今天我们再回顾下蚂蚁金服背后的股权架构。
注：数据为历史，目前有调整，这里我们重点关注股权架构！
马老师用自己30亿资金向银行贷了60亿，通过借呗和花呗形成了90亿的借条，然后打包成ABS。那什么是ABS啊？就是资产证券化，然后用这个ABS以及未来的收入做抵押，又拿到180亿继续放贷，又形成了借条再打包成ABS，就这样一直循环往复，用90亿的资金循环操作40次，最后变成了3600亿的资金，这就是杠杆效应。
支付宝是属于蚂蚁集团的。虽然阿里是蚂蚁集团的最大股东，占股32.6%，但真正控制蚂蚁集团的却是杭州君瀚和杭州君澳这两家有限合伙企业，分别持股29.8%和20.6%，加起来超过了50%。
这两家合伙企业的普通合伙人（GP）是同一个人，就是杭州云铂。杭州云铂的注册资金是 300 万。杭州云铂分别在杭州君瀚和杭州君澳中占股0.2%和0.04%。虽然他们占的股权很小，但可以完全说了算。因为他们是GP，拥有绝对控制权。剩余的股权用来融资和激励员工，也就是LP（投资人和高管）。但有些合伙人的LP只有分红权，这样就可以在融资之后还能绝对说了算。
而杭州云铂公司的最大股东又是谁呢？是马老师个人，马老师占股34%，阿里合伙人共同持股66%。然后他们一起签订了一致行动人协议，所有的事情都要听马老师的。这样一来，董事长不是他，总经理也不是他，法定代表人也不是他，甚至股东里面都没有他。但实际上还是他说了算，通过340万就能控制整个蚂蚁集团。而且他只有340万的责任。
这就是股权价值的魅力。既能融资、融人、融资源，还能用小股份掌控大权，牢牢掌握公司的控制权，同时还降低了风险。这就是典型的金字塔股权架构。
后 2023年，取消了一致行动人协议和一票否决权，使得公司不再有实际控制人。这一调整是为了满足监管要求，确保公司运营更加合规。
但无论从当时乃至现在看来，这种股权设计都是比较精妙的，充分发挥以小博大的理念。
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