黄头乐花，到底到头了吗？

那么黄头乐花和后花园白们到底会不会崩呢？或者说得更准确点，短期内会不会崩呢？

在分析这个问题之前，我们先看看这波上涨背后的逻辑。

A，货币贬值，通货膨胀。资金需要找到对抗通胀的安全港。葡萄酒作为几十年来醉安全和回报率醉高的另类投资资产，吸引了很多资本的注意。而在所有的葡萄酒中，产量最少，供需关系最失衡的，就是勃艮第一线名庄。

B，而在所有的一线名庄中，白葡萄酒的头部就是后花园白，黄头leroy；红葡萄酒中就是红头Leroy与DRC，但是由于拉鲁乐花女士年岁已高，产量又更少，所以红头Leroy更是受到了资本的关注。头部效应在资本聚集的过程中还是非常明显的。

C，再加上，作为之前的行业标杆，酒神Jayer的酒，在拍卖中已经出现过50多万港币一瓶的天价。那么相比之下，后花园白，黄头，红头leroy的价格还没那么贵，还有一些想象空间（但其实Leroy Musigny的2015似乎已经超过了50万港币了）。

根据以上分析，感觉这波上涨似乎正在加速赶顶，离峰顶的距离已经不远了。但根据我们最近一段时间观察还是相对没那么悲观。原因有三：

A，勃艮第酒2019，2020，2021的产量与供应会大幅减低，将进一步造成供需关系的失衡。而这种失衡会延缓暴跌行情的出现。

B，越来越多的行业外资本的进入。原来炒酒的大多是行业内的酒商和收藏家，但这波行情背后的主要推动者大多来自行业外。以我个人的经验来说，最近很多原来不玩勃艮第的朋友，会用自己实业资本的钱，或者是其他投资的钱让我来帮他们做葡萄酒资产管理，说白了就是买大酒，而且他们买酒的重点都是刚才提到的一线酒庄。他们没有原来的价格体系的老框框，才敢于在拍卖场上一掷千金。只要还有新资本进入，市场就相对安全。

C，只要老太太还身体健康，就没有人抛货。但是一旦老太太挂了，利”多“出尽，才是最大的利空。那时候可能才是最让人担心。目前看来，老太太还硬朗着。