每季度机构持仓披露后，我们用香港交易所披露易的一手持股纪录重构陆股通持仓，看清外资与公募在守什么、砍什么、分歧在哪里；并诚实检验一个几乎没人正面回答的问题——跟着北向"加仓"抄作业，到底灵不灵。
口径：陆股通持股取自港交所披露易一手纪录（逐只独立核对）·公募持仓为季报统计口径（天相投顾）·股价为公开行情前复权 · 数据截至 2026-06-30
一手数据 · 独立核算 · 不抄榜单
我们没有抄任何一家媒体的榜单。这篇文章里的陆股通（北向）持仓数字，全部来自香港交易所披露易的一手持股纪录——北向资金买的每一股 A 股，都以香港中央结算的名义登记在案，港交所按季度披露，这是所有"陆股通持股"数据的真正源头。我们直接取了源头，并逐只做了独立核对。
刚披露完的二季报，把两股主导 A 股定价的机构力量——境内公募基金、境外的陆股通（北向资金）——的持仓底牌，又摊到了台面上。市面上的解读大多是"谁重仓了谁""跟着外资买就对了"。我们想做点不一样的：用一手数据，看清它们真实的分歧、真实的加减仓，并且诚实地回答一个几乎没人敢正面回答的问题——跟着北向"加仓"抄作业，到底灵不灵。
一、先看一个事实：机构筹码的"科技化"，已经到了极致
二季报里最刺眼的信号，是机构持仓的赛道集中度创了历史新高。
据公募二季报统计（天相投顾口径），公募前 30 大重仓股里，非科技标的只剩贵州茅台一家；前 50 大重仓股中，非科技的仅贵州茅台、美的集团、紫金矿业、杰瑞股份四家，金融、化工板块几乎"团灭"。
把公募持股市值最高的一批连起来看——中际旭创（约 2600 亿）、新易盛（约 2055 亿）、寒武纪、中微公司、北方华创、海光信息、兆易创新——除了中间夹着一个宁德时代，几乎清一色是光模块、AI 算力芯片、半导体设备。公募当前的超额收益，被高度押注在"AI 资本开支"这一条主线上。
这是一把双刃剑：主线顺的时候，同一批钱、同一个故事把这批高度重合的筹码一起推上去；一旦叙事降温，它们也会同向回撤。记住这个"极致集中"，后面会用到。
二、外资的画像：它买的，是另一批股票
如果说公募是这场科技盛宴里最激进的一桌，外资则是另一种性格。
我们用港交所一手数据，独立重构了二季度末（2026/06/30）的陆股通持股占比榜（占该股 A 股总数的比例）：
1华测检测20.80%
2宏发股份20.37%
3宁德时代20.28%
4思源电气19.86%
5汇川技术19.57%
6福耀玻璃19.44%
7纽威股份18.20%
8潍柴动力17.76%
9东方雨虹17.03%
10三一重工16.04%
（数据：港交所披露易，我们逐只核对，与媒体口径吻合。）
图1 · 陆股通持股占比 Top10（2026/06/30）
一眼就能看出外资的偏好：高质量制造与全球龙头——检测（华测）、电气自动化（思源、汇川）、汽车玻璃（福耀）、重卡（潍柴）、工程机械（三一）、防水（东方雨虹）。外资几乎不碰纯题材，重的是全球竞争力和稳定现金流。而且这些名字逐季稳定，华测、宏发、福耀、思源、汇川常年霸榜，不是快进快出。
二季度末，北向持仓总市值达到 3.13 万亿元，创互联互通开通以来新高，环比增加约 5430 亿元。外资整体是在加仓的。
三、最值得盯的，是"分歧"而不是"共识"
共识往往已经反映在价格里。真正有信息量的，是内外资背道而驰的地方。二季度有两处特别扎眼。
分歧一：宁德时代——外资在加，公募在减。
我们的一手数据显示，宁德时代的北向占比从一季度末的 17.27% 一路升到二季度末的 20.28%，外资单季加仓约 3 个百分点，稳居陆股通第一大重仓。可同期公募却在减——据统计，二季度约有 185 只基金减持宁德，它的公募持股市值排名从一季度的第 1 掉到第 4，缩水近三成。
一个在加，一个在减。这种"内资撤、外资守"的背离，往往比一致行动更值得琢磨：是短线景气资金在做仓位再平衡，还是长线配置资金在坚守核心资产？答案见仁见智，但遇到这种分歧，比看到一致买入更该停下来多想一层。
分歧二：光模块——外资在减，公募在猛加。
这条更微妙。二季度公募把光模块（中际旭创、新易盛）的持股市值买到近乎翻倍，是抱团最凶的方向。但我们的一手数据显示，外资却在减光模块——天孚通信北向占比降了 3.73 个百分点，源杰科技降了 4.59 个百分点。
境内景气资金还在追高，长线外资却在悄悄降温获利。这是全场最需要警惕的一处背离。
四、外资二季度真正在加什么、砍什么
把北向占比的季度变化拆开，外资的调仓路径就清楚了。
加仓主线（占比抬升最猛的方向）：
高端装备 / 重卡工程机械：潍柴动力（+7.51pp）、恒立液压（+3.68pp）、宇通客车（+2.66pp）、三一重工（+2.14pp）——这是外资二季度最集中的加仓方向。
