总结Clicks韧性的关键
健康与个人护理集团首席执行官David Kneale表示：“无论顺境逆境，人们总是希望看起来和感觉良好。”
卓越的财务表现与股东回报
Clicks的纯现金药店模式已证明其韧性不止于此。该模式使集团实现了零售业最高的股本回报率——截至8月的财年达到53.7%——并产生了超出扩张资金需求的现金流。
鉴于强大的现金生成能力，Clicks在过去五年中通过股息和股份回购向股东返还了33亿兰特，这一数额远超最新报告期末20亿兰特的股东权益。
持续的增长、高股本回报率和充沛现金流为其赢得了超级评级，投资者仍在溢价购买。在发布截至8月的年度业绩后（核心每股收益增长14%，最终股息增长23.7%），股价上涨10%至新高，市盈率升至27倍。
市场份额增长与利润平衡策略
投资者对Clicks在所有主要产品类别（处方药、护肤品、护发产品、健康产品和婴儿用品）中维持市场份额增长的能力感到满意。
目前，Clicks正通过价格促销（占销售额近三分之一）争夺市场份额。为抵消利润率压力，集团增加了自有品牌和独家品牌销售。Kneale指出：“它们占我们前店销售额的25.7%”，这是大多数南非非时尚零售商难以企及的水平。
门店扩张计划与人才储备
与其他以牺牲现有店铺销售为代价扩大空间的零售商不同，Clicks有潜力向未开发地区扩展。基于现有的486家门店，计划每年新增约25家新店。
Kneale表示：“我们的目标是拥有600家门店，并且每家门店都设有药房。”目前集团拥有361家药房，新财年内将增加多达35家。
针对药剂师短缺的挑战，Kneale表示将通过奖学金计划和学院培训建立毕业生药剂师管道，目前已开始看到这些举措带来的好处。
多元化品牌特许经营布局
除Clicks门店外，集团还与主要国际集团签订了三家品牌的独家特许经营协议：
- The Body Shop：2001年引入，现已发展至50家门店，并在86家Clicks门店设有专柜。
- GNC：2013年与美国最大健康补充剂集团签约填补产品线空白。目前已有4家GNC门店，并在257家Clicks门店设有专柜，销售增长率令人满意。
- Claire's：今年7月开设首家门店，专注于年轻一代时尚珠宝配饰，背靠在全球46个国家运营超3000家门店的美国Claire's集团。
UPD药品分销业务强劲增长
Clicks旗下的UPD药品分销业务年营收达86亿兰特。过去五年营收年均增长25%，营业利润翻番。
值得注意的是，UPD第三方业务增长迅速，最新财年占总营收比例升至51%。目前产能利用率为70%，为未来进一步增长留出了充足空间。
风险提示
Clicks是一家从业务执行角度看风险较低的优质公司。然而，较高的估值水平也蕴含风险，一旦出现盈利增长放缓，股价可能面临严厉的市场惩罚。