10月初，AI ERP初创公司DualEntry宣布完成9000万美元A轮融资，由Lightspeed和Khosla Ventures领投，估值达4.15亿美元。成立仅一年即获巨额支持，该公司旨在以自动化常规任务及提供预测性洞察的产品，取代Oracle NetSuite等传统软件。
顶级风投的巨额注资暗示其收入增长惊人。然而，有VC透露8月审查时DualEntry年经常性收入（ARR）仅约40万美元；联合创始人Santiago Nestares对此予以否认，称交易关闭时收入“远高于此”。
尽管如此，相对于收入的高估值正成为顶级风投日益普遍的策略——“造王者”（kingmaking）。即向竞争赛道中的单一初创公司投入巨资，通过赋予显著资金优势压倒对手，营造市场主导地位。
“造王者”策略时机大幅提前
Scale Venture Partners合伙人Jeremy Kaufmann指出，风投押注赛道赢家并非新事，但如今这一决策发生得更早。Angular Ventures合伙人David Peterson表示，2010年代对Uber、Lyft的大规模融资被称为“资本即武器”，但当时直到C轮或D轮才真正开始资本武器化。
AI ERP赛道密集融资成常态
DualEntry的竞争对手同样获得资本加持：Rillet于8月初完成7000万美元B轮融资（a16z、Iconiq领投），距其Sequoia领投的2500万美元A轮仅两个月；Campfire AI也在10月获得Accel领投的6500万美元B轮融资，距其3500万美元A轮仅数月。
Foundation Capital合伙人Jaya Gupta指出，除AI ERP外，IT服务管理和SOC合规等领域也出现类似模式，B轮常在A轮后27-60天内发生，“轮次之间并无新数据”。尽管Cursor等公司增长迅速，但有投资者透露，2025年多轮融资的AI ERP企业ARR仍仅为数百万美元级别。
高估值背后的风险与机遇
即便烧钱率适度，充足资金仍有战略价值：大型企业买家倾向于认为资金充足的初创公司生存概率更高，从而将其作为首选供应商。例如法律AI公司Harvey便借此吸引了大型律所客户。
然而历史表明，巨额资本并非成功保证，物流公司Convoy和滑板车公司Bird的破产重组即为前车之鉴。但大型风投并未却步，他们更愿尽早押注AI适配赛道。正如Peterson所言：“每个人都深刻认识到幂律法则的力量。在2010年代，若早期投资Uber，即便出价过高也无可厚非。”