储能 / 光伏逆变器：艾罗能源（+6.01pp）。
创新药：药明康德北向占比从 7.03% 升到 10.57%（+3.54pp）——这也是内外资少有的共振点，公募二季度同样在回补创新药。
检测 / 建材龙头：华测检测（+2.28pp）、东方雨虹（+3.16pp）。
减仓方向：
消费：东鹏饮料（-4.25pp）、美的集团（-1.17pp）。
部分半导体 / 材料：安集科技（-3.71pp）、三环集团（-4.09pp）。
与此同时，公募在科技主线之外，明显回补了券商（中信证券的持有基金数从 224 只猛增到 392 只，单季净增 168 只）和创新药（药明康德获 103 只基金新进或加仓）。券商与创新药，是二季度公募"科技之外"最值得留意的两处回补。
五、我们的独家检验：跟着北向"加仓"抄作业，到底灵不灵？
这是本文最想跟你聊的部分，也是市面上几乎没人正面回答的问题。"外资加仓 = 利好、快买"——这个逻辑，被无数公众号重复过。但它经得起数据检验吗？
我们用一手的北向占比变化，叠加个股的前复权股价，做了一个诚实的检验，结论分三层：
第一层：同期，关系很强。 北向加仓的当季，股价确实明显同步走强。以沪股通一个季度为例，被加仓的一组当季收益中位数 +5.4%、上涨胜率 61%；被减仓的一组 −8.1%、胜率只有 31%，两组分化高达 13.5 个百分点。"北向在买的票当季强、在卖的票当季弱"，这一点数据是支持的。
第二层：但领先一个季度后，预测力大幅衰减。 我们把"这季被加仓"的股票拿到下一个季度看表现——加仓组与减仓组的收益中位数差距，从 13.5 个百分点缩到 5 个百分点，胜率差从 30 个百分点缩到 8 个百分点，统计上已经不显著。换句话说：北向的"加仓"更像是与股价的同步确认，而不是一个可靠的领先信号。你很难靠"这季被北向加仓"去押"下季会涨"。
图2 · 北向加仓"灵不灵"：同期强、下季弱
第三层：而且，这个关系还"看风格脸色"。 我们把检验放到深股通、以及不同季度，发现同一个规律时强时弱：
沪股通某季：加仓−减仓分化 +13.5pp，显著；
深股通某季：+17.6pp，显著；
但沪股通在 AI 大牛的那个季度：仅 +4pp，失效。
图3 · 同一规律的沪深对照：风格依赖
原因不难理解：那个季度是 AI/科技结构性行情，沪市外资偏爱的福耀、三一、潍柴、银行这类"质量制造"恰好跑输了主线；而深市外资重仓里有更多参与上涨的科技股，风格对上了，规律才显现。
所以，一个更接近真相的说法是： "北向加仓 → 股价走强"是风格顺风时的同步确认——当市场奖励外资偏爱的方向，它就灵；当主线跑到外资没重仓的地方，它就失效。它不是一条机械恒定的规律。
需要坦白的是：这是我们基于沪深合计三百余只、有限季度做的初步检验，样本和周期都还不够长，只能算"表层线索"，不是定论——但它足以提醒一件事："跟着北向抄作业"这句话，远比听上去的复杂。
有一个结论倒是三次检验里都很稳：被北向减仓的那一组，同期、下季都最弱。 也就是说，"回避外资在减的票"，比"追外资在加的票"要更稳、更普适。
六、想跟踪这些主线，有哪些 ETF 工具
如果你想顺着上面这些机构在加仓的方向做跟踪，又不想押单只个股，这里给两个方向的 ETF 线索（会随规模、流动性变化，实盘请以交易软件当时数据为准）：
券商（公募二季度回补主力）：证券 ETF（512880）、券商 ETF（512000）是两只规模与流动性旗舰，都跟踪中证全指证券公司指数，重仓东方财富、中信证券等。
创新药（内外资共振）：A 股 / 沪港深口径可看创新药 ETF（159992）等，通常含药明康德、恒瑞、百济；港股通创新药口径则是港股通创新药 ETF（520880）等，成分为康方、君实、三生、石药等港股 biotech。外资对创新药的加仓，其实两边都有分布。
结语
二季度的机构画面，用一句话概括：公募把筹码押到了极致的科技化，外资则守着一批高质量制造与全球龙头，两者在宁德时代、在光模块上出现了罕见的分歧。
而我们更想留给你的，是那个不太动听但更诚实的发现：北向的"加仓"是同步的确认，不是提前的预言；它灵不灵，还得看当下的市场风格是不是站在外资这一边。 与其问"外资买了没有"，不如问"现在的主线，是不是外资重仓的方向"。
我们会在每个季度末数据披露后，用一手数据持续更新这套跟踪。
风险提示：本文所有数据均来自公开披露（陆股通持股取自香港交易所披露易，公募持仓为季报统计口径，股价为公开行情），仅为对公开数据的整理、解读与方法论探讨，不构成任何证券的买卖推荐或投资建议。文中涉及的个股仅为数据陈述，不代表任何操作意见。市场有风险，机构重仓不等于会涨，抱团的尽头也可能是瓦解，投资决策请结合自身情况独立判断、审慎为之。