传统航运市场中，大船租金通常高于小船。然而今年市场出现罕见“倒挂”：小型散装船和油轮的即期运价显著高于大型船舶。Clarksons Platou Securities数据显示，截至本周二，10年船龄VLCC平均即期运价仅为每天1400美元，而阿芙拉型油轮日收益高达21300美元，是前者的15倍。
成品油轮方面，10年船龄LR2型船平均即期运价为每天26200美元，较载货量不足其一半的MR型船低10%。干散货船领域，好望角型船平均即期运价为每天18100美元，运力仅为其三分之一的超灵便型船运价却高出49%，达每天26900美元。
Stifel分析师Ben Nolan指出，虽然不同船型对应的大宗商品及航线各异，但当前各航线供需关系普遍利好小型油轮和散货船。此类运价倒挂虽时有发生，但像今年这样持续时间长、覆盖面广的情况极为罕见。
原油轮市场：VLCC受供需双重压制
VLCC主要服务于中东—亚洲、美国—亚洲等长距离原油贸易，具备规模效应；小型油轮则多用于短途航线，挂靠码头灵活。自2021年初以来，VLCC表现持续弱于小型原油轮。
Poten & Partners海事研究经理Erik Broekhuizen表示，VLCC历来是油轮市场风向标，但疫情期间这一规律发生改变。目前VLCC面临供需双重打击：
- 供应端：BRS数据显示，今年将有48艘VLCC交付（其中25艘已下水），但截至5月仅1艘报废、3艘出售给拆船厂，运力增长明显。
- 需求端：OPEC继续限制海运出口，疫情抑制了中国燃料需求。作为全球最大VLCC需求方，中国减少了从西非、拉美及美国的原油采购。
与此同时，地缘政治冲突改变了贸易流向。BRS统计显示，阿芙拉型油轮占俄罗斯原油出口量的85%。印度正使用阿芙拉型和中型苏伊士型油轮替代VLCC进口俄罗斯原油；欧洲则改用苏伊士型油轮运载美国原油以替代部分俄油，导致原本经VLCC从美国运往亚洲的货量减少。
成品油轮市场：区域需求推高小船运价
随着汽油、柴油及航空燃料消耗逐步恢复，成品油运输需求已超过原油，支撑了小型油轮运价。南美西部对美国精炼产品的强劲出口需求是关键因素之一。
Nolan分析称，MR型成品油轮过去9周的收益已与2021年全年持平。若成品油轮和阿芙拉型原油轮市场维持现状，今年或将创下纪录。
干散货船市场：小船受益于多元化货物与集改散
好望角型船主要承担澳巴铁矿石对华运输，运价高度依赖中国需求；中小型干散货船承运谷物、煤炭、化肥等多种货物，目的地分散，且与全球GDP关联更紧密，同时受益于疫情期间的“集改散”业务。
BRS数据显示，2022年上半年中国干散货运量同比下降9.2%。港口拥堵缓解、铁矿石及煤炭需求放缓，加之天气和疫情导致澳巴供应中断，致使好望角型船表现不佳。MSI咨询指出，今年以来小型干散货船运价持续高于大型船。
油轮市场展望：VLCC有望重回优势
Clarksons Platou Securities分析师Frode Mørkedal预测，VLCC将重新崛起。预计明年10年船龄VLCC运价将反弹至每天41000美元（较阿芙拉型高78%），2024年进一步升至每天55000美元（较阿芙拉型高90%）。
Broekhuizen认为，长期来看VLCC的规模效益仍将使其占据优势。中东产油国与亚洲消费需求的增长，将促使业者使用最大船型以降低单位成本。供应端方面，VLCC订单量历来较低，运力增长率极低。BRS数据显示，明年仅有15艘VLCC下水，2024年仅3艘，且尚无2025年及之后的新订单，这对未来运价构成巨大利好。
成品油轮方面，LR2型与MR型运价差距正在缩小。长途货运需求增加提振了LR2运价，克拉克森预测2023—2024年大型成品油轮表现将再次优于小型船。
干散货船市场展望：大船收益或反超小船
目前大小干散货船运价差距有所收窄，未来小型船运价预计回落。Nolan预计，巴西和澳大利亚铁矿石发货量增加利好好望角型船，而集装箱溢出效应的缓解将对小型船产生负面影响。
克拉克森预测，2023—2024年大型干散货船收益将再次高于小型船，但涨幅有限。Mørkedal预计，好望角型船日均即期运费2022年为23000美元，2023年降至22000美元，2024年回升至24000美元。
*世界贸易形势持续变化，各国政策随之调整，以上内容仅供参考，详细规定请提前与相关方确认。