2026年跨境上市公司的半年报已经陆陆续续发出了，当我们摊在一起看，会发现真是有人欢喜有人愁啊。
这些上市大卖都在做出海，都是几十亿甚至上百亿的生意，但最后落到利润表上，却似乎完全像在做不同的行业。
安克创新上半年营收166.05亿元，归母净利润17.02亿元；石头科技营收100.84亿元，净利润9.86亿元。两家公司也是目前这批典型跨境上市公司里，少数半年营收跨过100亿元的玩家，且利润都非常的可观品牌型卖家。
但如果只看营收排名，很多东西反而看不出来，巨星科技半年卖了76.75亿元，净利润13.05亿元，净利率接近17%，绿联科技58.21亿元营收，净赚4.31亿元，收入和利润分别增长50.92%和56.90%。
另一边，同样是几十亿元流水，画风突然就变了，傲基股份上半年营收72.21亿元，同比增长28.8%，但归母净利润只有4092万元，同比下降62.1%，净利率只有约0.57%。影石创新营收55.17亿元，同比增长50.29%，归母净利润却只剩3041万元，同比下降94.15%，扣非后甚至亏损1534万元。
华宝新能也很典型，上半年营收22.06亿元，同比增长34.71%，看销售端依然跑得很快；归母净利润却只有1038万元，同比下降91.53%，扣非后亏损1900万元。所以今年这批半年报最明显的变化，是大卖这两个字越来越难只用GMV和营收解释。
所以有时候流水很大，只能代表货卖出去了而已，当广告、平台费、海外仓、物流、售后、研发、汇率和库存全部扣完，最后还能留下多少，才是另一门生意。
这也是为什么一些看起来没那么猛的公司，利润反而很厚实。嘉益股份上半年营收只有10.34亿元，而且同比下降26.1%，但净利润仍有1.70亿元，净利率约16.5%。它做的主要是保温杯，体量远小于消费电子巨头，但盈利能力完全是另一种状态。
更有意思的是华凯易佰，它上半年营收39.76亿元，同比减少12.38%，归母净利润反而从3674万元跳到1.65亿元，同比增长349.09%。原因并不是突然多卖了什么爆款，而是过去那批库存出清逐渐结束，低效销售规模下降，毛利率同比提高5.27个百分点，同时精品业务实现扭亏。少卖了5个多亿，反而多赚了1个多亿。
这似乎很能说明现在跨境行业正在发生什么，以前很多公司追求的是多上一个SKU、多开一个店、多做一点GMV，现在开始有人主动把不好赚的钱扔掉。
渠道也在变，但大卖的亚马逊依赖症远没有退场。
子不语是最明显的例子。TikTok上半年收入达到2.89亿元，同比增长662.1%，听起来已经相当夸张，但亚马逊收入依然达到23.53亿元，占总营收约83%。
赛维时代也是类似情况，今年上半年Amazon仍贡献主营业务收入的82.71%，TikTok只有2.13%。
所以现在很多大卖所谓的摆脱亚马逊依赖，并不是把Amazon关掉。而是Amazon继续挣钱，同时让TikTok、独立站、Walmart、线下零售慢慢长出第二、第三条腿。
与此同时，今年各家大卖的半年报里还有一个非常特殊的变量，美国IEEPA关税退款。
安克确认收到部分此前缴纳的IEEPA关税退款并冲减营业成本，但没有单独披露金额，石头科技截至6月底累计收到3987万美元，其中约1.92亿元计入当期损益；致欧科技收到相关退款及利息1263.94万美元；巨星科技也确认已经收到部分退款。
不过这一边是关税退款回来，另一边人民币升值又制造汇兑损失，产品可能卖得更多，换回人民币却变少。
2026年的这批半年报，其实像给跨境行业换了一块记分牌。以前最吸睛的问题是一年卖多少亿？现在真正能把公司拉开差距的，已经变成另一句到底还剩多少利润？
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