今日看点
过去一天，液冷行业的叙事重心从「要不要液冷」转向「能否按期交付」。申菱环境公告与海外客户签订4.15亿美元（约27.82亿元）制冷设备供应协议，交付期仅120天，海外大单进入密集落地区间；华为正式发布全球首个采用NPO光引擎的昇腾960超节点，全液冷设计成为国产算力平台的标配；产业链数据同步印证，2026年AI芯片液冷渗透率过半，ASIC液冷渗透率预计2027年升至50%以上。对企业而言，交付速度、产能储备与本地化服务能力，正在取代概念与订单叙事，成为下一阶段的分水岭。
一、申菱环境签27.82亿元海外制冷大单，Q3交付拐点信号强化
9月17日，申菱环境公告与海外客户签订空调制冷设备供应协议，金额4.15亿美元（不含税，按签署日汇率中间价折合约27.82亿元），交付期120天，公司预计该协议将对2027年度经营成果产生积极影响。国联民生证券维持「推荐」评级，指出公司在手液冷订单可观，正加速东南亚及北美市场开拓。同期，川润股份披露截至8月末募投项目液冷产品在手订单7.12亿元，公司未执行订单约18亿元。
行业影响：大额订单的密集落地，意味着液冷已从「概念验证」进入「真实营收」阶段。申菱环境这笔订单交付期仅120天，对供应链组织、产能排期与海外履约能力提出直接要求；订单结构上，海外客户占比抬升，也把企业的交付确定性推向新的考核维度。对管理者而言，三季度是液冷从试点转向批量交付的关键拐点，能否按期履约、能否承接海外长协，比单纯报价能力更决定下一轮份额分配。
二、华为发布昇腾960全液冷超节点，国产算力平台液冷成标配
9月17日，华为全联接大会发布昇腾960超节点，采用正交架构与全液冷设计，可扩展至4096卡，算力8 EFLOPS FP8，以5500个Hi-ONE NPO光引擎替代4.8万颗800G光模块，功耗降低超550kW。昇腾960DT预计2027年一季度上市，960PR及Atlas960液冷超节点计划2027年三季度上市。此外，宁畅科技发布全球首个MW级单相冷板全液冷超节点，单柜散热能力达1MW。
行业影响：全液冷设计在国产算力平台上的确立，为液冷创造了明确的、可持续的国内需求盘。与海外GPU链不同，昇腾链的液冷配套更多由国内厂商主导，二次侧CDU、冷板、快接头等环节存在直接切入机会。对从业者而言，跟随国产超节点的量产节奏完成产品适配与认证，是在国内智算市场中建立卡位的关键。
三、ASIC液冷渗透率2027年过半，台系散热链扩产
TrendForce预计2026年AI芯片液冷渗透率53%、2027年接近60%。浙商证券研报指出，台系散热龙头AVC冷板月产能从2025年底20万组升至2026年下半年100万组，2027年目标160万组，Rack Manifold月产能由1000套增至7000套、2027年再倍增；ASIC液冷渗透率预计由2026年约10%跃升至2027年50%以上。台达电则推出「微电网+3兆瓦大型液冷系统」，单台设备可同时为数十个高功耗AI机柜散热。
行业影响：ASIC液冷的加速渗透，改变了液冷需求的来源结构——需求不再只由GPU平台主导，Google等自研ASIC的规模出货带来独立增量。这对国内具备CDU、冷板、快接头自产能力的企业构成直接利好，同时对产能爬坡速度提出硬约束。台系厂商的扩产节奏显示，头部企业已用「月产能」而非「年产能」规划供给，产能储备不足的企业将在2027年放量窗口期错位。
四、东南亚本地化交付深化，中国供应链出海提速
海悟宣布9月29日至30日亮相新加坡Data Centre World Asia 2026，展示面向GB300、Vera Rubin及100kW/机柜以上场景的预制化与全链条液冷方案，5MW级容量可按区块交付。中建安装9月16日在吉隆坡举办数据中心智能建造技术论坛，聚焦东南亚本地化实践与模块化交付。越南胡志明市Starmason超大规模数据中心项目获投资注册证书，总投资约4.8亿美元，初期60MW IT负载（可扩至90MW），采用AI驱动冷却方案，计划2026年四季度开工。
行业影响：东南亚数据中心建设从规划进入交付期，本地供给与施工、运维能力缺口同步放大。对中国液冷企业而言，出海的机会不再只是卖设备，而是能否提供「预制化+全链条液冷+本地服务」的一体化交付。头部企业已在用展会与本地论坛卡位，验证出海组织能力；后发者若仍以单品贸易切入，将难以承接成规模的海外订单。
快讯一览
●阿里云 发布新一代模块化液冷智算中心方案，预装标准化液冷散热单元，大型园区交付工期压缩至100天，综合建设成本下降10%以上。
●云尖信息 发布全层级液冷CDU矩阵，适配英伟达MGX生态，覆盖中小机房、高密度AI机柜与超大型智算园区场景。
●润禾材料 浸没式液冷实测PUE稳定低于1.05，介质通过英伟达GB200、寒武纪MLU370、华为昇腾910B等12款AI芯片兼容性认证，导入客户超120家。
●英维克 回应投资者，已完成符合GB/T 48023-2026新国标的全系列液冷系统产品布局，全部通过第三方合规检测。
●英伟达 Spectrum-X硅光CPO交换机量产，高功耗光模块推升机柜热负荷，交换机侧液冷配套需求集中释放，推动全域液冷演进。
●金洲管道 液冷进展超预期，东莞骅兴一期9月15日全面投产，规划年产值20亿元，覆盖水冷板、分水器、CDU部件、UQD组件等环节。
信息来源
1. 中财网《液冷产业化加速兑现 申菱环境获27.8亿订单引爆业绩拐点》（2026-09-21）
2. 国联民生证券研报《加速东南亚及北美市场开拓，维持申菱环境「推荐」评级》（2026-09-20）
3. 中国产业经济信息网《华为发布全球首个采用NPO技术的昇腾960超节点》（转自科技日报）
4. 中国经济网《国产算力基础设施加快「升维」》（2026-09-21）
5. 浙商证券/和讯网《AI产业链周观点：液冷产业链交付向好 把握T2零部件优先受益环节》（2026-09-21）
6. 搜狐《预制破局液冷高密算力技术方案 海悟即将亮相2026新加坡亚洲数据中心DCWA展》
7. 新华网江苏《中建安装2026年数据中心智能建造技术论坛成功举办》（2026-09-21）
8. The Quantum Connect《Investment Registration Certificate Issued for the Starmason Hyperscale Data Center Complex at Ho Chi Minh City Hi-Tech Park》
9. 网易《9月21日液冷行业20条核心动态汇总》
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