营收大幅扭亏，盈利能力显著修复
赣锋锂业2026年上半年实现营收230.97亿元，同比增长175.7%；毛利率达31.5%，同比提升20.4个百分点；归母净利润42.57亿元，成功扭亏为盈；扣非净利润38.48亿元，亦实现扭亏。
费用与现金流：期间费用合计20.70亿元，同比增长14.1%，占营收比重降至9.0%，主要得益于收入规模大幅增长。其中，销售费用1.09亿元（+27.1%），管理费用5.64亿元（-1.5%），研发投入7.40亿元（+70.6%），财务费用6.58亿元（-9.0%，含利息支出4.89亿元、汇兑损失1.15亿元）。经营活动产生的现金流量净额为13.28亿元，期末现金及等价物余额109.60亿元。
二季度业绩环比双增
2026年第二季度营收139.01亿元，同比与环比均大幅提升。受碳酸锂价格升至近两年高点影响，单季毛利率提升至32.7%；扣非净利润24.29亿元；经营性现金流净额5.42亿元。
业务拆解：锂盐高毛利驱动，电池业务放量
2026年上半年，锂（盐）系列产品营收141.97亿元，同比增长198.5%，毛利率高达42.4%，同比大增34.1个百分点；锂电池系列产品营收78.31亿元，同比增长163.2%，毛利率12.4%，同比微降1.7个百分点。
锂盐板块：量价齐升，成本优势凸显
量价分析：据广州期货交易所数据，2026上半年碳酸锂期货平均成交价为14.50万元/吨（2025上半年为7.05万元/吨）。据此估算，赣锋锂业2026上半年锂盐出货量约9.79万吨（2025上半年为7.61万吨）。估算单吨销售成本约8.35万元，单吨毛利6.16万元，单吨净利5.23万元。鉴于三季度碳酸锂价格回落，预计锂盐产品利润贡献将降至21亿元左右。
上半年赣锋锂业锂盐单位成本约8.3万元/吨，处于行业中位数水平，具备较强成本韧性。
产能扩张与资源自供率提升
产能建设：公司总产能达33.833万吨/年。报告期内，新余赣锋高纯碳酸锂产能升级至3万吨/年、氟化锂产能升级至2.5万吨/年，均处于试生产阶段；青海赣锋一期1000吨金属锂项目预计2026年三季度正式投产。
资源布局：锂矿资源遍布澳大利亚、阿根廷、墨西哥、爱尔兰、非洲及中国多地。目前主要原料来源于澳大利亚Mount Marion和马里Goulamina项目。2026上半年，Goulamina项目一期生产锂精矿23.38万吨。随着内部采购锂矿金额从上年同期的4.85亿元激增至54.10亿元，锂盐自供率大幅提高。
主要参股项目业绩表现良好：澳大利亚Mt Marion上半年营收37.19亿元，净利润14.31亿元；Mali Lithium营收27.17亿元，净利润9.80亿元；Minera Exar营收23.70亿元，净利润5.44亿元；Cauchari-Olaroz项目已生产碳酸锂1.9万吨。
锂电池业务：营收倍增，储能成主要增量
2026上半年，锂电池业务营收78.31亿元，同比增长163.2%；利润总额3.59亿元，同比增长184.8%；毛利率12.4%，同比略降1.7个百分点，仍有改善空间。
产能布局：动力及储能电池产能50GWh，PACK产能39.8GWh，聚合物锂电池产能5.4亿只。
相比同业，赣锋锂业锂电池业务营收增速领先，未来增长主要依赖储能领域发力。
风险提示与投资总结
主要风险：
- 锂行业市场变化及产品价格波动风险
- 锂资源开发风险
- 环保及安全生产风险
- 汇率波动风险
- 海外业务拓展及经营风险
- 存货风险（库存商品24.01亿元，发出商品18.21亿元，结构有所调整）
总结：赣锋锂业2026半年报显示，锂矿自供率大幅提升，成本控制能力增强。即便碳酸锂价格下跌8万元/吨，公司仍保有盈利空间。锂电池业务中，储能成为主要增长引擎。截至2026年10月9日，公司股价45.47元，市值858亿元，市盈率约15倍。
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