近期，一份SEC文件（SR-NASDAQ-2026-082）的发布，正式改写了中小企业赴美登陆纳斯达克资本市场的上市门槛。纳斯达克于2026年9月30日向美国证券交易委员会（SEC）提交了Rule 5505修订方案。根据规定，该规则在提交30天后将自动生效，SEC保留在60天内暂停执行的权利。
核心变动：取消“替代价格上市通道”，统一IPO初始挂牌最低股价为4美元
本次规则修订的核心在于删除了旧规则5505(a)(1)(B)中的替代低价上市条款。
旧规回顾：纳斯达克资本市场（NCM）新上市企业原有两套股价标准可选。标准门槛为4美元/股；若公司满足权益标准或净利润标准，最低收盘价可降至3美元/股；若满足上市证券市值标准，最低收盘价可降至2美元/股。
新规要求：所有新申报在纳斯达克资本市场初始上市的企业，统一最低挂牌价为4美元。此前存在的2美元、3美元这两档低价上市通道被彻底取消。
适用范围与存量企业影响
需要特别区分的是，本次修订仅针对“新申请初始挂牌”的企业。存量已上市企业不受此新规影响，不会被强制摘牌。上市后的持续挂牌价格门槛仍维持1美元不变。
对于早年依靠“替代性股价要求”低价通道上市的存量公司，若后续不再满足原财务豁免条件，纳斯达克会将其列入公开监控名单，并触发便士股票（Penny Stock）交易限制，但不会直接导致退市。
修订背景与过渡期安排
监管目的：对齐标准，保护投资者
此次修订并非孤立事件。纽交所美国市场（NYSE American）已先行废除了4.5美元以下的初始上市通道，纳斯达克此举旨在同步对齐交易所标准。其监管核心目的在于降低低价新股的市场操纵风险，减少便士股票的监管场景，从而更好地保护投资者利益。
时间与过渡期
规则提交后的30天为过渡期。在过渡期内已启动申报的项目仍可沿用旧规则；过渡期结束后，所有新项目将强制执行4美元挂牌价要求。在此期间，市场人士可向SEC提交意见。
对于拟登陆纳斯达克资本市场的中小企业而言，低价挂牌方案已成为历史。企业需将发行价上调至4美元以上进行申报，或者考量纳斯达克更高层级板块及其他上市渠道。值得注意的是，纳斯达克全球市场、全球精选市场的初始挂牌门槛原即为4美元，本次新规不涉及这两个板块。
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