要点速览
- Mytheresa 2023财年Q3净利润增长17.6%
- 经调整EBITDA利润率升至3.9%
- 顶级客户数量增长17%，美国市场表现尤为突出
奢侈品电商环境日趋严峻，Farfetch寻求救助、Matches被清算之际，Mytheresa逆势上扬。今年一季度实现两位数增长，利润率同比提升。CEO Michael Kliger就私有化传闻、打造高利润十亿美元级企业愿景及品牌体验发表看法。
经历低迷期后，Mytheresa增长势头强劲回升。2023/24财年前两季度净销售额分别仅增约7%和4%，第三季度则猛增近18%。
利润率压力缓解。继一季度EBITDA亏损后，二季度实现的4%经调整EBITDA利润率延续至2024年前三个月。平均订单价值（AOV）上涨8%至692欧元，助力显著。
CEO Michael Kliger表示：“随着2024春夏系列推出，库存状况更健康。”他对中期前景乐观：“可通过有机增长成为十亿美元级企业。”前九个月销售额达6.19亿欧元。
奢侈电商面临挑战：Farfetch求援、Matches被清算，行业是否回暖？
Michael Kliger：对Q3业绩非常满意，实现两位数增长。净销售额增17.6%，GMV增14.7%，较上季明显加速。随着2024春夏系列上市，库存更健康。面对积压未盲目打折，而是刻意控折，助力当前全价销售。
哪个市场表现最亮眼？
美国是核心亮点，Q3在美增长41.6%。美国已非小市场，现占业务总量22%。
顶级客户仍是增长引擎吗？
是的，顶级客户驱动增长。Q3顶级客户数增17%，其中美国领先，增幅达48%。平均客单价涨8%至692欧元创新高，顶级客户人均消费超1000欧元。此前利润率承压，现在是否缓和？
利润率侵蚀减弱。Q3经调整EBITDA利润率为3.9%（去年同期1.6%）。销售加速且收益增加。基于Q3表现，维持全年预测：增长率处于8%-13%区间下限，经调整EBITDA利润率处于3%-5%区间。尽管前两季遇逆风，但目标可期。
Mytheresa或从股市退市传闻是否有据？
鉴于股价低估，我们始终考虑各种期权方案。自1月1日以来股价表现良好，涨幅40%，但距IPO价仍有差距。目前无具体私有化计划，无法证实该传闻。
股票交易清淡（过去90天日均交易额仅20万美元，远低于Zalando的3720万美元），是否成问题？
低交易量阻碍股价回归真实价值；上周情况已改善，监事会正探讨措施。自2021年以来电商受质疑，竞品负面新闻加剧氛围，但这些消息凸显了我们差异化定位。在小基数下，我司股价相比许多其他股票实现显著增长，需维持此趋势。
部分银行停止覆盖Mytheresa股票，是否担忧？
虽失去一两家银行研究覆盖，但也赢得中金公司（CICC）等机构关注，此类变动常见，不特别突出。
外界传您对Yoox Net-a-Porter感兴趣，是否查看过其财报？
主战略是通过有机增长实现十亿美元规模目标。不完全排除并购机会，但对具体标的不予置评。
Mytheresa能否成为真正盈利丰厚的十亿美元企业？电商盈亏平衡已属不易。
绝对可能。中期恢复15%-20%增长率、调整后EBITDA利润率提升至7%-8%是现实目标——过去几年曾稳定达到，2021财年甚至达9%。虽过去12个月未达标，但这非电商普遍现象，“电商行不通”纯属无稽之谈。2023年是2008年以来最艰难奢侈品年份之一，LVMH和开云数据可见一斑，库存问题严重致部分商品流入沃尔玛等大众渠道。短期痛苦，中长期看却是积极信号。
实现更高利润仍不容易吧？
经营百货集团或纺织零售企业本就不易，需清晰市场定位与成本控制。若客户不明为何选择某品牌，难获成功。我们认为Mytheresa不仅将成为市值十亿级企业，还将具备高盈利能力并产生现金流。
Zalando联合创始人David Schneider认为情感在电商中愈发重要，提及娱乐与灵感，您认同吗？
需区分两点。情感重要吗？绝对重要。是新话题吗？并非如此！奢侈品购买本质是情感消费。花20万欧元买车无理性理由，关乎情感需求。我们通过产品展示、包装、排他性及体验（实体或数字）满足这些需求。但不可忽视的是，客户在线购奢部分为节省时间。情感定位不应误解为客户需花十分钟看有趣内容。这类客户存在，但非我们目标客群。
激发情感的方式变了吗？
方式不断变化。Z世代与婴儿潮一代情感需求无异，只是获取资讯方式不同，这对我们至关重要。同样重要的是，人们注意力持续时间缩短。
尝试过Apple Vision Pro，会继续跟进吗？
当然。必须思考数字中介如何激发情感。AR/VR是一条路径，生成式AI也值得关注。Apple Vision Pro是试点项目，因设备稀少尚未形成市场。但我们已将尽早理解学习此类主题作为使命，即使未成熟也能从中获益。
体育成奢侈品牌热门领域，Moncler CEO家族刚投资丹麦自行车品牌Pas Normal Studios，该领域对Mytheresa多重要？
奢侈品时尚消费由特定场合驱动，体育正是其一。健身、跑步、滑雪早已是客户重要市场。我们在滑雪领域扩张，推出多个胶囊系列，包括与Bogner、Moncler Grenoble和Toni Sailer合作。目前网球备受瞩目，更令我兴奋的是Padel（板式网球）和Pickleball（匹克球）。这是全新社交趋势，正密切关注。了解客户为何选这些服饰搭配运动场景，非常有趣。
能想象举办Padel比赛吗？
完全可以且必须想象，不能停滞不前。至于是否立即举办尚不确定。体育无疑营造社交氛围，始终是我们活动重要组成部分。餐饮亦然，独自用餐或许只需十分钟，与人共餐则成社交场合。在与Brunello Cucinelli于奥塔塞湖举办的活动中，名厨Antonino Cannavacciuolo烹制美食，端上了我有生以来吃过最棒的冰淇淋。这正好呼应前述内容：一切皆关乎情感。
本文最初发表于Textilwirtschaft.de。