前两天有读者在留言里问：「LOF 好像要退市了吧？」
是的，方向已经明确。8 月 7 日，沪深交易所同步发布了《关于完善上市开放式基金相关安排的通知（征求意见稿）》。手里有纳指 LOF、标普 LOF，或者打算在场内买的人，值得花三分钟看一下。
新规说了什么
三类 LOF 应当终止上市：商品期货 LOF、QDII LOF，以及连续 60 个交易日场内资产净值低于 1000 万元的小规模 LOF。
QDII LOF 设了一年以上的过渡期，最晚在 2027 年 12 月 31 日前终止上市，过渡期内场内简称前会加「*」标识。小规模 LOF 不设过渡期，触及条件就启动退市。
为什么是 QDII LOF？它受外汇额度约束，经常暂停或限制申购，场内份额补不上，场内价格就容易明显高于净值。今年 8 月 7 日，景顺长城全球芯片 QDII-LOF 就因溢价过高被盘中临时停牌。
终止上市不等于清盘
这是最容易被误解的一点。终止上市指的是不再在交易所里买卖，本身不等于清盘。按交易所的安排，基金公司可以选择把基金转为场外基金继续运作，也可以依法清盘；选择转型的，会给投资者 20 个交易日的选择期。即使清盘，也是按清算后的净值把钱退给持有人。场外份额的申购赎回不受终止上市影响。
场内持有的份额，过渡期内有三条路可以走：
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退市之后，持有人仍然可以通过场内或场外渠道按净值赎回，钱不会「卡住」。
纳指、标普 LOF 现在是什么情况
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场内溢价为 9 月 29 日收盘估算，成交额为当日全天；节前最后一个交易日（9 月 30 日）盘中，两只的溢价分别升到约 5.2% 和 4.1%。
对照一下：同一天收盘，纳指 ETF 里溢价最低的大成纳指100 ETF 也有 8.95%。LOF 的溢价明显低一些，但成交额也小得多。
对不同的人意味着什么
在场外持有的：基本不受影响，照常持有、照常赎回。
在场内持有的：过渡期内三条路都能走。场内价格高于净值时，卖出拿到的比按净值赎回多；等到退市以后，就只能按净值赎回了。
打算在场内新买的：买入价里包含溢价，节前大约在 3% 到 5% 之间。退市后只能按净值赎回，这部分溢价就收不回来了，要把它算进成本。
目前是征求意见稿，意见反馈已在 8 月 22 日截止，具体以交易所正式发布的版本为准。
关注「QDII额度日报」，在对话框发「溢价」，看每只场内 ETF 当下的溢价和成交额；发「纳指表」看场外今天能买哪几只。节后第一个交易日（10 月 8 日）照常发额度日报。
资料来源：上海证券交易所、深圳证券交易所《关于就完善上市开放式基金相关安排公开征求意见的通知》（2026 年 8 月 7 日）；基金申购状态来自基金公司公告。本文只做信息整理，不构成投资建议。