华盛顿——雅虎周四宣布，将寻求“反向分拆”方案，把公司核心业务与其持有的中国电商巨头阿里巴巴股份进行分离。
此举旨在创建两家独立上市公司，其中包含长期陷入困境的雅虎核心业务。此前，雅虎曾计划设立新实体持有价值数十亿美元的阿里股份并申请免税待遇，但因美方无法提前保证税务豁免而暂停。新方案改为将除阿里股份外的资产与负债转入新公司，并向雅虎股东分配该新公司股票。
核心业务价值受质疑
目前尚不明确该交易对雅虎核心业务的具体影响。分析师普遍认为，雅虎需大幅缩减业务规模或整体出售。尽管在CEO玛丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）带领下持续转型，但其核心业务被市场视为几无价值。
雅虎总市值超320亿美元，主要源于阿里持股估值；核心业务涵盖互联网搜索、在线广告及数字媒体运营。自2005年以10亿美元购入阿里40%股份以来，当前约15%持股市值已达300亿美元。上月，对冲基金已呼吁出售核心业务以释放股东价值并消除巨额税单的不确定性。
管理层回应与市场展望
董事会主席梅纳德·韦布（Maynard Webb）表示，虽相信原计划最终可获免税认定，但担忧市场对税务风险的看法会损害新实体价值。梅耶尔强调，剥离阿里股份对业务转型至关重要，2016年将聚焦盈利与长期增长，使雅虎业务价值更透明。
外界猜测威瑞森（Verizon）等电信集团可能对收购雅虎部分资产感兴趣。反向分拆实质上实现了与原计划相同的效果，即完成阿里股份与雅虎主体的分离。
Endpoint Technologies Associates顾问罗杰·凯（Roger Kay）指出，新计划虽缓解了税务不确定性，但也表明梅耶尔不愿轻易放弃核心资产。他认为，尽管门户模式过时，但雅虎庞大的全球受众及在线媒体、广告领域的专业积累仍具相当价值。“我不确定梅耶尔是否是带领公司走出困境的最佳人选，但这事可行。分拆后，雅虎将确立自身的价值水平。”