格雷厄姆指出，长期来看，基金的表现和大盘基本一致。因此，投资者希望通过投资基金来取得持续的超过市场平均水平的表现是非常困难的。这意味着，大多数基金在长期内很难持续跑赢市场平均水平，投资者不应期望通过选择特定的基金来获得超额收益。
在某些行业或主题表现突出的时期，相关的行业基金或主题基金可能会取得显著的超额收益。例如，当科技或消费板块表现强劲时，科技类或消费类基金的业绩可能会显著优于大盘。
或者基于部分优秀基金经理的主动管理，使得其管理的基金在某些时期获得超过大盘的收益。
那为什么格雷厄姆仍然会推荐普通投资者进行基金投资呢？
基金培养了人们储蓄和投资的好习惯，使得无数的个人投资者免受股市错误投资的巨大损失，并且使其参与者的收入和利润与普通股的总体回报相当。
其实这里有个认知的不对等，对于格雷厄姆来讲，基金业绩的表现不尽如人意。但是对于普通投资者来说，跑赢大盘已经是众多投资者追求的目标。能取得和大盘相当的收益已经意味着投资者所获得的投资回报与市场整体的平均水平是相当的。
所以在我们的投资策略中，股票的仓位是有必要用基金这种方式来进行平衡的。
具体在对基金进行选择的时候，因为单个基金之间的业绩差异很大，这意味着并不是所有的投资者都能够选择优于平均水平的基金。
一些年轻的基金经理为了追求超过平均水平的结果，往往采取高风险的投资策略，从而获得短期的成功和知名度。然而，这种做法常常会导致风险的积累和长期的不稳定性。
格雷厄姆建议投资者应该通过比较过去一段时间内(比如至少5年内)的业绩来进行适当的选择，只要这些数据并没有代表整个市场大幅向上的趋势。
另外，格雷厄姆对封闭式基金和开放式基金也给出了具体的购买建议。比如可以选择按一定折扣购买封闭式基金股份，而不是按高于资产价值的费用购买开放式基金股份。感兴趣的朋友可以阅读原书。
我们实际操作中，对于普通投资者来讲，特别是并没有那么多时间、精力学习的投资者或者说刚涉足投资的朋友，买指数型基金就是最好的选择。
2024年中国市场，基金整体表现良好，全市场1.8万余只基金中，有八成的产品年内收益为正，指数基金部分，有近九成的产品年内收益为正。
收益率方面，今年股票型基金的平均收益率是11.2%，混合型基金平均收益是5.5%，债券型基金平均是4.3%。被动指数型股票基金今年的平均收益率为10.79%，而增强指数型股票基金的平均收益率为9.82%。整体收益还是蛮不错的。
书中后面章节，主要是具体讲股票、债券的选择，这个我们已经结合前面的章节梳理过。然后书中讲了大量当时的案例，感兴趣的朋友可以看看。
最后，还有一个非常重要的部分，就是作为投资中心思想的“安全边际”。我们下篇继续。
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