要点速览
- Groupon股价略低于15欧元，高盛目标价看至22欧元。
- 德勤预测优惠券市场增速放缓，行业整合在即。
- 新客获客成本高达32.85美元，占单券收入的90.9%。
请在日历上标记2月8日。Groupon届时将公布季度业绩。尽管数据显示显著增长，但鉴于当前的负面舆论，市场仍担忧“泡沫”风险。然而，这种看法仅触及皮毛。
经历初期狂热后，Groupon股价已回落至15欧元以下；高盛维持“买入”评级，目标价22欧元。德勤则预计广告主与用户增长将放缓，市场面临整合：
“中介化在线优惠券模式兼具吸引力与局限性：折扣虽能吸引消费者，却侵蚀利润空间。当中介按售出量抽取佣金时，对利润的冲击更为剧烈。此外，频繁打折可能导致客户形成永久性折扣预期，使零售商陷入危险困境。”
从商家视角看，频繁促销易吸引“价格敏感型”用户，长期导致消费者对折扣产生依赖，并疏远传统忠实客户。因此，在Groupon等平台获得体验的商家往往复购率低或回归缓慢。这对Groupon的增长构成挑战，因为其收入主要依赖不断获取新参与者。
消费者端同样如此。目前平台尚未成功通过高昂营销成本有效留存用户。《法兰克福日报》（FTD）指出，其1.43亿个地址中竟有1亿为无效数据。仅有1600万用户曾重复使用服务，这意味着必须持续投入营销获取新客，该支出目前已占销售额近三分之一，比例并不健康。
获取新客户代价高昂
分析师特蕾西·科宁（Tracy Coenen）测算得出更为严峻的数据：
“以2010年重述后的总营销费用除以售出Groupon数量，每张券营销成本为9.39美元。对比基于重述财务数据得出的每张券10.33美元营收……这意味着营销成本占收入的90.9%！”
尽管如此，形势绝非走向灾难。即便不考虑德国电信的投资案例，仅就德国市场而言，其在覆盖范围及移动业务解决方案等方面仍蕴藏巨大潜力。
对Groupon的看法过于线性
不妨对标亚马逊：1995年上线之初，亚马逊也被视为无未来模式——先缓增、后高成本扩张，最终被质疑盈利能力不足，直至2001年底才首次盈利。
Groupon亦处于发展中的市场，即便出现新的联盟与参与者，竞争淘汰仍在继续，且商业模式仍有较大发展空间。该平台尚未覆盖所有商业和服务领域，触达的消费者越多，就越能抵御个别商家甚至整个行业参与频率低的风险。展示的产品越丰富，客户回访的可能性越大。
但这还远非全部。市场对Groupon模式的思考过于线性。认为入场后便无创新的观点目光短浅，也忽视了庞大数据库的价值。若只指望Groupon三年后仍仅提供牙齿美白等优惠券，无异于2001年时相信亚马逊到2012年仍只卖书。本地与数字零售领域的变革才刚刚开始。