寿险业进入综合能力比拼阶段- 大数跨境

河南省保险中介行业协会

2026-08-07

导读：中国保险行业协会近日发布的数据显示，2026年上半年，分红险原保险保费收入达10126亿元，同比增长94.4%

中国保险行业协会近日发布的数据显示，2026年上半年，分红险原保险保费收入达10126亿元，同比增长94.4%，增速远高于同期人身险公司原保险保费收入3.6%的增幅。

在业内人士看来，分红险的高速增长，并非由短期市场热度催生，而是监管部门引导行业结构性改革、险企主动优化经营模式、居民资产配置需求迭代的结果。随着分红险规模快速攀升，人身险行业关注的焦点正从规模扩张转向经营质量提升，后续发展将高度依赖保险机构的综合能力。

分红险跃升人身险产品“主力”

上半年，分红险保费收入10126亿元，已超过2024年全年7659亿元和2025年全年9042亿元的水平。据申万宏源统计，今年一季度，54家寿险公司的前五大产品中，分红险保费收入达2138亿元，占比48%，保费规模位列所有险种之首。

分红险的核心优势在于“保底+浮动”的收益结构。据了解，分红险的保底预定利率设定相对较低，使保险公司在投资端拥有更大的灵活性和容错空间。当投资环境向好时，保险公司通过分红与客户共享超额收益。当市场承压时，则可通过降低分红率来缓冲自身压力。这一机制使保险公司得以在固定收益资产覆盖保底部分的基础上，适度增加股票、股权等资产的配置比例，从而在控制整体风险的前提下追求超额回报。

分红险的快速增长，是保险业在监管部门引导下推进业务结构转型的集中体现。2024年以来，金融监管总局持续引导行业下调人身保险产品预定利率上限，其中分红型产品从2.5%降至1.75%。2026年7月1日起，分红险演示利率上限由3.9%统一下调至3.5%，进一步调整了销售环节的虚高预期。

在政策导向下，寿险公司纷纷加速产品迭代升级，优化分红险产品形态，适配不同客群需求，并将核心渠道资源、销售人力向分红险倾斜，银保渠道、个人代理渠道全面主推分红型寿险、年金产品。在需求端，分红险相对较长的缴费期和保障期，能够帮助居民规避短期市场波动风险，实现资产的长期稳健增值，成为银行储蓄资金、理财到期资金的核心承接品类。供需两端的双向赋能，让分红险成为人身险市场的绝对主力产品，推动寿险行业业务结构完成关键性转型。

行业直面综合能力适应性“大考”

随着分红险保费规模跨入万亿元门槛，行业关注的焦点正从规模扩张转向经营质量。分红险后续增长，将高度依赖保险机构的综合能力。

投资能力是分红险可持续发展的核心支撑。“分红险能做多大、走多远，最终看投资能力。”一位保险资管人士对《金融时报》记者表示，分红险红利派发取决于险企投资收益，万亿元级保费增量带来巨量资金配置需求，对大类资产配置、风险对冲、长期收益稳定性提出更高要求。在当前环境下，险企需要在固收资产的基础收益与权益、另类资产的弹性收益之间寻求平衡，同时兼顾波动风险与流动性管理，才能持续稳定地兑现分红预期。预计未来行业分化将进一步加剧，长期分红实现率稳定、投资体系成熟的头部机构将持续抢占市场；中小险企若无法夯实投资能力、稳定分红表现，市场份额将逐步被挤压。

销售合规与客户预期管理能力也不容忽视。今年7月1日起施行的《保险产品适当性管理自律规范》，将人身险产品划分为P1至P5五级，分红险被列为较高级别，这要求销售人员具备相应专业资质。事实上，过去一段时间，部分险企依靠高演示利率和营销话术拉动保费规模，一些代理人由于自身专业能力有限，难以向客户清晰、准确地介绍分红险的产品特征和收益逻辑。

在产品端，业内专家表示，分红险市场仍存在同质化竞争、保障属性偏弱的问题。目前市面主流产品集中于分红终身寿险和分红年金，产品形态、收益逻辑高度趋同，多数产品侧重理财属性，弱化了保险保障本源。行业需从“拼规模”转向“拼价值”，后续产品迭代应重点结合康养服务、健康管理、医疗保障等增值服务，构建差异化产品体系，兼顾财富规划与风险保障功能，摆脱单一理财替代的同质化竞争。

对于分红险的走势，多家券商作出研判。招商证券在一份保险行业2026年中期投资策略报告中预计，供需共振之下，上市险企转向分红险成为发展共识。广发证券在研报中表示，分红险的销售与行业投资收益率正相关、与竞品收益率负相关，2024年至2026年投资收益率上行，利好分红险。

（来源：金融时报）

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