先说一个具体的日子。
9 月 2 日，汇添富纳斯达克 100ETF 联接的单日申购额度，从 10 元提到了 1 万元。那天在场外按这个额度买入的人，成本是基金净值。而同一天在场内买纳指 ETF 的人，按当天溢价中位数 8.99% 计算，每 1 万元多付了约 900 元。
第二天，这个额度降到 2000 元。第三天，回到 10 元。
1 万元的窗口，只开了一天。
一、这个溢价已经持续了两个多月
我们从 7 月 21 日开始逐日记录纳指场内 ETF 的溢价，到 9 月 3 日共 33 个交易日：
7 月下旬：6.07% 起步
8 月上旬：升到 9.87%
8 月 10 日：10.20%，首次破 10%
8 月 28 日：10.50%，最高点
9 月初：回到 8.6% 附近
区间 5.75% 到 10.50%，均值 8.51%，中位数 8.77%。
这 33 个交易日里，场外「开放申购」的纳指基金数量始终是 0。一只都没有。所有还能买的都是限额申购，从 5 元到 1 万元不等。
如果按每月定投 1 万、一年 12 万来算，走场内这一年要多付大约 1.05 万。
二、为什么会突然放开，又很快收回
这一周的变化不是偶然。
8 月底，外汇局发放了新一轮 QDII 额度。国泰、汇添富、华宝等 19 家公募各新增 1 亿美元，南方、银华、鹏华等 9 家各新增 0.8 亿美元。
新额度到账，各家就放开申购。9 月 1 日，天弘标普 500 和纳指 100 的六只份额同时从暂停恢复为限额 100 元，国泰纳指从 50 元提到 100 元。9 月 2 日，汇添富提到 1 万元。
然后就开始收。9 月 3 日汇添富降到 2000，9 月 4 日降回 10 元，同一天建信富时 100 的三只份额也从 100 元降到 10 元。
原因不难理解：1 亿美元约合 7 亿人民币。按 9 月 2 日 1 万元一个账户的力度，几万人申购就能用掉大半。额度是一次性的，用完就得收。
所以这不是政策转向，是这批额度被抢完了。
三、从这一周能看清三件事
第一，放松是突然的、不定期的。
没有预告。前一天你还只能买 10 元，第二天就是 1 万元。等你反应过来去查，窗口可能已经关了。9 月 2 日到 9 月 4 日，三个交易日走完了一个完整的开合。
第二，抢到额度就等于赚到溢价。
9 月 2 日在场外按 1 万元额度申购的人，成本是净值。同一天在场内买的人多付 8.99%。这不是理财收益率的差距，是一次性的、确定的 9%。
第三，额度的长期方向是紧的。
截至 8 月 28 日，全市场 333 只 QDII 产品中，有 158 只处于暂停申购或大额限购状态，占比超过 40%。新额度发下来是补充，不是放开。
所以逻辑很简单：看到额度就先买，不要等。
四、为什么这么多人宁可多付9%也要买
因为纳斯达克是目前全球主要指数里 ROE 最高的市场。当一个市场的长期回报预期足够高时，一次性的 9% 溢价在几年的持有期里会被摊薄——这是很多人愿意付溢价的原因。
但这个逻辑成不成立，取决于你打算持有多久。
如果你只打算拿几个月，9% 是很难赚回来的。溢价还可能在你持有期间收窄——比如场外额度放开、买场外的人多了，场内溢价自然回落，这部分会先跌。
五、三种情况，三种做法
如果你急着建仓：场内是唯一可行的路，但要把溢价算进成本。8.6% 意味着标的要先涨 8.6% 你才回本。
如果你能等：盯着额度。今天全市场 38 只限额基金加起来一天最多买 1240 元，但下一次放开可能又是 1 万。关键是别错过窗口。
如果你已经有场内持仓：你的成本里已经包含了这部分溢价。
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我们每个交易日更新一次全市场额度，包括场内溢价。在对话框发「额度」两个字看今天的，发基金代码查单只，一次发多个代码可以存成自选。
你这一周有没有抢到额度？在留言区说说你在哪个渠道、买到了多少。
数据说明：溢价为同主题场内 ETF 的当日溢价中位数，取自 2026-07-21 至 2026-09-03 共 33 个交易日的逐日记录。额度为代销口径，与基金公司公告原文的生效日核对。本文为信息整理，不构成任何投资建议。