点击上方蓝字”羽飞智能“关注我们
过去半年，全球内存价格涨得让人有点意外。一年时间，内存加固态硬盘的价格累计涨了约130%。最直接的后果，是今年的手机、电脑比去年贵了一截，入门款尤其明显。把价格抬上去的，是AI数据中心的胃口。今天从头到尾，把这件事讲清楚。
这轮上涨不是一次普通的周期波动。AI抢走了产能，连带把手机、电脑、硬盘的价格一起拉高，而且短期内难缓解。同一条链上，有人多掏钱，也有人赚得盆满钵满；落到普通人和企业头上，影响各不相同。
AI为什么这么吃内存
先把道理说清楚。一个大模型，参数动辄上千亿，跑起来的时候要把这些参数搬进芯片旁边的高速内存里，算得越快、用的人越多，需要的内存就越多。给AI芯片配套的这种内存，叫HBM（高带宽内存），简单理解，就是一层层堆在GPU边上、专门喂数据的"快内存"。它和你手机、电脑里用的内存（DRAM），出自同一批工厂、同一条产线。
问题就出在这里。工厂的产能是有限的，多做一片HBM，就要少做一些普通内存。HBM的利润又比普通内存高得多，于是三星、SK海力士、美光都把产线往HBM上挪。AI这边胃口越来越大，消费这边就被挤到了后面。手机和电脑涨价，根子在这条产线的取舍上。
先看一条时间线
涨价不是一夜之间发生的。从2025年下半年到2026年春天，几个关键节点连起来，能看清它是怎么一步步走到今天的。
一步步过一遍。2025年下半年，AI数据中心对HBM（给AI芯片配套的高带宽内存）的需求猛增，存储厂把产能往HBM上挪，普通内存开始吃紧。三星在9月把一条32GB的DDR5模组从149美元提到239美元，涨了约六成。到2026年1月，SK海力士对外讲，2026年的HBM、DRAM、闪存基本"卖光了"；美光索性退出消费级内存，把货集中供给企业和AI客户。第一季度，DRAM合约价环比再涨约90%。2月，调研机构Gartner发出预警。到4月，微软交了答卷——把2026年的资本开支提到约1900亿美元，比上一年高出六成多，其中约250亿美元，是部件涨价多花出去的。
为什么说这是三十年没见过的一次
内存行业本来有自己的涨跌节奏，缺一阵、过剩一阵，是常态。这次不一样的地方，在于三条线同时紧。存储厂Adata的说法是，DRAM、闪存、硬盘一起缺货，三十年来还是头一回，称得上一场"完美风暴"。
源头在产能怎么分。用一位分析师的话说，每一片做成HBM、装进英伟达GPU的晶圆，就是少给一部中端手机、一台笔记本的内存。涨价的幅度很直观：DDR5的合约价从2025年早些时候的每单位约7美元，一路涨到约19.5美元，翻了一倍多。
更麻烦的是，缺口短期补不上。存储厂这次没有急着大举扩建产线——新建一座工厂要花几十上百亿美元、要等好几年，等建成时需求是否还在，谁也说不准。于是大家宁可守着现有产能赚高价，也不轻易押注未来。供给加不上来，价格就下不去。SK海力士已经把2026年的HBM、DRAM、闪存基本订光，三星和它都判断，紧张局面要延续到2027年以后。
AI抢的还不止内存。Gartner在6月又给出一个数字：2026年全球数据中心的耗电量预计增长26%。算力的扩张，正在沿着电和内存这两条线，向下游传导成本。
几个关键数字
下面几个数字，能把这轮涨价的力度说清楚。
有一个比例值得单拎出来：内存占一台电脑全部物料成本的比重，从2025年的约16%，升到了2026年的约23%。这一跳，让厂商再也没法靠自己消化成本——尤其是利润本就微薄的入门款笔记本，干脆做不下去了。Gartner据此判断，售价五百美元以下的入门PC，会在2028年前后退出市场。出货量和价格走出了反向的曲线：IDC把2026年的PC出货预期下调，但因为单价上涨，整个PC市场的总价值反而升到约2740亿美元——卖得更少，赚得更多。
一条产业链，每个环节都有两面
