2026年，港股市场出现了最扎心一幕。
作者：云帆
来源：投资家（ID：touzijias）
全球“童车之王”主动私有化退市
一家连续多年霸榜全球第一的国货巨头，决定告别资本市场。近日，覆盖全球110多个国家和地区、服务亿万家长的“童车之王”——港股上市公司好孩子国际（以下简称“好孩子”）宣布启动私有化退市程序。
根据公告，公司77岁创始人宋郑还计划以最高13.22亿港元的要约收购公众持股，收购价格较二级市场溢价39%。这一举动令市场震惊，常年占据全球童车销量首位的好孩子，即将退出港股舞台。
与因违规或经营不善被迫退市的公司不同，好孩子是主动寻求退市。回顾其发展历程，早在上世纪90年代，好孩子便已登顶国内童车销量榜首。在创始人宋郑还的带领下，品牌成功进军欧美市场，确立了全球领先地位。
2010年，好孩子登陆港股，IPO获超额认购1493倍，上市当年市值高达67亿港元。然而，受新生儿出生率持续低迷影响，尽管公司业绩保持稳健且稳居全球第一，资本市场却对其长期“杀估值”。十六年间，好孩子股价累计跌幅达66%，目前市值仅约23亿港元。面对资本市场的冷酷逻辑，77岁的宋郑还选择私有化，被视为一次清醒的战略脱身。
从校办工厂到全球霸主的逆袭之路
好孩子的传奇始于上世纪80年代的江苏昆山。当时，陆家中学附属校办工厂陷入绝境，背负120万元巨债。时任中学副校长的宋郑还临危受命，在无经商经验的情况下，通过自学管理和技术，勉强维持工厂运转。
1989年，宋郑还设计出国内首款四合一多功能婴儿推车，填补了市场空白。面对商人出价15万元买断专利的诱惑，他坚决拒绝，决心打造自主品牌。1991年，好孩子童车热销，不仅还清历史债务，更在两年内夺得国内销量第一。
面对90年代外资品牌的强势进入和国内山寨产品的泛滥，宋郑还坚持“自我迭代、持续创新”，并制定了出海战略。他采取OPM（原始设计制造商）模式，先与美国本土品牌COSCO合作，利用其渠道将产品打入美国家庭。三年内，COSCO跃升为美国童车销量第一，《财富》杂志曾专门报道这一“中国奇迹”。
拿下美国市场后，好孩子迅速拓展欧洲业务，四年内成为欧洲销量第一，正式确立“全球童车之王”地位。为解决资金需求并配合全球化战略，好孩子最终选择赴港上市。
十六年资本沉浮：业绩稳健难抵周期偏见
2010年，好孩子港股IPO轰动一时，成为当年的“超购王”。然而，上市后的表现却未能满足资本预期。2014年，公司斥资7000万欧元收购欧洲高端品牌CYBEX，并以1.4亿美元收购美国百年品牌Evenflo，试图从代工向全球品牌运营商转型。
尽管并购提升了品牌矩阵，但资本市场对婴童出行赛道的强周期性属性始终存有顾虑。随着全球新生儿出生率下行，即便好孩子业绩稳健，也难以获得估值提升。数据显示，2016年至2025年，公司营收从62.38亿港元增长至86.59亿港元，归母净利润保持在2亿至2.7亿港元区间。2026年上半年，营收达45.51亿港元，净利润同比增长显著。
据Euromonitor统计，好孩子在全球婴儿推车市场的占有率约为12.3%，稳居第一；弗若斯特沙利文数据亦显示，全球每2.9台婴儿车中就有一台来自好孩子体系。然而，港股资本更看重周期预期而非单纯的基本面。这种错位导致好孩子在长达十六年的时间里，面临经营优异但股价低迷的困境。
此次私有化，宋郑还给出39%的溢价，既是对被套股民的补偿，也是企业摆脱短期资本压力、回归长期主义的选择。对于这家历经风雨的全球巨头而言，退市并非终点，而是为了更自由地掌控自身命运，不再受制于资本市场的周期性波动。
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