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提起现金流，大家可能比较熟悉的是经营活动现金流量、投资投资活动现金流量，对于自由现金流会比较陌生，大家知道巴菲特用什么来估值吗？自由现金流!
那么，到底什么才是自由现金流？又怎么来计算呢？直接进入正题！
01
什么叫做自由现金流量？
自由现金流，英文名叫做Free cash flow, 简称FCF，是指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出(Capital Expenditures，CE）的差额。自由现金流就是可以以真金白银的形式全部分配给企业资本提供者潜在的最大回报。举个栗子：好比你每个月工资到账，但要先扣掉房租、吃饭等必要开销，剩下的钱才是你可以自由花的。企业也一样，它赚的钱要扣掉维持运营和保持竞争力的费用后，剩下的部分就是自由现金流。这部分钱，企业可以用来分红、还债或者投资新项目。
自由现金流也是巴菲特非常重视的财务指标之一，他认为真正值得投资的好企业就，在企业运营的过程中，企业自身就可产生充沛的现金流，不用靠投资者后续投入，也不用靠企业负债经营，就可以实现稳定发展，甚至推动经营业绩和自由现金流的增长。既然自由现金流如此重要，那怎么计算呢？
02
怎么计算自由现金流量？
自由现金流有大概三种计算方法：
方法一：科普兰教授提出的自由现金流计算方法，从息税前利润（EBIT）出发，综合考虑了企业的现金流入与流出。
自由现金流计算公式可表示为＝息税前利润（EBIT）－税金＋折旧与推销－资本支出－营运资本追加
从现金流入的角度来说，有两个来源：
1）企业赚钱了，这是最主要的来源，我们叫它息税前利润，就是卖东西赚的钱减去各种开销，但不包括税和利息。
2）企业的折旧与摊销
企业买了一些长期用的东西，比如机器、设备，这些钱已经花了，但我们会分期算进每年的费用里，这就是折旧。还有无形资产，比如专利、品牌使用权，它们也会慢慢“消耗”掉，每年分摊一点费用，这叫摊销。
虽然这些折旧和摊销在账上算是费用，但企业其实没真的掏现金，所以在算自由现金流时，要把它们加回来。
从现金流出的角度来说，有三个来源：
1）企业要交税给国家，这部分钱不能留给自己用，所以要从利润里扣掉。
2）企业要发展，得买新设备、新技术，这些钱要花出去，叫资本支出。
3）同时，为了日常运营，企业可能要多存点货或者多收点账，这些也会占用资金，叫营运资本增加。也要从利润里扣掉。
最后，扣完这些，剩下的就是企业真正可以自由支配的现金了，也就是自由现金流。这是股东和债权人理论上能从企业拿走，而不会影响它正常运营的最大金额。
方法二：净利润调整法
这个方法以净利润为基础，进一步细化自由现金流的计算，特别是聚焦于股权自由现金流（股东盈余）。
计算公式为：净利润＋折旧与摊销－资本支出-营运资本追加。
它认识到企业资金的提供者包括股东和债权人，因此自由现金流应相应分为股权和债权两部分。在计算股权自由现金流时，需从净利润中扣除利息费用，因为这部分费用属于债权人的收益。通过这一调整，得到的便是股东在维持企业竞争力前提下，理论上可从企业获得的最大现金回报，即股权自由现金流或股东盈余。巴菲特特别强调这一指标，认为它是衡量企业内在价值的关键。
方法三：现金流量表简化法
这是一种更为简单粗暴的自由现金流计算方法，直接利用现金流量表的数据。
计算公式为:自由现金流＝经营活动现金流量净额－投资活动 现金流出
企业的现金流量表包括：经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流3个部分，这种方法它认为自由现金流主要来源于经营活动产生的现金流量净额，因为这是企业持续运营和创造价值的源泉。
同时，需要扣除投资活动现金流出，如购买固定资产、无形资产等，以反映企业为保持竞争力所必需的资本支出。然而，该方法在处理投资活动现金流出时需谨慎，如果主要用于扩大规模而非维持现状的话，则可能低估自由现金流。
此外，这个方法和第二种方法有着内在关系，通过现金流量表补充资料中的调整项目，可将净利润转化为经营活动现金流量净额，进而计算自由现金流。
03
什么样的企业值得投资？
1、能赚且会留自由现金流：企业不仅要能赚钱，还要会留一部分钱以备不时之需或投资好项目。钱太多也不行，会浪费；太少也不行，没安全感。
2、经营性现金流要给力：销售产品收到的钱要比花出去的多，而且越多越好。但这也要分行业，有的行业需要囤货，经营性现金流就少点，但不影响它是个好企业。
3、投资眼光要好：企业得会找好项目，让钱生钱。这可以通过看净资产收益（ROE）来判断，ROE高说明投资回报好。
4、少借钱，低负债：巴菲特说，别为了赚更多钱而借一堆债，万一项目砸了，可能连裤子都赔掉。好企业都是自己赚钱来扩大规模的。
总之，投资就像挑对象，要看对方能不能赚钱、会不会过日子、眼光好不好，还要看看他有没有一屁股债。自由现金流就是那把衡量企业“过日子”能力的尺子。
一家企业若能在保持低负债与充足自由现金流的同时，长期维持卓越的ROE（净资产收益率），无疑是极具投资价值的。
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中秋节快乐
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