浪潮、新华三、中兴三家站的位置最特殊——它们既不是做冷板的，也不是做 CDU 的，它们是决定这堆东西怎么装进一个柜子的那批人。
一、浪潮信息：2022 年就梭哈的那家
2022 年，浪潮信息 CEO 彭震说过一句话："未来的浪潮服务器，都要全部用上液冷。"
当时不少人觉得这是喊口号。四年后回头看，这是提前四年写好的入场券。
硬指标
- 连续多年位居中国液冷服务器市场第一
（公司半年报口径） -
2026H1 营收 843.79 亿元（+5.22%），归母净利 29.52 亿元（+269.59%），Q2 单季净利同比 +598.50% -
但销售毛利率仅 8.75%，归母净利率 3.50% -
预付款 165.40 亿元，同比暴增 549.08%——在疯狂备货
产品上的真东西
2026 年 7 月的开放计算技术大会（OCTS）上，浪潮发布了业界首款 CPU 原生液冷整机柜服务器。
什么叫"原生"？传统液冷是给 CPU 贴块冷板，内存、硬盘、网卡还得靠风扇吹。浪潮这次把桌子掀了：
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重新做内存——LCMM 液冷内存模组，从竖插改成平铺 -
重新做网卡——Mezz 扣板，跟主板热源归一 -
重新做 SSD——接触导热冷板，厚度不变支持到 40W - 一块冷板两面贴热源
——SDAC 单流道双面冷板，散热能力直接翻倍，机柜高度空间省下 50% 以上
结果：0.5U 空间塞 4 颗 CPU，单柜 384 颗 CPU，无线缆设计，可带液热维护，整机柜运维效率提升 100% 以上。
单芯片解热能力，突破 3000W
一句话风险
8.75% 的毛利率意味着它没有犯错的空间。浪潮的液冷越强、出货越大，一旦上游 GPU 供应或下游云厂商资本开支抖一抖，业绩弹性就会反向放大。
二、新华三：把 PUE 打到 1.04 的那家
新华三是另外一个路子——它不先讲故事，先把参数堆到你没法反驳。
2026 年 5 月 NAVIGATE 领航者峰会，新华三发布 S90000 高密全液冷整机。
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100%
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低至 1.04 |
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再配上"水电双盲插"——标准化快接头加母线接口，不用专业人员也能完成连接，业务上线时间压到分钟级。
母体数据（紫光股份 000938）2026H1
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营收 635.16 亿元（+33.93%），归母净利 21.67 亿元（+108.18%） -
核心子公司新华三营收 499.75 亿元（+37.28%），净利 23.88 亿元（+29.03%） -
交换机阵营极硬：中国以太网交换机份额 36.6%、数据中心交换机 35.8%，均第一 -
服务器收入增速超 50%，x86 服务器国内份额 14.9%，第二 -
海外收入 29.41 亿元，+53.25%
但这里有个必须说的数字：2026H1 紫光股份毛利率 13.41%，同比降 1.83 个百分点；其中 ICT 基础设施与服务业务毛利率 15.28%，同比降 2.77 个百分点。
原因很简单——服务器卖得越多，整体毛利被拉得越低。新华三的高毛利基本盘是交换机，而液冷服务器是它的"稀释剂"。
三、中兴通讯：从通信柜里走出来的"造冷者"
中兴是这三家里最晚被算进"液冷玩家"的，但它做的事最大胆。
它不只要做机柜里的冷，它要做外面的那台 CDU。
2026 年 MWC 巴塞罗那期间，中兴发布模块化冷板式液冷 CDU：
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制冷量 400kW–2MW 弹性扩容，可配 2–5 个 CDU/柜 -
2026 年 4 月推出 2MW 版本，在 47U 标准机柜内实现 2000kW 制冷，官方称冷量密度业界最高 - PUE 低至 1.15
，年省电费 25% -
温控精度 ±0.5℃，压力控制 ±0.1bar -
工厂预制一体化交付，部署周期缩短 50% 以上 -
功率密度 2700kW/㎡，只占 1 个机柜位
注意这条产品线意味着什么：CDU 过去是温控厂商的活。中兴作为 ICT 厂商，正在越过服务器边界，往设施侧伸手。
服务器端，中兴的 OEX 正交架构超节点实现了冷板液冷全覆盖，单机柜 128 个 GPU，可扩展至 1.6 万卡。配套 576×800G 端口框式智算交换机，二层组网时延降低 33%，光模块和光纤数量减少 40%。
能源侧，中兴发布 800V 高压直流电源系统，效率超 98%。
代价也是三家里最清楚的（2026H1 已披露）
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算力业务收入同比 +55%，占总营收比重 35.1% -
服务器及存储增长近 60%，数据中心产品增长超 90% -
政企业务收入 276.3 亿元（+43.5%），毛利率 15.8% - 但公司综合毛利率降至 25.5%，同比下降近 7 个百分点；归母净利润同比下滑 45.6%
原因值得每个看这个赛道的人记住：中兴的运营商网络业务毛利率长期在 50% 以上，是它的现金奶牛。算力业务每多卖一块钱，整体毛利率就被往下拽一格。
四、三家放一起看
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8.75%
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25.5%
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浪潮、中兴通讯、新华三
即将出席10月21-22杭州液冷展并发表演讲
中兴通讯股份有限公司——周爱兰-热设计专家
浅谈AI下高功耗芯片热管理及智能化热仿真
浪潮通信信息系统有限公司-李俊山-研发总监
浪潮智算中心液冷创新与低碳实践
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AI数据中心光交换网络演进：高带宽液冷交换机与液冷光模块的协同设计与挑战
中兴通讯股份有限公司——吴圣美-热设计工程师
面向AI算力产品的液冷散热技术
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