过去几年，投资者已向人工智能公司投入数十亿美元，因为该技术继续在硅谷乃至全球占据主导地位。但并非所有AI公司都能吸引投资者的关注。
事实上，尽管如今似乎每家公司都在重新品牌化以在名称中加入“AI”，但一些初创企业的想法已不再受投资者青睐。TechCrunch采访了多位风险投资人，了解他们目前对AI软件即服务（SaaS）初创企业不再感兴趣的原因。
热门与“无聊”的界限
645 Ventures的管理合伙人Aaron Holiday表示，目前投资者青睐的热门SaaS类别包括：构建AI原生基础设施的初创企业、拥有专有数据的垂直SaaS、行动系统（帮助用户完成任务的系统），以及深度嵌入关键任务工作流的平台。
但他同时也列出了当前被投资者认为相当“无聊”的公司类型：那些构建浅层工作流层、通用横向工具、轻量级产品管理以及表面分析的公司——基本上，凡是AI代理现在就能完成的事情，都不再受欢迎。
缺乏护城河与产品深度
F-Prime的投资人Abdul Abdirahman补充道，缺乏专有数据护城河的通用垂直软件已不再流行；AltaIR Capital的创始人兼管理合伙人Igor Ryabenkiy则对此观点进行了深入阐述。他表示，投资者对任何缺乏产品深度的东西都不感兴趣。
他说：“如果你的差异化主要依赖于用户界面（UI）和自动化，那已经不够了。”“进入门槛已经降低，这使得建立真正的护城河变得更加困难。”
他指出，新进入市场的公司需要围绕“真正的工作流所有权”和“从第一天起对问题的清晰理解”来构建。“庞大的代码库不再是优势。更重要的是速度、专注力以及快速适应的能力。定价也需要灵活：僵化的按席位收费模式将更难维持，而基于使用量的模式在这种环境下更为合理。”
工作流所有权与集成价值重估
Emergence Capital的普通合伙人Jake Saper也对所有权问题发表了看法。在他看来，Cursor与Claude Code之间的差异是“煤矿里的金丝雀”（预警信号）。
Saper继续说道：“一个掌控开发者的工作流，另一个只是执行任务。”“开发者越来越倾向于选择执行而非过程。”
他表示，任何涉及“工作流粘性”的产品——即试图吸引尽可能多的人类客户持续使用该产品的产品——可能会发现自己在与代理接管工作流的趋势进行一场艰难的战斗。
他告诉TechCrunch：“在Claude出现之前，让人类在你的软件中完成工作是强大的护城河，但如果代理正在完成工作，谁还关心人类的工作流呢？”
他还认为，集成正变得不那么受欢迎，尤其是随着Anthropic的模型上下文协议（MCP）让连接AI模型与外部数据和系统变得前所未有的简单。这意味着人们无需下载多种集成工具或自行构建客户集成方案，只需使用MCP即可。
“曾经作为护城河的‘连接器’角色，”Saper表示，“很快将变成一种公用设施。”
易复制产品面临融资困境
Abdirahman表示，如果随着时间的推移，智能体能够直接执行任务，那么“用于协调人类工作的流程自动化和任务管理工具”将变得不再必要。他举了一些例子，主要是那些随着更具优势、更高效的AI原生初创企业崛起而股价下跌的公开SaaS公司。
Ryabenkiy表示，目前融资困难的SaaS公司是那些容易被复制的公司。
他表示：“通用生产力工具、项目管理软件、基础CRM克隆产品以及基于现有API构建的浅层AI包装器都属于这一类别。如果产品主要是一个界面层，缺乏深度集成、专有数据或嵌入的流程知识，强大的AI原生团队可以快速重建它。这正是投资者保持谨慎的原因。”
深度整合是关键出路
总体而言，SaaS仍然具有吸引力的地方在于其深度和专业性，即工具嵌入关键工作流中。Ryabenkiy继续表示，公司现在应致力于将AI深度整合到产品中，并更新营销以反映这一点。
Ryabenkiy表示：“投资者正在将资本重新配置给拥有工作流、数据和领域专长的企业，而非那些几乎可以轻易复制的产品。”