利率飙升引发市场分歧，美股前景蒙上阴影
标普500指数于10月6日创出历史新高，但随后市场情绪迅速转冷。10月7日，美国长期利率一度升至5.36%，触及2002年以来新高。利率攀升不仅推高企业借贷成本、挤压利润空间，还削弱了股票相对于债券的吸引力。目前，市场对美股未来走势的看法出现显著分歧，不确定性加剧。
机构下调目标价，警惕估值回调风险
面对高企的利率环境，部分知名机构开始采取谨慎态度：
- Yardeni Research：该机构首席策略师Edward Yardeni在9月中旬将2026年底标普500指数目标从8400点下调至7900点。他将市盈率（PER）预期从19.8倍降至18.6倍，以反映债券收益率上升对估值的压制。
- 美国银行（BofA）：虽在9月将年底预期从7100点微调至7400点，但仍低于当前点位约5%。该行警告称，在通胀回升背景下，现行市盈率仍有进一步下探空间。
长期利率走高的背后，是市场对原油价格上涨导致通胀长期化的担忧，以及随之而来的美联储加息警惕。Yardeni指出，原油价格飙升可能成为迫使美联储多次加息的关键因素。
盈利增长提供支撑，乐观派维持看好立场
尽管利率压力增大，部分机构仍对企业盈利能力保持信心，认为其能抵消宏观利空：
- 汇丰银行（HSBC）：9月上旬将标普500指数年底预期从7650点上调至8100点。策略师Nicole Inui认为，虽然长期利率上升会压低估值，但美股走势对盈利的敏感度高于利率变化。她指出，受人工智能（AI）领域巨额设备投资推动，半导体等板块短期内有望形成有力支撑。
- 摩根大通：8月将年底目标从7800点上调至8000点。分析师Dubravko Lakos-Bujas等人表示，强劲的盈利增长为股市提供了坚实底部，当前利率环境不足以扭转上涨趋势。
数据显示，若将标普500指数视为整体，其每股收益（EPS）较6月底增长了10%。在股价横盘期间，市场对盈利持续增长的信心反而增强。
中期选举与AI监管成新的不确定性来源
除宏观经济指标外，政治因素正成为市场新的关注焦点。即将于11月举行的美国中期选举中，数据中心建设引发的争议尤为突出。鉴于数据中心耗电量巨大且对环境存在潜在负面影响，民主党主张加强对导致电价上涨的AI投资进行监管。
此前，在AI增长预期的推动下，多家机构曾接连上调美股目标位。然而，随着利率上升及中期选举带来的政策不确定性浮现，投资者被迫重新审视风险，市场焦点已从单纯的盈利预测转向对多重风险因素的平衡考量。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）藤田哲司、杵渕纯平
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