2024扬帆起航，这是Lina财税说2024年的第50期内容分享
很多同学对报价模型很感兴趣，报价模型本质上来说是资本化投资的模型。授人以鱼不如授人以渔，比起直接把模型给你，手把手教会你做，岂不是更有成就感？
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投资决策是战略层面的决策
首先注意，这里讲的资本化投资模型并不是指二级市场股票债券的金融工具投资，而是指固定资产的产能投资，可以说各个行业、各家公司都受用。
比如制造业买设备、更新厂房，添流水线、非制造业产能投资、非盈利项目的固定资产，办公设备购买都是。
对于绝大多数公司而言，这是一个战略问题而不光是经营层面的问题。财务总监工作职责里面就有一项内容是资本化投资和项目管理。
为什么说投资决策属于战略层面的决策呢？
一是因为它的资金量大。
二是它往往跨会计年度。我们说一台设备也好、流水线也好，或是做个项目，绝对不止一年，所以它可以上升为战略层面，因为战略是长期的。
考虑到篇幅，这篇就着重讲两件事：
第一、搭建投资决策的逻辑思路。
第二、该模型在具体实操中的运用。
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搭建投资决策的逻辑思路
首先，我们比较常见的资本化投资决策，基本上在资产负债表的左下方。
比如设备采购、项目报价、改建厂房或流水线、研发新产品，成立分公司，再到固定资产购置（非盈利项目)等，他们都有共同的特点：大额、跨会计年度。
这里给出一个项目报价的逻辑思路：
1、最终审批财务指标-NPV、ORR、PB、OI等
因为它跨会计年度、所以我们最终要审评这个项目到底要不要对外报价，比如设备要不要买、流水线要不要改建？分公司要不要成立等，这些都属于投资模型的最终审评范畴。
2、为了算出NPV等指标-需要了解两件事：未来增量现金流+贴现率
因为净现值的公式=未来现金流贴现-初始投资
3、贴现率 ：一般公司给定
之前有同学问过我说贴现率按照什么标准来算？它取决于一年期的通货膨胀率+风险加成+风险收益，可操作当中你让我到哪去找这三个数字？所以我们可以简单把它理解为税后利润。
4、未来现金流-需要算出项目若干年后的现金流量
间接法下是以净利润为起点，加减营运资本的调整，净利润来自于利润表营运资本调整，无非就是应收、存货，应付这三个改变量。
5、现金流量表-各年的利润表+资产负债表
6、资产负债表
7、利润表-各年收入、成本、费用
再来就是现金流量表，要算现金流量表，就必须要知道资产负债表的三个营运资本的变化值，而利润表的话就是收入、成本和费用。
a、成本-各部门提供
b、收入-成本加成
收入就是根据我们的报价，去乘以客户的量
c、费用-部门提供+财务假设
而最终看这个项目能不能批准、净现值达标不达标，或者就是为了它达标，利润不够的情况下我怎么砍成本？
我简单画了一个思维导图供大家参考：
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该模型在具体实操中的运用
我们在具体实操中，如何通过这些财务指标来判断这个项目最终到底要不要做？其实，你会发现实际执行起来的流程跟上面的流程图正好相反，刚才是从右往左推的思路，而实际执行起来却是从左往右走。首先出利润表、然后出资产负债表、现金流量表、再到考评指标。
项目报价的执行步骤图如下：
这里我借用我们公司的做法来说明一下（实操中可根据每家公司的实际情况而定）
我们一般看两大类指标：现金流量表指标和利润表指标。
现金流指标：考虑的是今天的一块钱等不等于明天的一块钱。
常见的现金流指标有NPV、IRR、PAYBACK。
利润表指标：保证我要赚钱的
常见的利润表指标有净利润率、Ebitda息税折旧摊销前收益、投资回报率等。
我们公司主要看四个指标：
第一、看净现值大于零。
第二、看内部报酬率要大于贴现率。
3、4则是我们公司所特有的（大家可以参考）
第三、我们公司要求回收期不长于生命周期，意思就是四年的项目，三年必须要回收。
第四、我们要求净利润率最低不低于8%。
问大家一个问题？这些指标里面，你们觉得实操层面哪个最重要？
我们公司最看重的是回收期，因为他直接反映风险控制。
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总结
最后再给大家整理一下思路⏩
项目投资决策的整个流程：
第一步：销售取得客户项目报价邀约，要求财务编制business case，报价模型。
第二步：财务收集各项成本数据，成本加成算出第一年报价，基于财务假设，编制整个项目生命周期的三张报表，并计算各项项目审核指标。
第三步：公司内部项目会议，确认报价与各项指标，确认后由销售参与竞标。
第四步：项目拿下后，项目转交给项目经理负责，项目启动。
第五步：整个项目执行过程中，财务目标：保证客户价格达标，保证公司利润达标（目标成本调整，VAVE）。
在实际执行过程中会存在三个难点：
1、业财融合
财务要全程参与项目，熟悉产品和项目管理的流程了解项目的每一个流程细节。
包括产品，和项目组的成员保持密切沟通。比如客户要降价了、成本改变了等。
2、项目启动以后，要实时调整business case
目标定价法就是客户价格要降低，在利润不变的情况下，成本怎么砍？
有些成本不好砍，因为其他部门不配合你。这里还会涉及到价值链管理的问题。
3、搭建模型的时候，成本加成会出现一个死循环， 这个循环怎么解呢？
咱们下次分享~
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