隔夜小作文精选 · 10月8日

头条 · 23:01 | 开盘前突发多重利空

长假后开盘前夕，外部利空密集发酵：

• 美债飙升：10年期收益率升至5.321%，30年期达5.702%，均为2002年以来最高水平；
• 外围股市承压：恒生指数假期跌1.96%，恒生科技跌1.40%，医药CRO板块（金斯瑞、昭衍）及半导体（澜起）大幅下挫；
• 地缘危机：伊朗称霍尔木兹海峡已关闭，布伦特原油一度突破100美元/桶；
• 行业预警：达利欧指出AI存在典型泡沫迹象；存储芯片巨头希捷跌超9%，西部数据跌约8%。

头条 · 23:02 | 致尚科技获PH客户5亿美金MPO订单

招商电子更新观点：致尚科技公告2027年度PH客户预计采购光纤连接器（含MPO等）总需求目标金额达5亿美元，旨在锁定供应链协同及产能。当前公司MPO产品处于满产状态，月产能2亿元，2026年收入目标有望提前完成，2027年MPO收入预计较今年至少翻倍。在CPO领域，公司深度绑定SENKO，MPC产品处于NPI阶段，预计2026年Q4投产、2027年爬坡量产。财务方面，Q2归母净利润已回正，Q3利润端有望持续释放。

Marvell在Investor Day上将FY28收入目标从180亿美元上调至约200亿美元（同比FY27增长67%），并首次给出FY31收入700-900亿美元的路径指引，FY29 Custom收入目标提至120亿美元以上。受此带动，国庆期间美股光通信标的走强：AAOI涨31.1%、Ciena涨26.1%、Coherent涨17.6%、Lumentum涨16.7%。FCC相关报告显示，在3.2T光模块研发中中国厂商处于领先地位，其中DSP等芯片BOM占比超过65%。

市场传闻FCC对3.2T光模块设立豁免门槛，要求整机BOM中美系物料价值占比≥65%。合规路径分析显示：

• 分立EML+DSP方案：美系BOM占比57-69%，可稳定达标，但面临200G EML产能紧缺问题；
• 硅光CW+DSP方案：受国产PIC扣减影响，合规余量偏紧；
• LPO/NPO路线：因缺失DSP高价值权重，美系BOM占比仅48-60%，基本无法达标。

结论：美系DSP厂商确定受益，美系EML弹性最大，中国光模块厂整体中性偏利好。

产业调研显示，BCB树脂已成为M9及以上等级CCL的主树脂体系。需求增量主要来自三方面：M9放量使BCB用量占比由30%提升至50-60%；Nvidia测试显示无布CCL替代PTFE方案效果优于M9；M10四大测试方案均需绝对增量。节奏预测：2026年Q4 M10方案落地，2027年M9正式放量（月需求20-30万张），2028年M9迈向月百万张量级。上游呈和科技加快产能布局，下游生益科技、南亚塑胶配合研制。

观点认为，长假期间尾部风险未现，节前避险资金撤出后需在节后回补。历史数据显示，近10年（剔除2024年）万得全A节前5日与节后5日走势呈负相关（系数-0.75），上证指数相关性为-0.81。今年节前万得全A跌4.6%、上证跌2.8%、沪深300跌4.1%、创业板跌7.8%。尽管日韩港股今日大跌，但考虑到日股、韩股假期总体仍上涨，且美股表现强劲，外部拖累影响有限。

杰富瑞报告指出，中国电力供应链公司受益于高复合增长率，而美国巨头则受益于毛利率提升。2027-2028年市场结构性支持良好，预测到2028年全球数据中心电力需求约90GW，其中美国约54GW。然而卫星图像显示，美国实际部署能力不到20GW，存在巨大缺口。虽然OEM产能扩张引发短期供过于求担忧，但AI加速器带来的电力需求将支撑长期增长。

谷歌开放Markdown，护城河上移

谷歌守护文件格式二十年，AI智能体用两年瓦解。谷歌放开格式，保留评论线程：保留你的文件格式吧，试试看能不能不把评论、协作光标也带走。

— AI改写格式战争，护城河上移

铜库存危机，流动性告急

自由流通铜库存降至前所未有的低位，故事从AI数据中心热潮转向流动性危机，中美囤铜挤压可用供应。

— 铜市新叙事：从热炒到紧缺

01. 美债10年期5.321%、30年期5.702%，为2002年来最高，关注对全球资产估值压制

02. 伊朗宣布霍尔木兹海峡关闭，布伦特原油一度破100美元，油价走势将扰动市场情绪

03. 今日A股开盘，节前万得全A跌4.6%、创业板跌7.8%，关注节后资金回补力度及反弹持续性