据美国银行证券（Bank of America Securities）报告，尽管印度互联网行业竞争激烈，但消费者需求依然强劲。Flipkart集团不仅扩大了在电商市场的领先地位，还通过Myntra巩固了在线时尚领域的统治地位。Sensor Tower日活跃用户（DAU）数据显示，截至2026年6月，Flipkart仍是用户参与度最高的电商平台，Myntra在时尚赛道持续拉开与竞对差距。
Flipkart集团市场地位稳固
调研显示，尽管竞争对手持续加大投入争夺份额，但尚未动摇Flipkart的市场根基。特别是在高端时尚和美容品类竞争相对有限的背景下，Myntra的领导地位进一步加深。虽然多家企业试图成为可信挑战者，但用户参与度趋势表明Myntra的优势仍在巩固。
宏观环境改善支撑消费增长
随着全球大宗商品价格在美伊和平协议后下跌，消费者情绪出现好转迹象。美银经济学家认为，通胀压力缓解及宏观经济状况改善将在短期内支持消费增长。作为电商活动的实时指标，第三方物流服务商的发货趋势保持强劲，未受此前市场担忧的自由支配支出减弱影响，印证了需求的持续性。
AI赋能利润率扩张而非短期增收
过去几个月，受增长放缓及人工智能颠覆担忧影响，印度互联网板块估值有所修正，但企业业绩依然稳健。美银预计，互联网公司将率先受益于人工智能应用，主要体现在客户个性化、参与度提升及成本优化方面。虽然AI在未来12至18个月内难以实质性推动收入增长，但有望支持企业利润率扩张，为板块重新评级提供空间。
细分赛道表现分化与展望
报告指出，印度互联网板块鲜有消费放缓迹象，在线旅游、即时商务和物流业务均保持稳健增长。随着中东地缘局势缓和及能源价格下降，券商对相关板块持积极态度。
在线旅游：国内运力增加带来顺风
鉴于国内航空运力增加等利好因素，美银对在线旅游板块更加乐观。对于MakeMyTrip而言，向东国际旅行、酒店及地面交通需求强劲，但向西旅行及国内航空交通因地缘干扰和票价上涨略显疲软。报告重申对MakeMyTrip、Eternal、Swiggy、Delhivery和Paytm的“买入”评级。
即时商务：Eternal增速领先Swiggy
即时商务需求保持强劲，竞争有助于维持订单增长。得益于暗仓扩张，预计Eternal该业务季度环比净订单价值增长将达16-17%；而Swiggy因优先考虑贡献毛利盈亏平衡，增速可能放缓。
价值电商与物流：发货量未见放缓
调研显示Meesho发货量无明显放缓，科技物流公司也未受到价值电商或整体电商渠道包裹需求下降的影响。Delhivery快递包裹业务受益于Meesho外包增加，零担货运业务预计短期内同比增长超20%。
金融科技与招聘：增长势头依旧
尽管市场担忧保险分销佣金审查，Paytm和PB Fintech等金融科技公司增长势头依然强劲。此外，招聘平台Naukri趋势保持稳定，但随着竞争对手完成融资，新兴即时家庭服务市场竞争正加剧。