从上游看，存储厂是这轮最大的赢家。三星2026年第一季度半导体业务的营业利润约361亿美元，占了公司总利润的约九成；SK海力士同期营收约355亿美元、营业利润约278亿美元，双双创下纪录，靠的就是给AI卖HBM。承压的，是所有要买普通内存的人——从整机厂到装机的个人，都得接受更高的报价。
中游是大模型和云。HBM的需求由英伟达的GPU带动，水涨船高；大模型公司的算力和内存成本一起往上走。手里有钱、签了长约的头部公司能提前锁住货，排在后面的中小AI公司，拿货更难、成本更高。这一环的分化很明显：同样做模型，能不能拿到稳定、平价的算力，正在拉开差距。
下游是企业和终端。云厂商替涨价买单，微软那约250亿美元的额外开支就是例子；整机厂要么涨价，要么减配，利润被两头挤。这一环里，国产力量也找到了机会——长鑫存储和长江存储借这轮周期扩产、冲刺IPO，国产替代的窗口被推开；江波龙、兆易创新、澜起科技这些模组和设计公司，也跟着受益。每一环都有人受冲击，也有人赚到钱，中外厂商都在其中。
把这条链连起来看，会发现一个更长远的趋势：算力的成本，正在从芯片本身，扩散到内存、电力这些"配套"上。过去谈AI贵，多半说的是买GPU贵；现在，喂给GPU的内存、给数据中心供的电，都成了硬约束。AI要往下普及，绕不开把这些实打实的物理成本一项项压下来。
一个看得见的例子：小米
这轮压力落在终端厂身上是什么样，在小米身上看得格外清楚。手机是小米的基本盘，内存又占一部手机不小的成本——按公开测算，低端机里内存能占到物料成本的四到五成，高端机也有约一到一成半。成本一涨，利润最先被压。
看几个小米自己披露的数字。2026年第一季度，小米手机出货量约3380万台，比上年同期的约4180万台下滑约19.2%，是全球前五大品牌里降得最多的一家；手机业务毛利率从上年同期的约12.4%降到约10.1%，2025年第四季度一度跌到约8.3%，为2023年以来的低点。集团总裁卢伟冰说，这轮内存涨价幅度远超预期，同规格内存比去年第一季度涨了近4倍。第一季度，集团经调整净利润同比下滑约43%。
股价也跟着承压，而且跌势一直在延续。小米H股从2025年6月约61.45港元的高点一路回落，到2026年6月已跌破26港元，较高点回撤超过五成，年内跌约三成；中金、瑞银、巴克莱、杰富瑞等多家机构下调了目标价，反复点到的一条原因，就是存储等成本对手机毛利的挤压。公司6月启动了规模最高达200亿港元的回购来护盘，截至近日跌势仍未明显止住。要说明的是，股价是多种因素叠加的结果——除了内存成本，电动汽车业务一季度还在亏损（经营亏损约31亿元），香港科技股整体也偏弱，不宜把下跌简单归到一件事上。
各方怎么看，也有人在泼冷水
看多的一方很直接：内存厂说货基本卖光，紧缺要持续到2027年以后，大客户已经在提前几年预订产能。看空、谨慎的声音也不少。一种提醒是，存储厂这次故意没有大举扩建产线，是在防AI需求见顶——新建一座工厂要花几十上百亿、要等好几年，等建成了，需求未必还在。内存又是出了名的周期品，过去几十年里涨了又跌、跌了又涨，需求一旦缓和，过剩可能很快回来。
资本市场也有犹豫。微软那份资本开支计划公布后，尽管季度业绩不差，股价当天还是跌了——投资者在掂量，这么大手笔砸下去，回报跟不跟得上。看多和看空都有道理，这正是判断这件事时要同时摆上桌的两面。
顺带看一眼股市：这还算周期股吗
把视线挪到股市，能看到这件事的另一面。过去一年，卖内存的厂赚翻了，股价也跟着水涨船高——SK海力士一年涨了两倍多，美光、三星大幅走高，SK海力士、美光的市值先后站上万亿美元。逻辑很集中：三星和SK海力士两家就握着全球三分之二以上的DRAM，货还卖到了2026年底，定价权难得地攥在少数人手里。A股这边同样热，存储成了年初以来最强的板块之一，指数远跑赢大盘，普冉、恒烁等个股一度翻倍，佰维、澜起也涨了五成上下；长鑫存储、长江存储两大龙头加速冲刺IPO，又给整条产业链添了一把火。
