在你为感恩节细节焦头烂额之际，著名投资者迈克尔·巴里（Michael Burry）——电影《大空头》原型人物——正对英伟达发动一场日益激烈的攻势。
这场战斗值得关注，因为巴里可能真的会赢。与以往关于AI泡沫的警告不同，他如今拥有庞大受众且不受监管约束，甚至可能成为其预测崩盘的催化剂。他在押注AI热潮退去的同时，也在主动说服追随者：皇帝英伟达其实“没穿衣服”。
市场正密切关注巴里能否制造足够怀疑情绪，从而削弱英伟达并牵连OpenAI等其他关键角色。
最近几周，巴里全力投入此项工作。在披露持有英伟达和Palantir看跌期权后，他与Palantir CEO亚历克斯·卡普互相攻击，这是一场价值超10亿美元的赌局。卡普称巴里策略“像蝙蝠一样疯狂”，巴里则嘲讽对方连SEC文件都读不懂。这场争执折射出市场核心分歧：AI是否值得巨额投入？还是我们正处于注定悲剧收场的狂热中？
巴里的指控具体且令人信服。他指出英伟达股票补偿使股东损失1125亿美元，实质将所有者收益减少50%；暗示AI公司通过缓慢计提折旧粉饰账目，而设备价值正迅速缩水；认为客户夸大GPU寿命以合理化失控资本支出。
至于客户需求，巴里认为这是海市蜃楼，因AI客户正通过循环融资方案“由经销商资助”。
引用巴里观点者日益增多，迫使英伟达尽管实力强劲、财报亮眼仍不得不回应。上周末，英伟达IR团队向分析师发送七页备忘录反击，称巴里计算错误（如误含RSU税款），实际回购额为910亿美元而非1125亿美元；员工薪酬与同行一致；并强调公司绝非安然。
巴里回应称并未将英伟达比作安然，而是对标90年代末过度建设基础设施的思科，后者股价曾暴跌75%。
到明年感恩节，这一切或许只是小题大做，也可能不是。
自2023年初以来，英伟达股价上涨十二倍，市值达4.5万亿美元，成为全球最有价值公司的速度史无前例。
但巴里的记录复杂。他虽准确预测金融危机，但自2008年以来几乎持续预测末日，被批“永久看空者”。其信徒错失历史级牛市行情：他早期买入GameStop却在爆发前卖出；做空特斯拉损失惨重；长期表现不佳导致投资者逃离其基金。
本月早些时候，巴里注销投资公司Scion Asset Management，称监管限制噤声沟通能力，并对X平台推文被误解感到沮丧。
上周末，他推出名为“解绑卡珊德拉”的Substack专栏起诉整个AI工业综合体。该年费400美元的通讯现为巴里唯一重点，旨在让读者见证其对股票、市场和泡沫的分析预测，聚焦历史及其永恒模式。
人们确实在倾听。该专栏发布不到一周已有9万订阅者。这引出一个不安问题：巴里是预警崩溃的金丝雀，还是其名声、记录、 unrestricted言论及快速增长受众会触发其所预测的崩盘？
历史表明这并不荒谬。吉姆·查诺斯未制造安然欺诈，但其高调批评加速了崩盘；大卫·艾因霍恩揭露雷曼会计伎俩加剧信心丧失。两案例中根本问题真实存在，但可信批评者引发信心危机，终成自我实现预言。
若足够多投资者相信巴里关于AI过度建设的观点并抛售，将验证其论点并引发更多跟进。巴里无需全对，只需足够有说服力引发恐慌性抛售即可。
从英伟达11月表现看，巴里警告似乎产生影响；但纵观全年股价则不明显。
更清楚的是，英伟达输不起巨大市值及AI时代不可或缺地位。而巴里除声誉和新扩音器外别无损失，且该扩音器未来很长一段时间将以最大音量运作。