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2026炎启新章，
这是Lina财税说2026年的第22期内容分享
净利润涨了62%，你觉得这家公司是变好还是变差了？
大部分人会说当然变好了。但乐华娱乐2025年的财报告诉你：不一定。
收入增长18.6%，净利润增长62.1%，看着很亮眼。但有一个指标反而是下降的——经调整净利润，-18.4%。
先科普一个口径问题：乐华娱乐是港股上市公司，港股没有"扣非净利润"这个科目，对应的是"经调整净利润"（Non-IFRS Adjusted Net Profit）。逻辑和A股的扣非净利润类似，都是把非经常性的、跟主业没关系的损益剔除掉，只看公司主业到底赚不赚钱。
什么意思？
净利润是"算"出来的，里面可能包含了股权激励费用的波动、金融工具公允价值变动、资产处置收益这些跟主业没关系的钱。经调整净利润，就是把这些"非经常性损益"全部扣掉，只看公司主业到底赚不赚钱。
乐华娱乐的情况是：净利润涨62%，但经调整净利润降18%。说明什么？说明主业赚的钱其实在下滑，净利润的增长是靠会计调整项撑起来的——不是靠唱歌跳舞拍戏赚的。
我们做财务的都知道，看一家公司赚不赚钱，不能只看净利润，得看经调整净利润（A股叫扣非净利润）。净利润可以"做"出来，经调整净利润才是真本事。
指标 |
2025年 |
同比 |
|---|---|---|
收入 |
9.07亿 |
+18.6% |
净利润（年内利润） |
7184万 |
+62.1% |
经调整净利润（Non-IFRS） |
8163万 |
-18.4% |
下次老板拿一份报表跟你说"今年利润涨了50%，公司形势一片大好"，你先别急着鼓掌，去看看经调整净利润（或扣非净利润）是多少。
如果这个指标是负的或者在下降，那你就要小心了——这公司可能是在"吃老本"，主业其实在走下坡路。
净利润是面子，经调整净利润是里子。面子可以撑，里子藏不住。
我平时分析一家公司，最先看的一定不是净利润，而是这个“扣非类指标”。你们公司有没有过"净利润大涨但扣非净利润下滑"的情况？评论区聊聊，我看看有多少财务人遇到过这种事。
❤每一条留言，Lina都会认真看。❤ #财务 #会计 #财报分析 #扣非净利润 #财务人必看