更值得多想一层的，是一个老问题：存储股到底还算不算周期股。过去几十年，这个行业的剧本几乎一成不变——缺货、涨价、厂商拼命扩产、产能过剩、价格崩盘、再缺货，涨一轮跌一轮，反复上演。这一轮，有人说不一样了，理由有三条。一是玩家少了。多年洗牌之后，全球做DRAM的就剩三家，谁都不愿再打价格战，扩产比过去克制得多。二是需求的来源变了。过去内存靠手机、电脑这些会饱和的市场拉动，如今背后是AI数据中心持续的资本开支，盘子还在变大。三是HBM越来越像定制品，跟着特定客户的芯片设计走、绑定长约，不再是谁都能随手互换的标准件，价格也就没那么容易被踩踏。
要就此说它"脱离了周期"，还太早。扩产再克制，新产线终究会在两三年后开出来；AI的需求能不能一直这么猛，本身就是这两年最大的问号；只要常规DRAM还是标准品，供过于求的时候价格照样会跌。更稳妥的看法是，这一轮的周期可能被拉长、被熨平——波动比过去缓一些，贵的时间长一些——但"周期"两个字，还没被划掉。CNBC在5月也专门提醒过，别被AI的热度冲昏头，存储股涨得猛，回头跌起来也快。
几个短期内不会逆转的变化
第一，内存从过去的"大路货"，变成了战略物资。谁能拿到货、拿到什么价，开始影响一家公司的成本结构，采购环节的话语权随之上升。
第二，存储厂的优先级变了。利润更高的HBM排在前面，消费级内存被往后放，普通用户的手机和电脑要为这件事让路。只要AI还在大规模铺设，这个先后顺序就很难掉头。
第三，设备的更换周期被拉长。Gartner估计，到2026年底，商用电脑的平均使用寿命延长约15%，个人电脑约20%；千元级的入门PC，可能在2028年前后消失。买新不如修旧、能用就再用一阵，会成为更多人的选择。
第四，国产存储拿到了一个难得的扩张窗口。价格高位叠加国产替代需求，给了国内厂商扩产和上市的底气，行业格局可能因此重新洗一遍牌。
这件事和你我的关系
先说普通人。按Gartner的估算，到2026年底，电脑价格比2025年贵约17%，智能手机贵约13%。入门机型受冲击最重——Gartner判断，2026年基础款手机的买家退出市场的速度，是高端买家的约五倍；买的人会更多转向二手、翻新，或者把旧设备多用一两年。还有一个连带影响：原本预计AI手机、AI电脑会快速普及，因为涨价，这个进程被往后推到了2028年前后。
要提醒的一点是，多数国内普通用户日常用的是国产大模型，AI模型本身这块，短期内未必会让你多花钱；先实实在在感受到的，是硬件账单。国产手机、电脑也用进口和国产内存，同样躲不开这轮涨价，只是等国产存储真正起来之后，长期会多一个相对平价的选项。
再说企业。今年要添置电脑、服务器的公司，采购预算要往上留一截，最好把大件采购的时间往前提；用云的，也要留意云厂商把成本转嫁过来的可能，提前问清价格条款。做电子、外贸、数码零售这一行的，倒可以反过来看——国产存储这条链的扩张，加上价格高位，本身就是一扇机会窗口，值得早做布局。
内存这件事最终会怎么走，要看AI需求和新增产能哪个先到位。能确定的是，把供应和流程拆清楚、留好后手的组织，无论价格往哪个方向走，都站得更稳。
信源：Gartner《Surging Memory Costs…》（2026.02.26）、Gartner 数据中心耗电预测（2026.06.10）；微软 FY26 第三财季财报与电话会（2026.04）；CNBC（2026.01.10）、Fortune、Tom's Hardware、IDC、TrendForce、Adata 公开表态；小米2026年第一季度财报与管理层表态、股价与回购见经济观察网、21经济网、Investing.com与Capital.com（2026.06）、虎嗅、TechTimes；存储股市场表现见 Yahoo Finance、CNBC（2026.05.25 周期风险）、财联社及新浪财经统计；国内长鑫存储、长江存储招股与行业动态报道（《每日经济新闻》《财经》等）。关键数字以上述媒体披露口径为准，核实于 2026.06.20。
