份权证协议，允许其购买略少于 150 万股的股票，这虽不能证明 Amazon Web Services 是客户，但确实暗示了这一点。
话虽如此，尽管该公司确实有 AI 故事可讲，但其近期的快速增长和已证实的早期盈利能力可能是吸引公开市场投资者兴趣的关键驱动力。
公司可以同时实现增长和盈利
在初创企业领域，增长与亏损往往如影随形。初创企业从私募市场投资者处筹集资金，并将这些资金投入运营以扩大员工规模，从而更快地构建产品并销售。通常，当一家初创企业发展到足以申请首次公开募股（IPO）的规模时，它仍然处于亏损状态，不太可能在不久的将来开始产生经调整利润，更不用说符合更严格会计准则的净利润了。
直到 2023 年第四季度，Astera Labs 看起来就是那种类型的公司。其业务去年迅速增长，但伴随着持续的亏损。
在 2022 年 7990 万美元的收入基础上，其净亏损为 5830 万美元；在 2023 年 1.158 亿美元的收入基础上，净亏损总计为 2630 万美元。因此，从年度角度来看，这远非 IPO 专家所说在这种严酷市场环境下所需的盈利公司类型。即使该公司剔除了以部分股份支付员工薪酬的非现金成本，其在 2023 年的调整后利润仍为负值。
但当我们深入分析时，其财务成功变得更为复杂。2023 年第三季度，Astera Labs 的收入开始大幅增长：从 2023 年第二季度的 1070 万美元增至第三季度的 3690 万美元，再到第四季度的 5050 万美元。
虽然这种增长激增本身令人印象深刻，但随着 2023 年接近尾声，该公司的盈利状况也发生了根本性改善。在 2023 年第二季度录得 2000 万美元净亏损后，2023 年第三季度的净亏损骤降至仅 310 万美元。
而在第四季度，Astera Labs 转为盈利：实现了 1430 万美元的净利润。
Einhorn 警告称，Astera Labs 2023 年第四季度的业绩可能并不预示公司的新常态。他解释说：“这类公司面临的一个挑战是，客户集中度往往很高，且客户的购买模式可能非常不均衡。”良好的近期季度表现并不总是意味着未来会有类似的季度。另一个弱点是：Astera 披露，2023 年其最大的三家客户约占其收入的 70%。
综上所述：Astera Labs 得益于 AI 数据中心支出的浪潮而乘势而上。其随之而来的财务表现改善令人印象深刻，这也解释了为何其 IPO 设定的估值约为 52 亿美元，较其最终私募市场价格 31.5 亿美元有显著增长。
如果该公司在上市首日之后能够吸引强大的追随者，它可能会为其他因人工智能而获得新增长的企业打开 IPO 的大门。也许这将足以让更多科技产品在今年悄然推出。